澳大利亞統(tǒng)計局近日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，7月該國整體消費(fèi)者價格指數(shù)月度同比漲幅降至4.9%，低于修訂后的6月通脹率5.4%，也低于此前市場人士預(yù)期的5.1%。

分析人士認(rèn)為，這意味著澳大利亞儲備銀行（央行）的降通脹措施已取得成效。雖然仍有隱憂，但加息周期可能已經(jīng)結(jié)束，澳央行可能在明年一季度開始降息。

【資料圖】

去通脹存在隱患

澳統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，今年7月通脹連續(xù)第三個月下降，且降幅多于6月降幅。另外，雖然該國通脹在今年4月有過一次反彈，但從趨勢來看，通脹的近期峰值出現(xiàn)在去年12月，當(dāng)時的CPI同比漲幅是8.4%，此后只小幅反彈過一次。

拉動7月整體通脹下降的主要是汽車燃料價格下降7.6%，以及果蔬價格下跌5.4%。在排除果蔬以及汽車燃料等波動性價格項(xiàng)目以及假日旅游消費(fèi)項(xiàng)目后，澳大利亞的CPI月度同比漲幅從6月的6.1%下降到7月的5.8%。7月的截尾均值通脹率則從6月的6%降至5.6%。

另一方面，支撐7月通脹力度最大的因素是住房價格上漲7.3%，以及食品和非酒精飲料價格上漲5.6%。需要注意的是，雖然住房價格漲幅從6月的7.4%略有下降，但其中的分項(xiàng)指標(biāo)租房價格漲幅從6月的7.3%繼續(xù)升至7.6%，再創(chuàng)新高。同時，7月電價同比上漲15.7%。統(tǒng)計局表示，政府補(bǔ)貼減少了電價上漲對符合條件的家庭的影響，但如果排除這項(xiàng)影響，那么7月澳大利亞的電價實(shí)際增長了19.2%。

住房與電力的價格是澳大利亞去通脹過程中的隱患。Impact Economics and Policy經(jīng)濟(jì)學(xué)家安吉拉?杰克遜（Angela Jackson）表示，澳大利亞住房市場存在的漲價問題還沒有出現(xiàn)結(jié)束的跡象，房租通脹還將持續(xù)，就算不加重，也會保持在高位，給整體通脹帶來上行壓力。Indeed經(jīng)濟(jì)學(xué)家卡勒姆?皮克林（Callam Pickering）也表示，即使有補(bǔ)貼，電價和房租仍然是澳大利亞去通脹的大問題，而這些也是澳大利亞人的剛性需求。凱投宏觀亞太區(qū)主管馬塞爾?蒂連特（Marcel Thieliant）認(rèn)為，幾個月后政府補(bǔ)貼到期將對去通脹形勢產(chǎn)生負(fù)面影響，而且澳大利亞的服務(wù)業(yè)通脹根本還沒開始下降，并且可能在一定時間內(nèi)保持韌性。

經(jīng)濟(jì)面對新難題

澳大利亞央行行長菲利浦?洛即將在9月中旬離職，接替他的將是現(xiàn)任副行長米歇爾?布洛克(Michele Bullock)。擺在新任行長面前的一個難題就是長時間加息帶來的經(jīng)濟(jì)不振問題。

布洛克29日發(fā)表講話，剛念完開場白就被抗議者打斷。抗議者們對候任行長此前關(guān)于失業(yè)率將在明年以較大幅度升高的言論感到不滿，而布洛克卻在重新開始的講話中闡述了澳大利亞經(jīng)濟(jì)面臨的又一個嚴(yán)重問題——?dú)夂蜃兓?/p>

布洛克說，氣候變化帶來的不確定性是非常嚴(yán)峻的問題，央行無法準(zhǔn)確預(yù)測這將如何影響澳大利亞經(jīng)濟(jì)和金融系統(tǒng)。她表示，氣候變化將從幾個方面影響澳大利亞經(jīng)濟(jì)，包括氣溫升高和極端天氣增加將干擾企業(yè)經(jīng)營，造成財產(chǎn)損失，減緩生產(chǎn)效率增長，而減排行動將提高企業(yè)成本。

