編譯年雙渡

美聯(lián)儲第二次加息的靴子終于落地。

5月4日，美聯(lián)儲宣布將美國聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)50個基點到0.75%至1%的水平，符合市場預(yù)期。負(fù)責(zé)制定利率的美國聯(lián)邦公開市場委員會在為期兩天的政策會議結(jié)束時一致批準(zhǔn)了這一舉措。美國《華爾街日報》稱，美聯(lián)儲罕見地批準(zhǔn)將利率上調(diào)0.5個百分點，并宣布計劃從6月開始縮減其9萬億美元資產(chǎn)組合，以雙管齊下的方式降低處于40年高位的通脹率。

數(shù)據(jù)顯示，這是美聯(lián)儲自2000年以來最大幅度的加息舉措。美國《華爾街日報》認(rèn)為，此次加息是美聯(lián)儲幾十年來采取的最激進(jìn)的貨幣政策收緊措施。

美聯(lián)儲主席鮑威爾在會后的新聞發(fā)布會上稱，官員們普遍認(rèn)為，鑒于當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)狀況，有必要在6月和7月進(jìn)一步加息，每次加息0.5個百分點。

業(yè)內(nèi)人士表示，果真如此的話，美國聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間將升至2019年（即新冠肺炎疫情促使美聯(lián)儲開啟貨幣刺激政策之前）以來的最高水平，這也代表著美國邁出了自20世紀(jì)80年代以來最激進(jìn)的貨幣政策收緊步伐。

在加息的同時，美聯(lián)儲還將啟動縮減資產(chǎn)負(fù)債表計劃。從6月1日開始，美聯(lián)儲將以每月475億美元的步伐縮表，并在3個月內(nèi)逐步將這一數(shù)字提高到每月950億美元。

美聯(lián)儲主席鮑威爾表示：“如果我們想擁有一個持續(xù)增長的、強勁的對所有人都有利的勞動力市場，那么降低通脹是至關(guān)重要的。”

輿論普遍認(rèn)為，美聯(lián)儲宣布加息和縮表，是為了應(yīng)對當(dāng)前美國通脹的巨大壓力。

22年來最大加息幅度

市場普遍認(rèn)為美聯(lián)儲此次加息的幅度符合市場預(yù)期。

據(jù)美國有線電視新聞網(wǎng)（CNN）報道，美聯(lián)儲此前已明確暗示，準(zhǔn)備在此次的政策會議上積極收緊貨幣政策。美聯(lián)儲官員計劃將聯(lián)邦基金利率罕見地上調(diào)0.5個百分點，6月份再上調(diào)0.5個百分點，之后還可能進(jìn)一步加息。2000年以來，美聯(lián)儲還從未在任何一次議息會議上確定加息超過0.25個百分點。

美聯(lián)儲在5月4日結(jié)束的政策會議后發(fā)表聲明說，今年第一季度美國的整體經(jīng)濟(jì)活動有所減少，但家庭支出和企業(yè)固定投資依然強勁。最近幾個月，美國的就業(yè)形勢呈現(xiàn)強勁增長勢頭，失業(yè)率大幅下降。通貨膨脹率依然高企，反映出與新冠肺炎疫情、能源價格上漲以及更廣泛的物價壓力有關(guān)的供需失衡。

聲明說，美聯(lián)儲高度重視通脹風(fēng)險，尋求實現(xiàn)充分就業(yè)和2%較長期通脹率的目標(biāo)。通過適當(dāng)收緊貨幣政策，美聯(lián)儲預(yù)計通脹率將回落至2%，同時勞動力市場將保持強勁。為實現(xiàn)這些目標(biāo)，美聯(lián)儲決定將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)到0.75%至1%之間，并表示繼續(xù)上調(diào)該目標(biāo)區(qū)間是合適的。

受食品和能源成本上漲的推動，美國3月份的通貨膨脹率達(dá)到8.5%，創(chuàng)下1981年以來的新高。從雜貨店到加油站，美國人在努力應(yīng)對不斷上漲的物價。

