債市周三（16日）再度下挫，國債期貨寬幅震蕩、全線收跌，銀行間主要利率債收益率顯著上行，短券調(diào)整更顯著；月中資金面仍未見改善，稅期影響下主要回購利率進(jìn)一步走高。

市場觀點(diǎn)稱，稅期影響下，銀行類機(jī)構(gòu)需求偏多、融入積極，從而拉高資金加權(quán)價(jià)格；非銀機(jī)構(gòu)則整體均衡，只是成本稍高。債券基金贖回壓力下紛紛拋售債券加以應(yīng)對(duì)，疊加資金和同業(yè)存單利率持續(xù)攀升，市場遭遇踩踏式出貨。

【行情跟蹤】

(相關(guān)資料圖)

國債期貨寬幅震蕩、全線收跌，10年期主力合約T2212跌0.27%，創(chuàng)7月11日以來收盤新低；5年期主力合約跌0.31%，創(chuàng)7月4日以來收盤新低；2年期主力合約跌0.23%，創(chuàng)2021年12月3日以來收盤新低。

銀行間主要利率債收益率普遍大幅上行，短券調(diào)整更顯著。截至發(fā)稿，10年期國開活躍券220215收益率上行1.75BPs報(bào)3.0050%，升幅一度達(dá)到6.25BPs；10年期國債活躍券220019收益率上行1.75BPs報(bào)2.8325%；5年期國開活躍券220208收益率上行4.75BPs報(bào)2.8525%，盤中一度升10.5BPs；3年期國開活躍券210203收益率上行6.5BPs報(bào)2.79%。

地產(chǎn)債表現(xiàn)稍降溫，個(gè)券漲跌不一，“21金科04”漲超27%，“21龍湖03”漲超22%，“16騰越02”漲超9%，“20碧地02”漲超7%；“21碧地01”跌超16%，“21碧地04”跌近14%，“20世茂02”跌超11%，“21旭輝01”跌近11%，“21旭輝03”跌超10%。

中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收盤跌0.99%，成交額677.64億元，泰林轉(zhuǎn)債跌超7%，尚榮轉(zhuǎn)債、彤程轉(zhuǎn)債和火炬轉(zhuǎn)債均跌超5%，瑞鵠轉(zhuǎn)債跌逾4%，伯特轉(zhuǎn)債和特一轉(zhuǎn)債均跌逾3%；“N百川轉(zhuǎn)”漲超26%，華森轉(zhuǎn)債漲超15%，金誠轉(zhuǎn)債和大中轉(zhuǎn)債均漲逾3%。

【海外債市】

歐元區(qū)市場方面，德債收益率盤初全線上行，10年期德債收益率走高2.3BPs至2.12%。此前，歐盟統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，19個(gè)歐元區(qū)國家的國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）環(huán)比終值為0.2%，與預(yù)期和初值一致，但較前值0.8%大幅下降。

歐洲央行表示，歐元區(qū)金融穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)上升，銀行可能需要增加撥備，價(jià)格緊縮損害償債能力，歐洲增長前景的惡化削弱企業(yè)利潤。

亞洲市場方面，日債收益率周三（16日）漲跌不一，整體振幅有所收窄。多數(shù)短債再度走弱，而超長端品種日債收益率繼續(xù)下行2BPs左右。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三尾盤，10年期日債收益率報(bào)0.244%，上行0.6BPs，3年期和5年期收益率上行0.5BPs和0.2BPs左右。超長端品種則延續(xù)走強(qiáng)，20年期和30年期分別報(bào)1.056%和1.442%，分別走高1.1BPs和1.8BPs，振幅繼續(xù)收窄。

展望后續(xù)，日本經(jīng)濟(jì)前景喜憂參半。盡管日元疲軟，但面對(duì)持續(xù)的疫情影響，以及因各國央行試圖跟上美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐而加劇的全球經(jīng)濟(jì)放緩，來自海外的需求很可能會(huì)減弱。但另一方面，部分機(jī)構(gòu)仍憧憬政府的旅游補(bǔ)貼等刺激措施將促進(jìn)私人消費(fèi)。大和證券經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，第四季度日本經(jīng)濟(jì)折合年率將增長4.4%，主要是因?yàn)榧彝ブС鰪?qiáng)勁復(fù)蘇。

【資金面】

公開市場方面，央行公告稱，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，11月16日以利率招標(biāo)方式開展了710億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率2.0%。數(shù)據(jù)顯示，今日80億元逆回購到期，因此當(dāng)日凈投放630億元。

此外，11月以來人民銀行已通過抵押補(bǔ)充貸款(PSL)、科技創(chuàng)新再貸款等工具投放中長期流動(dòng)性3200億元，中長期流動(dòng)性投放總量已高于本月MLF到期量。

資金面緩和不明顯，主要回購利率繼續(xù)走高，Shibor也全線上行。隔夜品種上行8.3BPs報(bào)1.936%，7天期上行6.9BPs報(bào)1.998%，14天期上行11.8BPs報(bào)2.087%，1個(gè)月期上行5.3BPs報(bào)1.884%。

【機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)】

光大固收：當(dāng)前的貨幣政策仍是穩(wěn)健的，充其量是有些動(dòng)態(tài)的邊際變化而已。一方面，11月以來人民銀行已通過PSL、科技創(chuàng)新再貸款等工具投放中長期流動(dòng)性3200億元，中長期流動(dòng)性投放總量已高于本月MLF到期量。

天風(fēng)固收：資金利率徘徊在1.75%附近，對(duì)于市場曲線的定價(jià)就意味著調(diào)整，近期債市發(fā)生的調(diào)整，關(guān)鍵是資金利率的調(diào)整，目前隔夜利率水平相比二季度以來的中樞高出至少50BPs，對(duì)應(yīng)各品種利率曲線自然也會(huì)有不同幅度的相應(yīng)調(diào)整，疊加前期做多的兩大底層邏輯在變化，機(jī)構(gòu)行為驅(qū)動(dòng)下，債市難以避免“難熬”的再平衡過程。

華創(chuàng)固收：“寬信用”對(duì)債市的影響需分政策預(yù)期和落地生效兩個(gè)層面看待，在預(yù)期波動(dòng)、市場調(diào)整壓力釋放后，政策落地效果對(duì)利率趨勢的影響更為關(guān)鍵，而短期來看，基本面或尚處于“強(qiáng)預(yù)期、弱現(xiàn)實(shí)”階段。