國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)周一（11月7日）整體偏強(qiáng)震蕩，活躍品種收盤時(shí)多數(shù)走高。其中，金屬板塊漲幅居前：滬錫大漲近6%，國(guó)際銅和滬銅雙雙漲超3%，滬銀在外盤金銀拉漲的帶動(dòng)下，也大幅收高3.4%。能化、農(nóng)產(chǎn)品板塊也大多收漲，原油、燃料油漲幅均在2%左右，瀝青、苯乙烯、菜油等也均漲超1%。相比之下，乙二醇、不銹鋼、紙漿則震蕩跌超1%，分居當(dāng)日跌幅排行前三位。

截至7日下午收盤時(shí)，追蹤國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)的綜合指數(shù)收?qǐng)?bào)188.61點(diǎn)，較前一交易日上漲1.46點(diǎn)，漲幅0.78%。當(dāng)日商品市場(chǎng)累計(jì)凈流出資金5.04億元。

文華商品指數(shù)11月7日日內(nèi)走勢(shì)圖

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來(lái)源：文華行情系統(tǒng)

金屬板塊大面積上行 滬錫漲近6%領(lǐng)漲商品市場(chǎng)

近期美元指數(shù)大幅回落，市場(chǎng)宏觀情緒轉(zhuǎn)暖，外盤金屬全線大漲，帶動(dòng)內(nèi)盤金屬?gòu)?qiáng)勢(shì)運(yùn)行。有色板塊7日早盤大幅高開，延續(xù)上周五夜盤漲勢(shì)，領(lǐng)漲商品市場(chǎng)。截至下午收盤，滬錫主力合約漲近6%，國(guó)際銅、滬銅、滬銀均漲超3%，滬鋅漲超2%。

滬錫作為前期跌幅最多的金屬，在市場(chǎng)情緒緩和后擁有更高的反彈動(dòng)能。在國(guó)泰君安期貨看來(lái)，本次滬錫大幅反彈主要有兩方面原因。一是消費(fèi)電子類產(chǎn)品需求有望有所復(fù)蘇，需求回暖的預(yù)期刺激錫價(jià)迎來(lái)反彈。二是錫價(jià)已經(jīng)跌至礦山成本線附近，低價(jià)下已有冶煉廠反映原料采購(gòu)受限的情況，且隨著加工費(fèi)持續(xù)下滑，冶煉廠利潤(rùn)壓縮生產(chǎn)意愿下降，下方成本支撐利好錫價(jià)。但對(duì)于錫價(jià)的反彈高度，機(jī)構(gòu)仍持謹(jǐn)慎態(tài)度。金瑞期貨分析認(rèn)為，目前滬錫供應(yīng)端基本符合寬松預(yù)期，錫礦供應(yīng)從高位回落，國(guó)內(nèi)冶煉產(chǎn)量逐步消耗前期錫礦增量，進(jìn)口錫錠持續(xù)有較多量級(jí)的流入；而需求方面，終端行業(yè)逐步進(jìn)入到企穩(wěn)局面，下游以剛需采購(gòu)為主，未來(lái)超量備貨可能性不高，因此預(yù)計(jì)現(xiàn)貨提供強(qiáng)支撐能力有限。總體而言，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，短期滬錫價(jià)格或企穩(wěn)，但考慮到消費(fèi)表現(xiàn)，滬錫仍將在偏低位置震蕩。

滬銅7日盤中也一度漲超4%，并創(chuàng)逾4個(gè)月新高。宏觀壓力緩解令近期銅市持續(xù)存在的低庫(kù)存因素被激發(fā)。數(shù)據(jù)顯示，截至11月4日，全球銅顯性庫(kù)存環(huán)比前一周減少1.7萬(wàn)噸至24.9萬(wàn)噸。其中，LME銅庫(kù)存比前一周減少30775噸至88600噸；上期所銅庫(kù)存比前一周減少4376噸至59064噸。方正中期期貨表示，目前三大交易所加中國(guó)保稅區(qū)庫(kù)存僅剩不到一周的使用量，其中保稅區(qū)庫(kù)存瀕臨枯竭，且仍在海外經(jīng)濟(jì)衰退和中國(guó)旺季轉(zhuǎn)淡的背景下逆勢(shì)去庫(kù)。不過(guò)該機(jī)構(gòu)也指出，從中期來(lái)看，宏觀壓力和基本面轉(zhuǎn)弱的趨勢(shì)難以支撐后市的上漲，此輪滬銅大漲行情可能僅是多個(gè)事件同時(shí)沖擊之下資金層面的過(guò)度反應(yīng)，情緒的影響力已經(jīng)超過(guò)銅定價(jià)的內(nèi)生邏輯，未來(lái)一旦風(fēng)險(xiǎn)事件落地或不及預(yù)期，行情很可能再度進(jìn)行反轉(zhuǎn)，建議追高需謹(jǐn)慎。

