美東時(shí)間周一（13日）盤初，美債收益率延續(xù)大漲，曲線中部趨平，3年期、5年期、7年期與10年期美債收益率出現(xiàn)交叉倒掛。上周五公布的5月美國通脹數(shù)據(jù)再爆表重新引發(fā)了美元資產(chǎn)拋售潮，短債收益率持續(xù)飆升。本周超級央行周來襲，尤其是美聯(lián)儲將公布最新的利率決議，市場認(rèn)為快速加息“箭在弦上”，美聯(lián)儲的鷹派預(yù)期極有可能成為現(xiàn)實(shí)。

數(shù)據(jù)顯示，近期美債市場寬幅震蕩，2年期美債收益率在周一亞洲時(shí)段開盤后的短短數(shù)小時(shí)內(nèi)漲幅便超過了10bp，最新交投于3.224%，3年期、5年期和7年期美債收益率分別報(bào)3.408%、3.415%和3.384%，漲幅在14-18bp左右，均與10年期美債收益率出現(xiàn)倒掛，10年期美債收益率現(xiàn)報(bào)3.287%，上漲13bp。

通脹升勢不停 美聯(lián)儲鷹派預(yù)期“板上釘釘”?

面對再度爆表的美國CPI數(shù)據(jù)，以及其中強(qiáng)勢上沖的能源、食品和租金價(jià)格，美聯(lián)儲似乎再沒有理由放慢加息的步伐。目前美聯(lián)儲已經(jīng)開啟了數(shù)十年來最快的緊縮周期之一。自3月以來，美聯(lián)儲已將基準(zhǔn)利率從接近零的水平上調(diào)了0.75個(gè)百分點(diǎn)。

上周五，備受市場關(guān)注的美國5月CPI出爐，數(shù)據(jù)顯示該指標(biāo)同比上漲8.6%，預(yù)期和前值為上漲8.3%，創(chuàng)近40年新高，市場也基本“集體誤判”。本次主因是俄烏沖突升級帶動(dòng)能源價(jià)格大漲；而核心CPI同比漲幅延續(xù)回落，但仍高達(dá)6%。

此外，“火上澆油”的是，不斷上漲的石油成本推動(dòng)美國汽油價(jià)格再創(chuàng)新高，使美國經(jīng)濟(jì)面臨更大的通脹壓力。根據(jù)美國汽車協(xié)會(AAA)的數(shù)據(jù)，當(dāng)?shù)貢r(shí)間上周五晚間，美國汽油零售價(jià)升至每加侖5.004美元。自4月中旬以來這波汽油價(jià)格上漲適逢美國假日出行高峰。

(資料圖)

據(jù)美國能源情報(bào)署數(shù)據(jù)，在5月底的陣亡將士紀(jì)念日三天小長假期間，美國人每天消耗920萬桶汽油，使短期需求升至去年12月以來的最高水平。分析認(rèn)為，高油價(jià)可能會持續(xù)下去。摩根大通上月發(fā)布的一份報(bào)告稱，到8月份，美國汽油零售價(jià)可能升至每加侖6.20美元。不斷飆高的油價(jià)對美國高企的通脹來說是火上澆油。

從利率市場的預(yù)測看，美國5月份的炙熱通脹數(shù)據(jù)已進(jìn)一步強(qiáng)化了市場對美聯(lián)儲繼續(xù)50個(gè)基點(diǎn)加息步伐直到9月的預(yù)期，甚至不乏有人猜測更大幅度加息的可能性。

提前交易加息影響 長短端美債收益率倒掛程度或持續(xù)加深

機(jī)構(gòu)分析稱，本周美國2年期和10年期國債收益率曲線的倒掛幅度可能超過4月份發(fā)生的短暫倒掛，鑒于美國通脹高居不下，美聯(lián)儲的點(diǎn)陣圖可能暗示，美國將在更短期內(nèi)采取強(qiáng)硬立場。

有觀點(diǎn)指出，如果投資者想要相信美聯(lián)儲會控制住通脹率，短期內(nèi)點(diǎn)陣圖需要變得更加激進(jìn)。如果美聯(lián)儲某位鷹派成員希望在本周加息75個(gè)基點(diǎn)，或者鮑威爾在今年所有會議上都提出加息的可能性，這都不會令人感到意外。

芝商所的美聯(lián)儲觀察工具顯示，聯(lián)邦基金期貨交易員目前認(rèn)為美聯(lián)儲6月份加息75個(gè)基點(diǎn)的可能性約為23.6%，高于上周四的3.6%。而除了美聯(lián)儲，英國、日本和瑞士三國央行也將在本周公布最新利率決議。

德國復(fù)興信貸銀行前瞻美聯(lián)儲利率決議稱，六七月加息50個(gè)基點(diǎn)似乎已成定局，該機(jī)構(gòu)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家斐樂姿·格博（Fritzi Koehler-Geib）說，在即將到來的6月和7月的美聯(lián)儲會議上，關(guān)鍵利率上調(diào)50個(gè)基點(diǎn)似乎已成定局，收緊貨幣政策的步伐也將繼續(xù)。

“美聯(lián)儲已經(jīng)開始削減8.5萬億美元的資產(chǎn)負(fù)債表，今年的削減總額將達(dá)到約1.0萬億美元，預(yù)計(jì)2023年將進(jìn)一步削減1.5萬億美元。美聯(lián)儲的平衡措施是通過加息減緩價(jià)格上漲，同時(shí)不過度限制經(jīng)濟(jì)，”格博稱。

而渣打策略師斯蒂文·格蘭德（Steve Englander）在一份報(bào)告中指出，美國經(jīng)濟(jì)放緩的跡象不足以阻止美聯(lián)儲進(jìn)一步加息。他表示，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲將在6月、7月和9月加息50個(gè)基點(diǎn)，然后在經(jīng)濟(jì)放緩跡象加大的情況下轉(zhuǎn)向小幅加息。

渣打銀行進(jìn)一步表示，不排除在周三的會議上加息75個(gè)基點(diǎn)的可能性，甚至預(yù)計(jì)有極小的可能性加息100個(gè)基點(diǎn)。然而，美聯(lián)儲并不喜歡創(chuàng)造“驚喜”，消費(fèi)者信心的下降令人震驚，所以保留50個(gè)基點(diǎn)作為6月份的加息基準(zhǔn)。

國盛固收預(yù)測稱，美聯(lián)儲本次議息會議大概率還是加息50bp，重點(diǎn)關(guān)注更新后的加息路徑，尤其是7月或9月加75bp的可能性；年內(nèi)看，美國更接近“脹而不滯”，歐洲已然“滯脹”，而短期內(nèi)美債和美股的調(diào)整壓力變大。