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全球新動態(tài)：每日機(jī)構(gòu)分析：11月11日

2022-11-11 18:10:14 來源：新華財(cái)經(jīng)

?美國銀行：美國銀行業(yè)抵押貸款需求跌至蕭條水平


【資料圖】

?野村證券：韓國央行可能在2023年提前恢復(fù)寬松政策

?中信證券：預(yù)計(jì)美聯(lián)儲12月加息50bps概率較大

?廣發(fā)證券：美國10月通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期回落大幅提升市場信心

【機(jī)構(gòu)分析】

?美國銀行研報(bào)指出，分析師通過分析第三季度美國銀行業(yè)抵押貸款數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，工商業(yè)貸款的貸款標(biāo)準(zhǔn)收緊。具體來看：39%的銀行凈收緊對大中型市場公司的貸款標(biāo)準(zhǔn)（前值為24%），32%的銀行收緊小公司貸款標(biāo)準(zhǔn)（前值22%）。30%的銀行凈擴(kuò)大了大企業(yè)貸款利差（前值12%），25%的銀行凈擴(kuò)大了小企業(yè)的利差（前值13%）。9%的銀行凈報(bào)告對大中型市場公司的貸款需求減弱，上次調(diào)查中為24%的銀行凈報(bào)告需求增加。22%的銀行報(bào)告小公司需求減弱，上次是18%報(bào)告需求增加。

?野村證券經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jeong Woo Park在研報(bào)告中表示，出于對經(jīng)濟(jì)增長和金融穩(wěn)定的擔(dān)憂，韓國央行2023年可能比預(yù)期更早地恢復(fù)寬松政策。信貸壓力和令人擔(dān)憂的經(jīng)濟(jì)衰退可能促使韓國央行重啟寬松周期，在2023年5月降息25個(gè)基點(diǎn)。此外，房地產(chǎn)和出口行業(yè)的低迷可能在2022年之后仍對該國的金融穩(wěn)定構(gòu)成潛在威脅。野村證券預(yù)計(jì)，韓國央行將在今年11月和2023年1月分別加息25個(gè)基點(diǎn)，使基準(zhǔn)利率達(dá)到3.50%，然后結(jié)束當(dāng)前的緊縮周期

?中信證券認(rèn)為，除美國CPI和核心CPI增速本身未超預(yù)期和前值之外，10月美國CPI中的主要分項(xiàng)環(huán)比增速都較9月有較為明顯的放緩，顯示美國通脹當(dāng)前拐點(diǎn)可能已經(jīng)出現(xiàn)。當(dāng)前通脹的支撐主要來自于住宅項(xiàng)、食品項(xiàng)以及薪資增速維持高位下的部分核心服務(wù)項(xiàng)，但以上因素難以使通脹再創(chuàng)新高。在通脹觀點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)的情形下，結(jié)合11月議息會議和近期多位聯(lián)儲官員放緩加息步伐的表態(tài)，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲加息或?qū)⑦M(jìn)入第二階段，12月加息50bps概率較大。

?廣發(fā)證券分析指出，美國10月通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期回落大幅提升市場信心，并開始博弈美聯(lián)儲可能因通脹回落而提前轉(zhuǎn)向。一方面，美聯(lián)儲終端利率的預(yù)期顯著下行，期貨市場隱含聯(lián)邦基金利率終端從11/9日的5.04%回落至4.89%；另一方面，市場回調(diào)對未來美聯(lián)儲加息幅度的預(yù)期，并且對2023年下半年開始降息的預(yù)期顯著抬升。分析還指出，現(xiàn)階段美國通脹水平距離美聯(lián)儲2%的目標(biāo)依然較遠(yuǎn)，實(shí)際政策利率還未轉(zhuǎn)正，勞動力市場仍然緊張，美元指數(shù)回落導(dǎo)致全球商品價(jià)格反彈又會作用于通脹，2023年能源缺口亦有不確定性，美聯(lián)儲加息改變的可能只是12月斜率，加息持續(xù)時(shí)間及最終終點(diǎn)仍未有進(jìn)一步明確信號，后續(xù)預(yù)期仍可能會有反復(fù)。

?中金公司預(yù)計(jì)，從當(dāng)前到明年底，美聯(lián)政策路徑可以分為三步走：未來一兩次會議可能先退坡，到明年一季度前后停止加息，下半年降息預(yù)期升溫甚至可能轉(zhuǎn)為降息。分析師認(rèn)為，美國本輪通脹的意義，降低了加息路徑和利率進(jìn)一步上行的風(fēng)險(xiǎn)，以及市場因?yàn)槔噬闲性诜帜付说膲毫?，使得資產(chǎn)邏輯從當(dāng)前的現(xiàn)金到國債和成長股切換。目前來看，在12月FOMC會議之前只有一次通脹數(shù)據(jù)，市場預(yù)計(jì)大概率繼續(xù)回落，這將使得當(dāng)前的加息路徑，尤其是鮑威爾在11月FOMC會議上提示的更高的加息路徑可能不至于再超預(yù)期了，甚至有下行風(fēng)險(xiǎn)。例如當(dāng)前CME利率期貨隱含的加息預(yù)期終點(diǎn)從5%降至4.75%，12月加息50bp的概率升至80%。

編輯：王姝睿

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關(guān)鍵詞： 機(jī)構(gòu)分析

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