債券市場走勢本周以來主要受資金面牽引。公開市場周二（11月8日）延續(xù)凈回籠操作，資金利率全面抬升帶動(dòng)短債利率繼續(xù)上行。國債期貨早盤低開，午后情緒轉(zhuǎn)暖，收盤時(shí)全線飄紅，長端利率下行明顯，10年期國債收益率走低逾2BP，長短端分化較大，收益率曲線趨向平坦。

【行情跟蹤】

8日，中金所國債期貨均以上漲報(bào)收，其中，10年期主力合約T2212上行0.10%至101.550，對應(yīng)期貨收益率下行1.69BP至2.7475%；5年期主力合約TF2212上行0.04%至101.975，對應(yīng)期貨收益率下行1.02BP至2.5417%；2年期主力合約TS2212上行0.01%至101.335，對應(yīng)期貨收益率下行0.66BP至2.0897%。

【資料圖】

銀行間現(xiàn)券收益率長端午后同步走低，10年期國債220019收益率下行2.25BP至2.68%，10年期國開220215收益率下行1.5BP，報(bào)2.8625%。中債國債收益率曲線2年期上行2BP至2.15%。

信用債曲線收益率整體上行。具體來看，中債中短期票據(jù)收益率曲線（AAA）3M期限上行5BP至2.03%，3年期收益率上行3BP至2.61%，5年期收益率上行2BP至2.98%。中債中短期票據(jù)收益率曲線（A）1年期上行3BP至9.48%。

轉(zhuǎn)債市場跟隨股指回調(diào)，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收盤下跌0.30%，報(bào)406.67，成交額588億元。華森轉(zhuǎn)債、大中轉(zhuǎn)債等跌幅居前。

一級市場方面，當(dāng)日國開行增發(fā)四期金融債券，其中，1年期“22國開16(增發(fā)2)”發(fā)行120.00億元，中標(biāo)價(jià)格100.0500，參考收益率1.6630%；3年期“22國開07(增發(fā)8)”發(fā)行50.00億元，中標(biāo)價(jià)格100.3600，參考收益率2.2590%；5年期“22國開08(增發(fā)19)”發(fā)行80.00億元，中標(biāo)價(jià)格101.9200，參考收益率2.4933%；7年期“22國開09(增發(fā)7)”發(fā)行20.00億元，中標(biāo)價(jià)格99.9400，參考收益率2.7581%。

【海外債市】

隔夜市場，美債收益率多數(shù)上行，10年期美債收益率最高升超6BP至4.22%，收復(fù)10月25日來過半跌幅；2年期美債收益率漲7.3BP，報(bào)4.736%；3年期美債收益率漲5.8BP，報(bào)4.656%；5年期美債收益率漲5.6BP，報(bào)4.396%；10年期美債收益率漲5.5BP，報(bào)4.218%；30年期美債收益率漲6.9BP，報(bào)4.32%。

市場等待周二的美國中期選舉結(jié)果和周四發(fā)布的10月美國CPI通脹數(shù)據(jù)。此前國際貨幣基金組織IMF稱，全球通脹可能正在觸頂。

上周，盡管美聯(lián)儲(chǔ)和英國央行都將利率上調(diào)了75個(gè)基點(diǎn)。花旗和摩根士丹利的立場都反映出，機(jī)構(gòu)越來越樂觀地認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)的緊縮政策即將結(jié)束，新興市場處于低位的估值可以隨之反彈。

日本國債收益率曲線周二（8日）延續(xù)趨陡，超長債繼續(xù)回吐此前漲幅，收益率上行2-3BP，中短期日債收益率則小幅走低。早間消息稱日本首相將批準(zhǔn)1980億美元的追加預(yù)算用于刺激計(jì)劃，市場對流動(dòng)性的擔(dān)憂不減。

尾盤，10年期日債收益率報(bào)0.244%，下行0.3BP，3年期和5年期收益率下行0.2BP和0.5BP左右。超長端品種走弱，20年期和30年期日債收益率分別報(bào)1.191%和1.586%，上行2.6BP和0.8BP，振幅未見收斂。

政策面上，日本央行稍早公布的10月政策會(huì)議意見摘要顯示，日本央行政策制定者討論了是否需要警惕長期寬松貨幣政策的副作用，以及未來退出超低利率的潛在影響。根據(jù)摘要，委員會(huì)9名成員中的一些人看到了近期成本驅(qū)動(dòng)的通脹壓力正在擴(kuò)大的跡象，其中一人警告稱，“不排除通脹大幅飆升的可能性?！?/p>

【資金面】

為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，人民銀行8日開展20億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率為2.00%，與此前持平；鑒于當(dāng)日有150億元逆回購到期，公開市場實(shí)現(xiàn)凈回籠130億元。

8日上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）全線上漲，短端漲幅更大。其中，隔夜Shibor漲13.60BP，報(bào)1.7560%；7天Shibor漲2.60BP，報(bào)1.8120%；14天Shibor漲5.80BP，報(bào)1.7530%。

銀行間債券市場回購利率大多上行，其中，7天回購利率上行18.3BP至1.914%。

【機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)】

興銀固收：短期內(nèi)看基本面，由于地產(chǎn)景氣度仍略顯低迷，出口亦有下行壓力，經(jīng)濟(jì)或延續(xù)“弱復(fù)蘇”走勢。政策端短期內(nèi)來看，在實(shí)體融資需求持續(xù)性不足、地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)仍未結(jié)束等背景下，貨幣政策仍具有寬松的必要性。對于債市而言，2022年11月份債市收益率或呈現(xiàn)低位震蕩走勢，主要由于短期內(nèi)流動(dòng)性壓力較此前有所上升，以及受近期匯率貶值和美聯(lián)儲(chǔ)11月份加息節(jié)奏可能延續(xù)的影響，貨幣政策進(jìn)一步寬松空間上可能存在約束。但疫情的不確定性仍在，當(dāng)前基本面復(fù)蘇節(jié)奏預(yù)計(jì)進(jìn)一步放緩，若信貸動(dòng)能再度回落，流動(dòng)性料將回歸相對寬松格局。短期內(nèi)仍需關(guān)注11月份公布的各類經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、地產(chǎn)政策、國內(nèi)疫情狀況以及貨幣增量政策落地情況。

華創(chuàng)證券：繼續(xù)關(guān)注資金利率，月初該松不松，如果資金利率系統(tǒng)性抬升，對債券的沖擊較大。明天將公布10月份通脹數(shù)據(jù)，目前看CPI同比增速回落，PPI同比增速進(jìn)入負(fù)值是大概率。整體看，資金利率是目前最核心的問題，如果資金利率中樞抬升被市場確認(rèn)，市場也會(huì)隨之對各個(gè)期限收益率進(jìn)行重新的定價(jià)。而PPI引發(fā)的通縮擔(dān)心，則可能對債券市場產(chǎn)生一定的利好。