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人民銀行11日早間發(fā)布公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，當(dāng)日開展20億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率為2.00%與此前持平；鑒于當(dāng)日有620億元逆回購到期，公開市場實現(xiàn)凈回籠600億元。

至此，央行已連續(xù)三日將逆回購操作維持在20億元“地量”規(guī)模，國慶假期回來四個交易日內(nèi)，公開市場累計回收流動性7430億元。

連續(xù)大額回籠等因素影響下，10日（周一）資金面由均衡轉(zhuǎn)至偏緊，R001、R007、R014加權(quán)平均利率分別漲8.6BP、14.0BP、22.3BP，報收1.2016%、1.5987%、1.6399%。當(dāng)日非銀機構(gòu)開始上班，質(zhì)押式回購市場成交量回升至5.73萬億元。

11日（周二）早盤開盤，銀行間市場隔夜及7天期資金利率繼續(xù)走高，截至發(fā)稿，DR001、DR007加權(quán)平均利率分別上行7.27BP、26.09BP，報1.1777%、1.6675%。

不過就10月整體而言，東方金城在研報中提到，預(yù)計10月隔夜利率中樞將在1.2%-1.5%之間，DR007中樞將在1.5%-1.7%之間。“一方面，繳稅、財政收入端改善以及專項債結(jié)存限額集中發(fā)行等將給流動性帶來壓力；但另一方面，降成本是推進寬信用的重要抓手，需要維持各類市場利率在較低水平，以及重要會議在即存在一定維穩(wěn)訴求，因此資金利率向上收斂的壓力并不大?！?/p>

再從更長期限來看，中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明表示，不考慮資金到期的情況下，四季度流動性缺口較小，在財政性存款有望負(fù)增長的背景下，預(yù)計流動性環(huán)境將相對寬松。

“此外，由于當(dāng)下資金利率中樞較政策利率仍有一定空間，預(yù)計四季度資金利率可能在央行貨幣政策工具的縮量操作下繼續(xù)向政策利率收斂。”明明說。

另值得一提的是，由于四季度MLF到期規(guī)模相對較大，近來市場對央行通過降準(zhǔn)來置換到期MLF的預(yù)期有所升溫。數(shù)據(jù)顯示，四季度MLF到期規(guī)模合計為2萬億元，其中10月、11月、12月分別為5000億、10000億以及5000億元。

具體在降準(zhǔn)的時間方面，考慮到穩(wěn)匯率壓力對貨幣政策節(jié)奏的影響以及MLF到期壓力分布情況，東方金誠研究發(fā)展部預(yù)計，相較10月而言，11月降準(zhǔn)的可能性更大。

此外，9月金融數(shù)據(jù)發(fā)布在即，中信證券宏觀經(jīng)濟首席分析師程強預(yù)計，在兩批共6000億元的政策性開發(fā)性金融工具和設(shè)備更新改造優(yōu)惠貸款的支持下，9月信貸需求有望好轉(zhuǎn)，預(yù)計新增貸款約1.9萬億元，較去年同期多增2400億元。這將是連續(xù)第二個月信貸同比多增。同時，9月企業(yè)中長貸也有望同比多增，信貸結(jié)構(gòu)繼續(xù)改善。