近日召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議指出，穩(wěn)健的貨幣政策要精準(zhǔn)有力，要保持流動(dòng)性合理充裕，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展等領(lǐng)域支持力度。業(yè)內(nèi)人士分析，2023年貨幣政策在總體穩(wěn)健的基調(diào)下，將更加強(qiáng)調(diào)結(jié)構(gòu)性發(fā)力，各領(lǐng)域再貸款、再貼現(xiàn)、PSL等結(jié)構(gòu)性工具投放規(guī)模可能會加量，同時(shí)，碳減排支持工具、房地產(chǎn)金融支持力度有望加大。

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“中央經(jīng)濟(jì)工作會議對貨幣政策的要求，可以概括為總量要夠，結(jié)構(gòu)要準(zhǔn)。”中國人民銀行副行長劉國強(qiáng)12月17日在中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心舉辦的2022-2023中國經(jīng)濟(jì)年會上就中央經(jīng)濟(jì)工作會議相關(guān)部署進(jìn)行權(quán)威解讀說，總量要夠，就是貨幣政策的力度不能小于今年，需要的話還要進(jìn)一步加力。

劉國強(qiáng)認(rèn)為，當(dāng)前我國仍然是少數(shù)保持正常貨幣政策的國家之一，貨幣政策的工具仍然比較充足，數(shù)量工具和價(jià)格工具都有空間，流動(dòng)性管理的手段和經(jīng)驗(yàn)比較豐富。

他指出，總量要夠，既包括更好滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需要，也包括保持金融市場流動(dòng)性合理充裕，資金價(jià)格維持合理彈性，不大起大落。結(jié)構(gòu)要準(zhǔn)，就是要持續(xù)加大對普惠小微科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展、基礎(chǔ)設(shè)施等重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度。要繼續(xù)落實(shí)好一系列結(jié)構(gòu)性貨幣政策，效果好的可以酌情加力。對一些具有明確階段性要求的政策，要及時(shí)評估，可以按時(shí)有序退出，也可以根據(jù)需要延長，或者讓別的貨幣政策工具進(jìn)行接續(xù)。

對于“精準(zhǔn)有力”的貨幣政策基調(diào)，中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，該提法與近幾年貨幣政策“松緊適度”“合理適度”“靈活適度”的提法不同。“精準(zhǔn)”主要體現(xiàn)在“加大對小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展”等領(lǐng)域的支持，對應(yīng)的是結(jié)構(gòu)性工具以及PSL等?！坝辛Α保瑒t意味著央行將通過適時(shí)適度降準(zhǔn)降息等方式，“保持廣義貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配”，并適度提升杠桿率。

浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超認(rèn)為，2023年貨幣政策在總體穩(wěn)健的基調(diào)下，更加強(qiáng)調(diào)結(jié)構(gòu)性發(fā)力，即精準(zhǔn)滴灌、定向支持。工具上，預(yù)計(jì)2023年初仍有較強(qiáng)穩(wěn)增長保就業(yè)訴求，央行可能采取定向降準(zhǔn)；全年關(guān)注各領(lǐng)域再貸款、再貼現(xiàn)、PSL等結(jié)構(gòu)性工具，其中，PSL自2022年9月以來大幅增長，預(yù)計(jì)后續(xù)將有延續(xù)；政策強(qiáng)化綠色領(lǐng)域資金支持，預(yù)計(jì)碳減排支持工具將在推進(jìn)“雙碳”工作中發(fā)揮更大的作用；此外，央行或?qū)⒗^續(xù)發(fā)揮MPA考核的結(jié)構(gòu)性引導(dǎo)作用。

紅塔證券研究所所長、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李奇霖分析，2023年貨幣政策仍然以結(jié)構(gòu)優(yōu)化為主，PSL和各類再貸款工具投放規(guī)?？赡軙恿俊４送?，考慮到明年出口下行壓力較大，可能需要適度提升宏觀杠桿率以對沖外需下行的風(fēng)險(xiǎn)，且科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展等領(lǐng)域是資金密集型，具有融資需求量大、對融資依賴度高且需長期投入等特點(diǎn)，需要給予金融機(jī)構(gòu)低成本且穩(wěn)定的負(fù)債來源，預(yù)計(jì)降準(zhǔn)降息也不會缺席。

關(guān)于有效防范化解重大經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)，會議提出要確保房地產(chǎn)市場平穩(wěn)發(fā)展，扎實(shí)做好保交樓、保民生、保穩(wěn)定各項(xiàng)工作，滿足行業(yè)合理融資需求，推動(dòng)行業(yè)重組并購，有效防范化解優(yōu)質(zhì)頭部房企風(fēng)險(xiǎn)，改善資產(chǎn)負(fù)債狀況。

平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生分析，11月以來，房企融資政策“三箭齊發(fā)”，相比于前期更加務(wù)實(shí)，政策更多向房地產(chǎn)企業(yè)（尤其是民營房企）融資端傾斜。在此背景下，本次會議對房地產(chǎn)的相關(guān)表述更為積極有力。對房地產(chǎn)市場，要“確保”平穩(wěn)發(fā)展，明顯強(qiáng)于2022年7月政治局會議的“穩(wěn)定”；在“保交樓、穩(wěn)民生”的基礎(chǔ)上，新增“保穩(wěn)定”，或旨在遏制房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險(xiǎn)的蔓延。

“房地產(chǎn)當(dāng)前既是重點(diǎn)領(lǐng)域，也是薄弱環(huán)節(jié)，理應(yīng)加大金融支持?！眲鴱?qiáng)表示，不能偏離房住不炒的定位，要以穩(wěn)民生為落腳點(diǎn)，以穩(wěn)市場主體為重要抓手，優(yōu)化金融監(jiān)管制度，加大金融支持力度。

溫彬表示，隨著各項(xiàng)融資渠道的重新開閘，優(yōu)質(zhì)房企將重獲生機(jī)，整個(gè)行業(yè)可能會迎來一波重組并購潮，行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)有望進(jìn)一步緩釋。同時(shí)，隨著政策效力的持續(xù)釋放，房地產(chǎn)將從經(jīng)濟(jì)增長的拖累因素，重新轉(zhuǎn)為穩(wěn)定因素。