美聯(lián)儲重申，在評估貨幣政策的適當(dāng)立場時，將密切關(guān)注各種影響經(jīng)濟(jì)前景的因素，評估包括公共衛(wèi)生、勞動力市場狀況、通脹壓力預(yù)期等方面的數(shù)據(jù)，準(zhǔn)備酌情調(diào)整貨幣政策的立場。

美聯(lián)儲對勞動力市場的評價是“極度緊張”。企業(yè)需求在不斷增加，但美國的勞動力供應(yīng)卻仍然疲軟。今年前3個月，美國的就業(yè)崗位增加了170萬個，失業(yè)率降至近50年來的最低水平——3.6%。美聯(lián)儲主席鮑威爾說，由于諸多雇主很難填補崗位的空缺，員工薪資正以多年來最快的速度上漲，但他沒有看到通脹螺旋風(fēng)險。

鮑威爾認(rèn)為，美國聯(lián)邦公開市場委員會可能在未來幾個月繼續(xù)提高聯(lián)邦基金利率。“我們正在迅速將政策利率提高到更正常的水平。”

但鮑威爾排除了75個基點加息的可能性，稱這并不值得積極考慮。“預(yù)期是，我們將開始看到通貨膨脹趨于平緩。由于很難提前60天或者90天給出前瞻性指引，所以我們給自己留出了核查數(shù)據(jù)的空間。”在美聯(lián)儲議息會議前夕，CMEFedWatch（美聯(lián)儲觀察工具）顯示，美聯(lián)儲6月份加息75個基點的可能性曾高達(dá)86%。

此前美聯(lián)儲成員曾頻頻釋放大幅加息的信號。美國舊金山聯(lián)儲主席戴利還表示，美聯(lián)儲可能會在后續(xù)幾次會議上確定加息50個基點。圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德甚至提出了“不排除未來單次加息75個基點”的可能性。

美國消費者新聞與商業(yè)頻道（CNBC）稱，這是美聯(lián)儲自2000年以來首次加息50個基點，目的是為了盡快控制住已創(chuàng)下40年來新高的通脹率。

5月4日，美聯(lián)儲還發(fā)布了《縮減美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模的計劃》。該計劃稱，美聯(lián)儲將從6月1日開始以每月475億美元的步伐“縮表”，并在“縮表”開始的3個月后逐步提高上限至每月950億美元。

美國經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險加大

但市場的擔(dān)憂卻并未完全消散，在通脹率如此高企和緊縮政策力度如此之大的雙重作用下，美國經(jīng)濟(jì)能否實現(xiàn)軟著陸？

美國勞工部數(shù)據(jù)顯示，美國消費者價格指數(shù)（CPI）同比漲幅已連續(xù)6個月高于6%，遠(yuǎn)高于美聯(lián)儲設(shè)置的2%的平均目標(biāo)。今年3月，美國CPI高達(dá)8.5%，漲幅達(dá)到近40年來的最高值。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，當(dāng)前美聯(lián)儲面臨的難題在于既要收緊貨幣政策，又不能抑制經(jīng)濟(jì)增長。越來越多的經(jīng)濟(jì)學(xué)家和投資者擔(dān)心，美聯(lián)儲為應(yīng)對高通脹而大幅加息將導(dǎo)致美國經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險上升，同時給其他地區(qū)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇埋下隱患。

美聯(lián)儲在發(fā)表的聲明中指出，美國經(jīng)濟(jì)活動在今年第一季度略有下滑，通脹仍處于高位，反映出疫情所導(dǎo)致的供需失衡、能源價格上漲以及更廣泛的價格壓力。