貴金屬隔夜大幅走高，美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)好壞參半，但失業(yè)率意外走高、薪資水平漲幅不及預(yù)期等，則令美國(guó)長(zhǎng)短期國(guó)債收益率倒掛加、美元指數(shù)創(chuàng)下七年來(lái)最大單日跌幅，從而提振貴金屬價(jià)格大幅反彈。而作為工業(yè)屬性較強(qiáng)的白銀，更是受到有色金屬板塊大面積上漲的帶動(dòng)，強(qiáng)勢(shì)拉漲。盡管美聯(lián)儲(chǔ)緊縮周期仍壓制金銀價(jià)格，但在美國(guó)衰退憂慮加劇、美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏放緩預(yù)期升溫等因素帶動(dòng)下，市場(chǎng)對(duì)貴金屬價(jià)格階段筑底的猜測(cè)開始出現(xiàn)。

需求疲弱掣肘 乙二醇、不銹鋼跌超1%

盡管能化品種7日大面積走高，但仍有乙二醇、紙漿、聚丙烯、塑料等多個(gè)品種震蕩收跌，其中乙二醇更是以1.48%的跌幅領(lǐng)跌市場(chǎng)。

本來(lái)，在PTA沖高、棉花反彈的氛圍下，作為紡織產(chǎn)業(yè)鏈一環(huán)的乙二醇也擁有進(jìn)一步反彈的“氛圍”，但中期供應(yīng)趨于寬松、需求依舊偏弱的基本面拖累下，乙二醇未能延續(xù)上周的抄底反彈之勢(shì)。其實(shí)，據(jù)華泰期貨介紹，上周乙二醇得以探底反彈，一定程度上得益于煤制乙二醇裝置大范圍檢修，“煤頭裝置整體進(jìn)一步降負(fù)，11-12月國(guó)產(chǎn)量預(yù)計(jì)下調(diào)6-8萬(wàn)噸/月，并預(yù)計(jì)扭轉(zhuǎn)為小幅去庫(kù)，（乙二醇）累庫(kù)預(yù)期落空?！钡牵埘タ椩煨枨笃跞詫?duì)包括乙二醇在內(nèi)的相關(guān)品種的反彈形成制約。據(jù)隆眾資訊，經(jīng)濟(jì)效益拖累下，上周（截至11月4日當(dāng)周）聚酯鏈各環(huán)節(jié)開工普遍下滑，下游負(fù)反饋依舊牽制市場(chǎng)，終端織造開工率下滑。因此，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，當(dāng)下的乙二醇供應(yīng)端主動(dòng)收縮與聚酯端暫時(shí)開工穩(wěn)定，使得乙二醇有一定反彈動(dòng)力；但未來(lái)新增產(chǎn)能海南煉化投產(chǎn)在即，聚酯端高庫(kù)存壓力下的降負(fù)預(yù)期仍在，對(duì)乙二醇反彈高度也將有明顯的壓制。

不銹鋼和滬鎳攜手沖高回落，尾盤雙雙收跌，其中不銹鋼更是跌超1%，居當(dāng)日跌幅排行次席。下游需求表現(xiàn)低迷，是成為拖累“鎳-不銹鋼”鏈條走弱的主要原因。據(jù)我的鋼鐵（Mysteel）調(diào)研統(tǒng)計(jì)，截至11月3日，無(wú)錫不銹鋼庫(kù)存總量41.62萬(wàn)噸，周環(huán)比上升0.68%。其中300系庫(kù)存29.25萬(wàn)噸，周環(huán)比上升0.98%，呈現(xiàn)冷軋降熱軋?jiān)龅奶攸c(diǎn)。且隨著“銀十”旺季趨于尾聲，不銹鋼需求進(jìn)一步趨降的預(yù)期較為一致。蘭格鋼鐵在回顧分析“銀十”時(shí)節(jié)不銹鋼走勢(shì)時(shí)指出，直至10月末，不銹鋼現(xiàn)貨成交疲軟，市場(chǎng)到貨新增，價(jià)格弱勢(shì)，偏悲觀。對(duì)于后市，需求端無(wú)起色，下游對(duì)于漲價(jià)不接受，成交氛圍冷清，預(yù)計(jì)11月不銹鋼價(jià)格下行幾率偏大。

其他品種方面，聚丙烯、PVC、塑料等化工品也“逆勢(shì)”收跌，跌幅分別在0.49%至0.9%不等。