新華財(cái)經(jīng)北京10月31日電 10月最后一個(gè)交易日資金利率有所回升，DR001漲42.69基點(diǎn)至1.8269%；債市維持上周走勢(shì)，10年期國(guó)債活躍券收益率下行2.25個(gè)基點(diǎn)至2.6425%，10年期國(guó)開活躍券收益率漲0.95個(gè)基點(diǎn)至2.8425%，國(guó)債期貨周一多數(shù)收漲。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)認(rèn)為，降準(zhǔn)雖然存在空間，但未必會(huì)在11月落地。如果11月央行并未降準(zhǔn)，那么等量續(xù)作MLF的概率將大幅提高，一定程度上也可以呵護(hù)資金面，不過(guò)以大幅高于市場(chǎng)資金利率投放流動(dòng)性可能會(huì)帶動(dòng)資金利率的回升。

【資料圖】

【行情跟蹤】

國(guó)債期貨周一多數(shù)收漲，10年期主力合約漲0.09%，成交6.5萬(wàn)手；5年期主力合約漲0.05%，2年期主力合約接近收平。

交易所地產(chǎn)債普遍下跌，“21融創(chuàng)01”跌超35%，“19中駿01”跌超34%，“21龍湖01”跌超25%，“G17龍湖3”跌超22%，“21遠(yuǎn)洋01”跌超21%，“G17龍湖2”和“19龍湖06”跌超20%，“21碧地04”和“21綠城01”跌超17%，“15遠(yuǎn)洋05”跌超16%。

中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收盤跌0.57%，兩市總成交額527.51億元；明泰轉(zhuǎn)債跌20%，太陽(yáng)轉(zhuǎn)債跌超11%，永吉轉(zhuǎn)債和恩捷轉(zhuǎn)債均跌超5%，通光轉(zhuǎn)債和華統(tǒng)轉(zhuǎn)債均跌逾4%；久其轉(zhuǎn)債漲20%，“N興發(fā)轉(zhuǎn)”漲超10%，法蘭轉(zhuǎn)債漲逾6%。

【海外債市】

上周，數(shù)據(jù)顯示美國(guó)核心通脹壓力仍在上升，美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)激進(jìn)加息的信號(hào)致美債收益率上漲。2年期美債收益率漲8.5個(gè)基點(diǎn)至4.406%；10年期美債收益率漲6.9個(gè)基點(diǎn)至4.008%，30年期美債收益率漲.9個(gè)基點(diǎn)至4.133%。10月31日亞市交易時(shí)段北京時(shí)間16:16分，美債收益率全線上漲，其中2年期漲5.6個(gè)基點(diǎn)至4.576%，10年期美債漲4.6個(gè)基點(diǎn)至4.056%，30年期漲2個(gè)基點(diǎn)至4.149%。

歐元區(qū)債市方面，法德和意大利等國(guó)的通脹數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期，物價(jià)上漲重新成為市場(chǎng)焦點(diǎn)。10年期德債收益率攀升10個(gè)基點(diǎn)，收于2%以上；10年期意債收益率尾盤上漲16個(gè)基點(diǎn)，至4.155%，與同期德債收益率利為205個(gè)基點(diǎn)。

亞洲市場(chǎng)方面，日債收益率周一（10月31日）“短升長(zhǎng)降”，午后長(zhǎng)債表現(xiàn)明顯優(yōu)于短債。早間公布的多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)略不及預(yù)期，帶動(dòng)中長(zhǎng)端避險(xiǎn)買票活躍，而市場(chǎng)目前“稀薄”的流動(dòng)性環(huán)境，仍令短債遭遇拋售。

尾盤，10年期日債收益率報(bào)0.245%，下行1.5BPs，3年期和5年期收益率早間上行0.2BPs和0.5BPs左右。超長(zhǎng)端品種連續(xù)多日走強(qiáng)，20年期和30年期分別報(bào)1.05%和1.417%，下行2.9BPs和3.2BPs。

【資金面】

10月的最后一個(gè)交易日，央行逆回購(gòu)操作量繼續(xù)小幅回落至700億元，鑒于當(dāng)日有100億元逆回購(gòu)到期，31日公開市場(chǎng)凈投放600億元。至此，自25日人民銀行在公開市場(chǎng)交易公告中明確提及“為維護(hù)月末流動(dòng)性平穩(wěn)”起，月末五個(gè)交易日公開市場(chǎng)合計(jì)凈投放8920億元。

