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中國(guó)人民銀行11月10日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，10月末，廣義貨幣（M2）余額261.29萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)11.8%；10月份人民幣貸款增加6152億元，受基數(shù)較高等因素影響，同比少增2110億元；10月社會(huì)融資規(guī)模增量為9079億元。

在仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟看來(lái)，高基期效應(yīng)疊加專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行提速、繳稅大月等因素大幅推升財(cái)政存款，使M2增速在見(jiàn)頂后維持緩慢下行，但穩(wěn)信貸、寬信用帶來(lái)的信貸投放高景氣度繼續(xù)強(qiáng)力支持M2增速。

中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬也表示，在穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)發(fā)力和加快推動(dòng)下，對(duì)公信貸投放和非標(biāo)融資維持一定景氣度，有助于拉動(dòng)M2增速。

新增信貸方面，龐溟表示，伴隨著宏觀經(jīng)濟(jì)積極因素不斷積累、企業(yè)經(jīng)營(yíng)預(yù)期持續(xù)改善、基建和制造業(yè)相關(guān)融資需求發(fā)力，以及政策性開(kāi)發(fā)性金融工具、保交房專(zhuān)項(xiàng)借款、專(zhuān)項(xiàng)債盤(pán)活等效果顯現(xiàn)，在9月信貸大幅沖量后，10月企業(yè)部門(mén)中長(zhǎng)貸增量仍然搶眼，說(shuō)明市場(chǎng)主體內(nèi)生信用需求穩(wěn)步恢復(fù)。

針對(duì)為何10月社融規(guī)模增量少于上年同期，溫彬指出，表內(nèi)人民幣貸款和政府債券融資是10月新增社融的主要拖累，信托和委托貸款仍為重要支撐?！霸?000億元地方債結(jié)存限額加快盤(pán)活下，10月專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行較多，但國(guó)債到期量較大，疊加專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行節(jié)奏錯(cuò)位，全月政府債凈融資額同比少增3376億元。高基數(shù)效應(yīng)和內(nèi)生融資需求偏弱下，10月對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款同比少增3321億元?！?/p>

在東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青看來(lái)，10月金融數(shù)據(jù)下行，除受當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)活躍度不足、樓市低迷影響外，更多是季末透支效應(yīng)的體現(xiàn)，符合今年以來(lái)金融數(shù)據(jù)波動(dòng)的一般規(guī)律，并不代表寬信用進(jìn)程逆轉(zhuǎn)。

考慮到技術(shù)改造、設(shè)備更新、購(gòu)置升級(jí)等方面支出長(zhǎng)期以來(lái)在制造業(yè)投資中占比較高，龐溟指出，其對(duì)后續(xù)推動(dòng)信貸和社融增長(zhǎng)而言確定性較高。在穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)主體、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)民生、穩(wěn)增長(zhǎng)的政策背景下，龐溟預(yù)計(jì)，四季度貨幣政策整體上仍將維持適度寬松基調(diào)，社融數(shù)據(jù)仍將持續(xù)改善。流動(dòng)性仍將保持合理充裕，但項(xiàng)目資金、實(shí)物工作量、人民幣匯率雙向浮動(dòng)和彈性增強(qiáng)等因素有可能導(dǎo)致資金面波動(dòng)性加大。

展望未來(lái)，王青預(yù)計(jì)，在季末透支效應(yīng)退去、財(cái)政貨幣政策將繼續(xù)保持穩(wěn)增長(zhǎng)的帶動(dòng)下，11月新增信貸有望恢復(fù)同比多增，各項(xiàng)貸款余額增速也將恢復(fù)上行，其中企業(yè)中長(zhǎng)期貸款仍是主要增長(zhǎng)點(diǎn)。綜合考慮我國(guó)現(xiàn)階段情況，王青判斷，本輪寬信用進(jìn)程將會(huì)抵達(dá)年底，這也將為四季度及明年初穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行提供有利的貨幣金融環(huán)境。

不過(guò)溫彬也提醒，在疫情反復(fù)擾動(dòng)生產(chǎn)消費(fèi)下，市場(chǎng)主體預(yù)期仍弱，疊加季節(jié)性效應(yīng)，寬信用進(jìn)程或有放緩；后續(xù)逆周期政策需進(jìn)一步加力，在激活市場(chǎng)主體活力的同時(shí)，進(jìn)一步為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更有力支持，助力我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。