國內(nèi)商品期貨市場周二（11月22日）偏弱震蕩，活躍商品收盤跌多漲少。其中，黑色系原燃料品種全線回落，焦煤、焦炭分別收跌2.66%和1.525%，鐵礦石也收跌近2%。鐵合金仍是當天表現(xiàn)最差的品種，硅鐵和錳硅分別收跌3.56%%和2.91%，攜手領跌商品市場。另有包括滬錫、國際銅、SC原油等在內(nèi)的近10個品種收盤跌超1%。相比之下，隔夜國際油價盤中V型反轉(zhuǎn)，部分基本面支撐較好的品種強勢企穩(wěn)，其中以橡膠和低硫燃料油為代表，兩者22日雙雙漲超2%，領漲商品市場。

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截至22日下午收盤時，追蹤國內(nèi)商品市場的綜合指數(shù)收報186.19點，較前一交易日下跌1.06點，跌幅0.57%。全天商品市場累計凈流出資金30.28億元。

文華商品指數(shù)11月22日日內(nèi)走勢圖

來源：文華行情系統(tǒng)

倉單減少支撐橡膠反彈 低硫燃油止跌回升

11月22日，橡膠主力合約領漲國內(nèi)商品市場，漲幅達2.73%；20號膠也強勢收漲超1%。盡管近期能化品種多跟隨油價表現(xiàn)疲弱，但近兩個交易日橡膠卻表現(xiàn)得“特立獨行”。究其原因，資金炒作倉單數(shù)量偏少或是主因。天風期貨分析認為，因有傳聞稱交易所套保政策對多頭有利，疊加倉單偏少預期，導致橡膠盤面的資金博弈，“與基本面關系不大”。華泰期貨也表示，21日盤后交易所公布的RU注銷倉單為18.5萬噸，倉單的減少支撐了期價反彈。不過，需要注意的是，雖然目前短期資金博弈倉單數(shù)量提振了膠價走高，但從中長期來看，橡膠價格的反彈仍舊會受到供增需弱的基本面壓制。在金信期貨看來，當前橡膠供應端仍處于旺季，盡管內(nèi)地逐漸進入停割期，但進口端的壓力逐漸體現(xiàn)，而需求端在宏觀經(jīng)濟增速放緩疊加政策刺激后續(xù)乏力的背景下，短期難有大幅改善，預計橡膠上行空間有限。

在沙特方面否認了近期有關沙特正在與其他產(chǎn)油國討論石油增產(chǎn)的消息后，國際油價盤中“V”型反轉(zhuǎn)。受此提振，LU22日強勢止跌收漲，終盤漲超2.21%。不過，對需求面減弱的擔憂，仍使得機構(gòu)對原油、燃料油的前景并不看好。國信期貨在分析油價走勢時表示，考慮到歐美經(jīng)濟陷入衰退跡象越來越明確，可能導致全球?qū)υ托枨蟠蠓陆?，預計未來油價可能維持短期偏弱格局。而對于LU而言，光大期貨指出，隨著目前催化裂解裝置的運行，煉廠正在持續(xù)出口過量的低硫燃料油；同時終端船燃市場需求低迷，集裝箱市場的疲軟將在短期內(nèi)影響加注活動，亞洲低硫燃料油供應充足。不過由于東西套利窗口仍然關閉，套利貨量減少預期或?qū)ξ磥韼字苁袌鎏峁┮欢ㄖ巍?/p>

此外，不銹鋼、棕櫚油、雞蛋主力合約22日也均漲超1%。

硅鐵硅錳攜手領跌 雙焦鐵礦集體回落

在上周沖高并刷新逾一個月新高以后，硅鐵、錳硅本周兩個交易日連續(xù)回落。22日，硅錳主力合約分別收跌3.56%和2.91%，攜手領跌商品市場。臨近月末，市場對12月鋼廠原料儲備需求保持謹慎，限制了硅錳價格進一步走高。與此同時，國內(nèi)雙硅供應整體趨于寬松，也意味著硅錳價格反彈仍是壓力重重。我的鋼鐵（Msteel）的調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，截至11月18日當周國內(nèi)136家樣本獨立硅鐵企業(yè)日均產(chǎn)量為15281噸，環(huán)比增加355噸。此背景下，中信建投期貨分析認為，上周雙硅市場利多消息逐步兌現(xiàn)，硅鐵、錳硅期貨價格有所上漲。現(xiàn)階段對比出廠價格、鋼招價格，01期貨價格優(yōu)勢開始顯現(xiàn)。雖然鋼廠未來補庫或帶動需求階段性好轉(zhuǎn)，但節(jié)后的高庫存壓力下，仍建議以出貨或兌現(xiàn)利潤為主，上游生產(chǎn)企業(yè)可背靠招標價格逢高分批賣保。

黑色系商品原燃料和成材走勢略有分化，盡管螺紋、熱卷價格雙雙震蕩收漲，但是原燃料價格則集體走低。在當前終端需求持續(xù)偏弱且鋼廠全面虧損的背景下，對鋼廠減產(chǎn)的擔憂或成為導致黑色系商品上下游表現(xiàn)差異的主因。Mysteel上周調(diào)研的數(shù)據(jù)顯示，247家樣本鋼廠當周開工率和高爐煉鐵產(chǎn)能利用率環(huán)比均出現(xiàn)下降，日均鐵水產(chǎn)量降至224.85萬噸。這使得雙焦庫存雖處于低位，但推動價格走高的動力不足。華泰期貨的觀點認為，焦炭方面，雖然低庫存、疫情政策等預期向好驅(qū)動下，焦炭價格有向上修復的機會，但伴隨著成材進入消費淡季，勢必對鋼廠的產(chǎn)量有所壓制從而減緩焦炭價格的修復；焦煤亦面臨類似局面，綜合之下，該機構(gòu)預計雙焦價格將主要跟隨鋼價波動。

其他品種方面，金屬板塊22日多數(shù)回落，除滬鋅跌超2%以外，國際銅、滬錫、滬銅也均跌超1%。