10月份，人民銀行累計(jì)開展9590億元逆回購(gòu)與5000億元MLF操作，鑒于月內(nèi)合計(jì)有10170億元7天、14天期逆回購(gòu)及5000億元MLF到期，全口徑計(jì)算，公開市場(chǎng)合計(jì)凈回籠580億元。

資金面仍稍收斂，隔夜Shibor報(bào)1.7390%，上漲41.20個(gè)基點(diǎn)；7天Shibor報(bào)1.9520%，下跌1.10個(gè)基點(diǎn)；3個(gè)月Shibor報(bào)1.7450%，上漲0.20個(gè)基點(diǎn)。DR001漲42.69個(gè)基點(diǎn)至1.8269%，DR007漲14.12個(gè)基點(diǎn)2.112%；GC001漲7個(gè)基點(diǎn)至2.16%，GC007跌3.5個(gè)基點(diǎn)至1.8950%。

11月國(guó)債計(jì)劃發(fā)行只數(shù)較10月增加2只，考慮到到期量較小，當(dāng)月凈融資額可能在4500億元左右；地方債方面，參考目前公布的地方債發(fā)行計(jì)劃，預(yù)計(jì)11月地方債凈融資可能在500-1000億元區(qū)間內(nèi)。

【基本面】

中國(guó)10月官方制造業(yè)PMI為49.2，前值50.1。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局稱，10月份，受國(guó)內(nèi)疫情多發(fā)散發(fā)等影響，中國(guó)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)有所回落，我國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展基礎(chǔ)需進(jìn)一步穩(wěn)固；在調(diào)查的21個(gè)制造業(yè)行業(yè)中，有11個(gè)位于擴(kuò)張區(qū)間，制造業(yè)景氣面總體穩(wěn)定。

10月31日，央行公布2022年9月份金融市場(chǎng)運(yùn)行情況。9月份，銀行間債券市場(chǎng)現(xiàn)券成交24.7萬(wàn)億元，日均成交11769.2億元，同比增加43.6%，環(huán)比減少4.2%；單筆成交量在500-5000萬(wàn)元的交易占總成交金額的44.7%，單筆成交量在9000萬(wàn)元以上的交易占總成交金額的49.7%，單筆平均成交量4979萬(wàn)元。交易所債券市場(chǎng)現(xiàn)券成交2.3萬(wàn)億元，日均成交1104.8億元，同比減少24.2%，環(huán)比減少19.6%。商業(yè)銀行柜臺(tái)市場(chǎng)債券成交15.7萬(wàn)筆，成交金額166.4億元。

【機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)】

東北證券：在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài)下，除非疫情出現(xiàn)大的變化，不然經(jīng)濟(jì)大概率維持平穩(wěn)發(fā)展。海外經(jīng)濟(jì)環(huán)境和外貿(mào)端的走弱逐漸顯現(xiàn)，并可能會(huì)成為后續(xù)經(jīng)濟(jì)變化的主要矛盾。四季度未來(lái)一段時(shí)間的經(jīng)濟(jì)修復(fù)仍將處于弱勢(shì)格局，而這反而意味著債券市場(chǎng)機(jī)會(huì)的醞釀。

中信固收：11月并不存在流動(dòng)性缺口（不考慮MLF和逆回購(gòu)到期）。同時(shí)11月降準(zhǔn)的概率并不是特別高，但是流動(dòng)性預(yù)計(jì)仍將維持合理充裕，資金利率中樞或有小幅上升。對(duì)于債市而言，長(zhǎng)債利率下破2.7%后又遇到了持續(xù)向下空間不足的問(wèn)題，疊加基本面數(shù)據(jù)修復(fù)預(yù)期，短期來(lái)看支撐持續(xù)做多的理由并不充分。但跨月后資金面邊際好轉(zhuǎn)的情況下，杠桿策略仍會(huì)有一定空間。

華泰固收：本周美聯(lián)儲(chǔ)加息、PMI數(shù)據(jù)等值得關(guān)注。在這種情況下，短期仍建議快進(jìn)快出把握小的交易性機(jī)會(huì)。品種上，外資持倉(cāng)較多的國(guó)債以及受換券影響表現(xiàn)偏弱的10年國(guó)開活躍券相對(duì)表現(xiàn)可能偏弱，三年期國(guó)開+少量超長(zhǎng)利率債不改，投資者對(duì)城投信用下沉的偏好下降，對(duì)資本債、金融債的配置意愿仍偏強(qiáng)。