2023年首個交易日，華泰證券盤中大跌8.40%，股價觸及11.64元/股，創(chuàng)下2016年3月11日以來的新低（前復(fù)權(quán)價）。

(資料圖)

新華財經(jīng)記者梳理發(fā)現(xiàn)，近年來華泰證券經(jīng)營業(yè)績保持相對穩(wěn)健，但股價從2019年2月高點24.68元震蕩下行至2023年1月3日收盤的11.89元。2018年以來，華泰證券曾通過定增、發(fā)行GDR等方式融資“補血”，若加上此次280億元配股融資，近年華泰證券再融資規(guī)模達538億元。

值得注意的是，華泰證券2022年前三季度受投資業(yè)務(wù)拖累業(yè)績出現(xiàn)負增長。雖然華泰證券公告強調(diào)，此次配股募資用于補充公司資本金和營運資金，以提升公司的市場競爭能力和抗風險能力，但結(jié)合2022年以來多家上市券商配股募資對股價的影響情況來看，股價或?qū)⒗^續(xù)承壓。

緣何大筆配股“補血”？

2022年12月30日，華泰證券發(fā)布配股預(yù)案，擬采用每10股配售3股的比例向全體A股及H股股東配售股份，配股募集資金總額不超過280億元。經(jīng)中信建投證券測算，華泰證券本次配股數(shù)量不超過27.23億份，若按照募資發(fā)行價格約為10.28元，A股投資者折價幅度為19.34%。

從配股募集資金投向看，面對當前傳統(tǒng)業(yè)務(wù)競爭加劇、通道業(yè)務(wù)利潤大幅壓縮、創(chuàng)新業(yè)務(wù)快速增長的行業(yè)發(fā)展趨勢，華泰證券擬用不超過100億元發(fā)展資本中介業(yè)務(wù)，不超過80億元用于擴大投資交易業(yè)務(wù)規(guī)模，不超過50億元用于增加對子公司的投入，不超過30億元用于信息技術(shù)和內(nèi)容運營建設(shè)，不超過20億元用于補充其他營運資金。

華泰證券表示，證券公司必須有充足的資本來支持業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、推動業(yè)務(wù)創(chuàng)新。本次配股將進一步夯實公司資本實力，為公司應(yīng)對行業(yè)轉(zhuǎn)型、拓展創(chuàng)新業(yè)務(wù)、提高盈利能力、實現(xiàn)長期可持續(xù)發(fā)展提供雄厚的資本支持。

與之相輔相成的是，隨著業(yè)務(wù)的豐富和規(guī)模的增長，券商需要保持與業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)模相匹配的資本規(guī)模，抵御經(jīng)營過程中各類風險的能力。從多項風控指標看，華泰證券已逼近監(jiān)管預(yù)警“紅線”。

根據(jù)國泰君安證券統(tǒng)計，截至2022年6月底，華泰證券資本杠桿率15.21%，接近監(jiān)管預(yù)警標準9.6%；流動性覆蓋率142.18%、凈穩(wěn)定資金率131.44%，均接近監(jiān)管預(yù)警標準120%。

華泰證券金融首席分析師沈娟表示，我國頭部券商受限于流動性監(jiān)管指標，多余杠桿空間難以釋放，杠桿率始終較低。資本量級的增長疊加資本使用效率的提升，有望加速證券行業(yè)格局變化。

“本次華泰證券配股融資有助于緩解指標壓力，為業(yè)務(wù)擴張打開資金空間?！敝行沤ㄍ蹲C券非銀金融團隊認為，若本次華泰證券成功募資，將極大增厚資本實力，凈資產(chǎn)規(guī)模有望突破1800億元，公司用表能力將得到提升，用資類業(yè)務(wù)將深度受益。

據(jù)新華財經(jīng)記者了解，目前華泰證券配股預(yù)案已通過董事會同意，將于2023年2月10日召開股東大會，公司第一大股東江蘇國信集團將在股東大會召開前披露承諾認配股份。

押注資本中介和投資交易業(yè)務(wù)

根據(jù)華泰證券配股募資投向，發(fā)展資本中介業(yè)務(wù)是“重頭戲”。近年來，以融資融券為代表的資本中介業(yè)務(wù)快速發(fā)展，截至2023年1月3日，市場兩融規(guī)模已達1.55萬億元，同時監(jiān)管持續(xù)擴大兩融標的范圍，優(yōu)化轉(zhuǎn)融通制度，支持融資融券業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展。

新華財經(jīng)記者了解到，截至2022年6月末，華泰證券融資融券業(yè)務(wù)余額1158.70億元，市場份額達7.23%，整體維持擔保比例為314.08%，在市場中處于相對優(yōu)勢地位。但受市場波動的影響，2022年前三季度華泰證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入53億元，同比下滑11%。

近年來，隨著市場機構(gòu)化程度的提升，以滿足機構(gòu)投資者迅猛增長的交易與風險對沖需求為目標的投資交易業(yè)務(wù)在證券公司業(yè)務(wù)板塊中的重要性日漸凸顯。華泰證券在本次配股預(yù)案中也擬募集不超過80億元資金用于擴大投資交易業(yè)務(wù)規(guī)模。

