隨著穩(wěn)增長政策效果的逐步顯現(xiàn)，三季度金融數(shù)據(jù)整體向好，信貸需求有所回暖。據(jù)央行11日公布的數(shù)據(jù)顯示，初步統(tǒng)計，2022年前三季度社會融資規(guī)模增量累計為27.77萬億元，比上年同期多增3.01萬億元；前三季度人民幣貸款增加18.08萬億元，同比多增1.36萬億元。

業(yè)內(nèi)表示，隨著后續(xù)政策效果的逐步顯現(xiàn)，未來宏觀經(jīng)濟加快復蘇、房地產(chǎn)行業(yè)經(jīng)濟景氣度改善，有利于寬信用落地、社融增速加速回升、呵護弱修復，保持貨幣信貸平穩(wěn)適度增長，支持穩(wěn)經(jīng)濟穩(wěn)增長。

多因素支持三季度數(shù)據(jù)整體向好

(資料圖片僅供參考)

仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家兼研究部總監(jiān)龐溟告訴記者，2022年前三季度對實體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款增加17.89萬億元，同比多增1.06萬億元，是支撐新增社融和人民幣貸款同比多增的主要因素之一。龐溟表示，考慮到國家開發(fā)銀行、農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行、進出口銀行在8月和9月間基本完成了6000億元政策性金融工具投放，在支持國家重點基礎設施項目、通過穩(wěn)投資以穩(wěn)增長之余，也拉動了企業(yè)中長期貸款增長。

中國民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬指出，新增信貸和政府債券融資是9月社會融資規(guī)模新增3.53萬億元，同比多增6245億元，繼續(xù)顯著回升的最大貢獻項?！霸谡咝蚤_發(fā)性金融工具發(fā)力下，新增委托貸款增加1500多億元，仍維持在較高水平。”

對于9月M2為何會出現(xiàn)同比增長12.1%，溫彬表示，一方面，增量政策持續(xù)發(fā)力下信貸投放超預期放量，存款派生效應大幅提升；另一方面，9月財政支出力度較大和減稅降費推動財政存款向M2轉(zhuǎn)移，有助于市場流動性改善；此外，非標融資超季節(jié)性增長，也對M2形成支撐。

在溫彬看來，9月新增信貸大幅擴張，同環(huán)比均明顯多增，信貸結(jié)構(gòu)顯著改善。溫彬表示，在政策性開發(fā)性金融工具不斷加碼、引導加大制造業(yè)中長期貸款投放和創(chuàng)設設備更新改造專項再貸款等拉動下，企業(yè)中長期貸款大幅增加1.35萬億元，成為信貸增長重要支撐。

企業(yè)綜合融資成本進一步下降有利于激活實體貸款需求

龐溟告訴記者，鑒于9月份同業(yè)拆借加權(quán)平均利率為1.41%，比8月高0.18個百分點，比上年同期低0.75個百分點；質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率為1.46%，比8月高0.22個百分點，比上年同期低0.73個百分點；這顯示出以市場利率帶動實體經(jīng)濟貸款利率和企業(yè)綜合融資成本進一步下降，有利于激活實體貸款需求，確保經(jīng)濟修復斜率穩(wěn)定，并促進貨幣政策與財政政策、產(chǎn)業(yè)政策聯(lián)動，促進財政低成本融資、撬動社會存量資源、提升實體投資積極性。

溫彬表示，從金融數(shù)據(jù)可以看出，在穩(wěn)增長政策持續(xù)加碼并加快落地下，企業(yè)和居民部門信貸有效需求持續(xù)回升，寬信用進一步提速。結(jié)合穩(wěn)經(jīng)濟大盤四季度工作推進會及各項政策部署看，基建、制造業(yè)、房地產(chǎn)等領域的信用擴張有望對四季度信貸和社融增速繼續(xù)形成有力支撐，有助于經(jīng)濟運行保持在合理區(qū)間。

考慮到從整體看，9月在社融總量超預期的同時，社融結(jié)構(gòu)繼續(xù)朝著政府債券融資占比下降、信貸占比上升的方向變動，東方金誠首席宏觀分析師王青告訴記者，這表明在實體經(jīng)濟信貸支持政策不斷加碼、貸款利率持續(xù)下行的助力下，貸款已經(jīng)接力政府債券成為推動寬信用的主引擎。不過，在龐溟看來，由于貸款的結(jié)構(gòu)性困境仍未消除，仍需耐心等待居民中長期貸款修復。

隨著后續(xù)政策效果的持續(xù)顯示，龐溟預計來宏觀經(jīng)濟加快復蘇、房地產(chǎn)行業(yè)經(jīng)濟景氣度改善，有利于寬信用落地、社融增速加速回升、呵護弱修復，保持貨幣信貸平穩(wěn)適度增長，支持穩(wěn)經(jīng)濟穩(wěn)增長。