布洛克表示，氣候變化可能將對澳大利亞生產(chǎn)商品與服務(wù)的能力造成嚴(yán)重影響。短期來看，林火、洪水和其他自然災(zāi)害可能導(dǎo)致產(chǎn)品供應(yīng)短缺，造成供應(yīng)鏈動蕩，進(jìn)而拉高產(chǎn)品價格。而通脹處于高位的時間越長，對通脹的預(yù)期就越高，去通脹給實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來的成本壓力就越大。

同時，即使基礎(chǔ)設(shè)施和住宅需要重建，極端天氣也可能會降低澳大利亞的投資水平，減少家庭消費(fèi)。溫度升高則可能會影響勞動者的健康，并且降低生產(chǎn)效率。此外，綠色能源轉(zhuǎn)型可能將增加澳大利亞經(jīng)濟(jì)面對的能源價格壓力?；剂铣隹谡剂税拇罄麃喅隹诳傤~的三分之一以上，因此澳大利亞經(jīng)濟(jì)也會因?yàn)榫G色能源轉(zhuǎn)型面對不確定性。

長遠(yuǎn)來看，布洛克認(rèn)為，澳央行可能需要調(diào)整貨幣政策來應(yīng)對通脹，包括重新考慮目前堅(jiān)持的2-3%的通脹目標(biāo)。

加息周期或已結(jié)束

盡管通脹難題還沒有完全被解決，但考慮到澳大利亞經(jīng)濟(jì)面對的各種問題，分析人士認(rèn)為澳央行的加息周期可能已經(jīng)結(jié)束。

蒂連特表示，從8月發(fā)布的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，澳央行將不會進(jìn)一步加息。由于通脹目前正在迅速放緩，澳大利亞經(jīng)濟(jì)面對衰退威脅，澳央行首次降息的時間可能不會如凱投宏觀此前預(yù)期的那樣發(fā)生在明年第二季度，而是提前到第一季度。

蒂連特的預(yù)測與其他分析人士略有區(qū)別。目前，大部分分析師預(yù)測澳央行9月將維持基準(zhǔn)利率不變，只有1%的分析師認(rèn)為9月還會再加息一次。但很多分析師認(rèn)為，布洛克就任行長后，央行會在第四季度最后一次加息25個基點(diǎn)。

但蒂連特指出，首先，越來越多的跡象表明澳大利亞勞動力市場正在走軟，盡管統(tǒng)計局說7月就業(yè)下降可能是受到了學(xué)校假期的影響，但隨著人口迅速增長，澳大利亞的失業(yè)率已經(jīng)從3.5%上升至3.7%，而職位空缺數(shù)據(jù)顯示失業(yè)率可能在明年年底前達(dá)到4%。

其次，第二季度的工資數(shù)據(jù)顯示澳大利亞并沒有出現(xiàn)工資和物價螺旋式上升的情況。澳大利亞的工資增幅最終可能不會超過4%，同時消費(fèi)正在全面放緩。其中，商品消費(fèi)放緩趨勢已經(jīng)持續(xù)了一年時間，而服務(wù)消費(fèi)現(xiàn)在似乎也開始放緩。蒂連特認(rèn)為，雖然凈出口增長能彌補(bǔ)消費(fèi)放緩的損失，但澳央行對今年GDP保持正增長的預(yù)期太過樂觀，他預(yù)測澳大利亞將陷入溫和衰退。

第三，澳大利亞的通脹正在迅速放緩，并且有望如央行預(yù)期，在今年年底降低至4%左右。

蒂連特表示，一方面，澳大利亞的通脹水平預(yù)計將在明年第一季度降至3.5%；另一方面，澳大利亞的GDP增幅可能在今年第三季度就跌破1%，而澳央行從不允許這種情況在沒有降息的情況下發(fā)生。因此，他預(yù)測澳央行將不再加息，并將在明年3月開始降息，整個降息周期基準(zhǔn)利率最多從現(xiàn)在的4.1%下調(diào)至3.1%。?