華泰證券擁有FICC業(yè)務(wù)全牌照資質(zhì)，也是我國首批獲得場外期權(quán)一級交易商資格的券商之一，同時擁有跨境自營業(yè)務(wù)資格。華泰證券表示，打造強大的投資交易業(yè)務(wù)成為證券公司構(gòu)建核心競爭力的重要一環(huán)，這是未來一段時間我國證券公司的發(fā)展方向，也是公司未來重要的業(yè)務(wù)增長點。

從整體上來看，華泰證券企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績在所有券商中保持相對穩(wěn)健。特別是在近幾年中，華泰證券面對著市場環(huán)境的改變，凈利潤仍保持持續(xù)性增長。2019年到2021年，華泰證券凈資產(chǎn)收益率分別為7.97%、8.60%、9.62%，與經(jīng)營業(yè)績同步穩(wěn)定提升。

不過，2022年前三季度華泰證券實現(xiàn)營業(yè)收入236.18億元，同比減少12.22%；凈利潤78.21億元，同比減少29.21%。其中，投資業(yè)務(wù)同比下滑58.98%至47.15億元，是整體業(yè)績下滑的核心因素。

值得一提的是，華泰證券信息技術(shù)投入一直保持在高水位，已連續(xù)兩年蟬聯(lián)券商行業(yè)榜一。2021年，華泰證券IT研發(fā)投入高達23.38億元，是唯一一家研發(fā)支出超20億元的上市券商，超過中金公司的18.56億元、中信證券的17.37億元、中信建投的11.64億元，更是互聯(lián)網(wǎng)券商代表的東方財富證券同期IT投入的3.2倍。華泰證券本次配股募集資金中不超過30億元擬用于加強信息技術(shù)和內(nèi)容運營建，其認為金融科技和數(shù)字化轉(zhuǎn)型將是證券行業(yè)下一個戰(zhàn)略周期的發(fā)展核心驅(qū)動力。

股價創(chuàng)近七年新低

“從市場的角度出發(fā)，相對于定增計劃，上市券商的配股計劃容易遭到市場資金的‘用腳投票’?！豹毩⒇斀?jīng)評論員郭施亮認為，與定增相比，配股計劃的發(fā)布很可能會稀釋掉上市公司股東的切身權(quán)益。假如投資者沒有在規(guī)定的時間內(nèi)參與配股，或者忘記參與配股，股東的權(quán)益將會遭到稀釋，將會直接損害原股東的切身利益。

新華財經(jīng)記者梳理多個股票平臺留言發(fā)現(xiàn)，投資者普遍看空華泰證券此次配股，擔心高額融資導(dǎo)致股價持續(xù)下行。1月3日，華泰證券股價大幅低開，當日收跌6.67%。

公開資料顯示，華泰證券此次280億AH股再融資達到A股券商配股最大規(guī)模。

據(jù)統(tǒng)計，2022年有8家上市券商家通過定向增發(fā)、配股、可轉(zhuǎn)債等方式完成再融資“補血”。其中，中信證券2022年1月完成A股配股發(fā)行融資223.96億元，成為當年首家配股募資的券商。興業(yè)證券、東方證券、財通證券3家券商當年配股募集資金總額分別為100.84億元、127.15億元、71.72億元。中金公司也于2022年9月公布配股預(yù)案，擬以“10配3”的比例配股8.77億股，預(yù)計募集資金270億元。

市場對上述券商配股融資均“用腳投票”，股價受到明顯影響。如中信證券自2021年1月26日發(fā)布配股募集資金預(yù)案后，至2021年4月底跌幅超17%，完成配股融資后公司股價從2022年1月25元左右跌至2022年10月底17元左右，跌幅超33%。中金公司2022年9月發(fā)布配股再融資270億元公告后，股價從公告上一交易日43元左右持續(xù)下跌至10月最低33元，跌幅超21%。

此外，公開資料顯示，自2018年以來，華泰證券已有兩次大額融資。2018年7月，華泰證券完成非公開發(fā)行人民幣普通股(A股)股票發(fā)行，融資約142億元；2019年6月完成GDR發(fā)行，共募集資金約16.9億美元（約116億元）。若加上此次280億元配股融資，近年來融資規(guī)模達538億元。

1月3日，證監(jiān)會在回應(yīng)有關(guān)上市證券公司再融資行為時表示，證監(jiān)會一直倡導(dǎo)證券公司自身必須聚焦主責主業(yè)，樹牢合規(guī)風控意識，堅持穩(wěn)健經(jīng)營，走資本節(jié)約型、高質(zhì)量發(fā)展的新路，發(fā)揮好資本市場“看門人”作用。作為已上市的證券公司，更應(yīng)該為市場樹立標桿，提高公司治理質(zhì)效，結(jié)合股東回報和價值創(chuàng)造能力、自身經(jīng)營狀況、市場發(fā)展戰(zhàn)略等合理確定融資計劃及方式，董事會和股東大會要統(tǒng)籌平衡，審慎決策，切實維護各類投資者特別是中小投資者合法權(quán)益。