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環(huán)球要聞：每日機(jī)構(gòu)分析：11月7日

2022-11-07 16:58:42 來源：新華財(cái)經(jīng)

?野村證券：美聯(lián)儲此輪加息周期或持續(xù)更長時(shí)間

?廣發(fā)宏觀：美國就業(yè)數(shù)據(jù)仍維持韌性

?國信證券：美聯(lián)儲遠(yuǎn)期貨幣政策判斷不改


(相關(guān)資料圖)

?海通證券：美國通脹壓力仍大 加息終點(diǎn)或更高

【機(jī)構(gòu)分析】

?野村證券預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲12月加息50個(gè)基點(diǎn)，此前預(yù)期值為75個(gè)基點(diǎn)，2023年2月加息50個(gè)基點(diǎn)，3月加息50個(gè)基點(diǎn)，5月加息25個(gè)基點(diǎn)。利率峰值將比之前的預(yù)測高出25個(gè)基點(diǎn)，上調(diào)至了5.50-5.75%。在分析師看來，美聯(lián)儲的通脹斗爭遠(yuǎn)未結(jié)束，可能還會有更多的大幅加息。鮑威爾在新聞發(fā)布會上的言論十分明確地指向鷹派立場，重中之重是美聯(lián)儲仍然打算繼續(xù)加息，只是步伐有所放緩。因此，野村認(rèn)為此輪加息周期將持續(xù)更長時(shí)間，利率峰值將處于更高水平。

?LMAX Group市場策略師Joel Kruger表示，英國央行在上周四宣布將基準(zhǔn)利率上調(diào)75個(gè)基點(diǎn)至3%，符合市場預(yù)期，為33年來最大加息幅度。對經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂可能會讓英國央行在未來更加謹(jǐn)慎，這與其美國同行的鷹派立場形成了強(qiáng)烈對比。這意味著英國與美國之間的收益率差將繼續(xù)擴(kuò)大，從而導(dǎo)致對英鎊的壓力持續(xù)存在。數(shù)據(jù)顯示，兩年期的美國和英國國債之間的收益率差已經(jīng)超過160個(gè)基點(diǎn)，為2019年以來的最高水平。

?三菱日聯(lián)金融集團(tuán)美國宏觀策略主管George Goncalves表示，只有美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)非常糟糕，美聯(lián)儲才會改變當(dāng)前的路線。因此，美國債券市場的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)狀況，以及市場的傾向，已經(jīng)轉(zhuǎn)向進(jìn)一步疲軟的狀態(tài)。就目前而言，投資者仍然相信，美聯(lián)儲正在走一條最終會讓美國經(jīng)濟(jì)陷入低迷的道路。這在2年期和較長期美國國債收益率的差異上表現(xiàn)得很明顯。

?美國10月新增非農(nóng)26.1萬人，超出市場預(yù)期20.5萬人；前值由增26.3萬人上修至增31.5萬人。整體呈現(xiàn)偏強(qiáng)的特征。新增非農(nóng)主要貢獻(xiàn)項(xiàng)為醫(yī)療保健和下游的服務(wù)類行業(yè)。10月新增非農(nóng)26.1萬人，超出市場預(yù)期5.6萬人，但較7-9月月均新增38.1萬人有所回落。前值由增26.3萬人上修至增31.5萬人。廣發(fā)宏觀分析指出，美國經(jīng)濟(jì)中強(qiáng)需求、弱供給是導(dǎo)致本次高通脹持續(xù)的主要因素，政策利率上行對需求端的傳導(dǎo)存在經(jīng)驗(yàn)時(shí)滯；供給端仍有較高不確定性，原油以及食品價(jià)格仍有上行風(fēng)險(xiǎn)；薪資增速已經(jīng)觸頂，但粘性較高。從理解全曲線實(shí)際利率回正的視角來看，目標(biāo)尚未達(dá)成，緊縮仍將繼續(xù)。

?國信證券發(fā)布研報(bào)稱，11月2日，美聯(lián)儲召開FOMC會議，加息75bp，向市場傳遞新信號：加息時(shí)將會考慮累計(jì)加息的效果和貨幣政策傳導(dǎo)見效所需的時(shí)間；可能需要延長貨幣緊縮狀態(tài)時(shí)間；最終利率可能高于9月點(diǎn)陣圖。分析師認(rèn)為，從投資的角度，評估美聯(lián)儲遠(yuǎn)期貨幣政策的關(guān)鍵不在于跟蹤官員指引，而在于評估美國宏觀經(jīng)濟(jì)衰退的可能性。由于分析師對美國衰退風(fēng)險(xiǎn)較大的判斷不變，所以分析師不修改遠(yuǎn)期美聯(lián)儲貨幣政策的判斷(頂峰值500bp，2023年3-5月見頂)。

?海通證券分析指出，美國當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速雖略有回落，但失業(yè)率還處于歷史低位，就業(yè)也依然強(qiáng)勁；且消費(fèi)也有韌性，例如截至10月23日，高收入群體消費(fèi)較2020年1月高出12.0%，低收入群體消費(fèi)則高出21.2%?？偟膩碚f，當(dāng)前美聯(lián)儲的核心矛盾仍是高通脹，而通脹短期或難以有效緩解。分析師預(yù)計(jì)，通脹偏高、美元偏強(qiáng)、美債利率走高、美股偏弱的局面，在年內(nèi)或較難緩解。此外，美聯(lián)儲的貨幣政策會影響到全球的流動(dòng)性，新興貨幣或仍會面臨貶值壓力，貨幣政策空間受限。

編輯：王姝睿

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