據(jù)英國《金融時報》報道，美國2022年第一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值按年率計算下降1.4%，逆轉(zhuǎn)了2021年第四季度增長6.9%的局面。創(chuàng)紀(jì)錄的貿(mào)易失衡和更為疲弱的庫存增長抵消了美國消費者和企業(yè)的強勁支出。而美國進(jìn)口激增、出口下降，反映出與疫情有關(guān)的供應(yīng)鏈造成的影響越來越大。與去年年底快速補充庫存的情況不同，今年第一季度，美國企業(yè)對庫存的投入速度放緩，這也導(dǎo)致美國的經(jīng)濟(jì)增長速度在下降。

法國《挑戰(zhàn)》雜志認(rèn)為，這是今年第二季度以來美國經(jīng)濟(jì)的首次萎縮，此次經(jīng)濟(jì)萎縮反映出的問題比預(yù)期更為嚴(yán)重。目前，美國經(jīng)濟(jì)正面臨通脹高企、勞動力市場失常、原材料供應(yīng)緊張、疫情反復(fù)造成的供應(yīng)鏈中斷等嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。有業(yè)內(nèi)人士表示，美國經(jīng)濟(jì)很有可能經(jīng)歷一場嚴(yán)重的衰退。為了應(yīng)對物價嚴(yán)重攀升等一系列問題，美聯(lián)儲必須采取一系列措施，以免未來出現(xiàn)更嚴(yán)重的問題。

相較于外界的擔(dān)憂，美聯(lián)儲主席鮑威爾顯然對美國經(jīng)濟(jì)的信心更足：“美國經(jīng)濟(jì)完全有能力應(yīng)對收緊的貨幣政策。”

新興經(jīng)濟(jì)體恐難逃拖累

在美聯(lián)儲宣布加息決定后，美國股市上演了詭異的一幕。

5月4日，早盤全線下跌的美國三大股指在尾盤迅速拉升，顯著收漲。截至當(dāng)天收盤，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲932.27點，收于34061.06點；納斯達(dá)克綜合指數(shù)上漲401.10點，收于12964.86點；標(biāo)準(zhǔn)普爾500種股票指數(shù)上漲124.69點，收于4300.17點。

但僅僅過了一夜，前一天還在為鮑威爾排除激進(jìn)加息的預(yù)期歡呼的投資者，轉(zhuǎn)手就賣掉了自己手里的籌碼。5月5日，道指和納指均創(chuàng)了自2020年以來的最大單日跌幅，截至收盤，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)跌3.12%，報32997.97點；納斯達(dá)克綜合指數(shù)跌4.99%，報12317.69點；標(biāo)普500指數(shù)跌3.56%，報4146.87點。

美國消費者新聞與商業(yè)頻道（CNBC）認(rèn)為，雖然此次美聯(lián)儲的加息幅度是過去20年來最大的一次，但由于符合此前市場預(yù)期，所以市場對這一信息已經(jīng)提前消化，市場關(guān)注的重點在于未來美聯(lián)儲的加息路徑。美國信安環(huán)球投資首席策略分析師?，?middot;沙阿表示，美國投資者開始認(rèn)真考慮股市未來要面對的挑戰(zhàn)環(huán)境，包括利率上行、利潤增速對比，以及美元走強對跨國公司的海外營收影響。

實際上，美聯(lián)儲加息帶來的影響并不僅僅局限在美國股市，也不僅僅體現(xiàn)在美國國內(nèi)。在美聯(lián)儲自1988年以來的四次加息周期中，均出現(xiàn)了世界范圍內(nèi)美元流動性持續(xù)收緊的情況，許多新興經(jīng)濟(jì)體和一些發(fā)展中國家出現(xiàn)過不同程度的本幣貶值、資金外流、經(jīng)濟(jì)受挫等情況。

不久前，國際貨幣基金組織（IMF）和世界銀行估計，低收入國家中已有六成處于或即將陷入債務(wù)困境。

進(jìn)入2022年，當(dāng)美聯(lián)儲又一次開啟了加息大門，對世界經(jīng)濟(jì)的影響到底會有多大？