?花旗：日本央行在YCC上的靈活性可能會(huì)給日元和日債收益率帶來上行壓力

(資料圖)

?野村證券：日本信貸市場正關(guān)注10年期國債收益率是否穩(wěn)定

?凱投宏觀：日本央行不太可能進(jìn)一步調(diào)整YCC政策

?MBA：出口、限制性的貨幣政策以及房地產(chǎn)市場正在給美國經(jīng)濟(jì)帶來逆風(fēng)

?潘森宏觀：歐洲央行9月加息的大門還未完全關(guān)閉

?三菱日聯(lián)：歐洲央行對利率的限制性已經(jīng)非常放心

【機(jī)構(gòu)分析】

?花旗分析師Tomohisa Fujiki稱，日本央行在收益率曲線控制（YCC）政策上的靈活性可能會(huì)給日元兌美元和日本國債收益率帶來上行壓力。Fujiki表示，如果日本央行的決定不能結(jié)束日元的疲軟，市場參與者應(yīng)該為日本央行訴諸短期加息做好準(zhǔn)備，但他補(bǔ)充稱，該機(jī)構(gòu)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為這種可能性非常低。此外，如果日元的貶值被認(rèn)為是過度的，日本央行可能會(huì)嘗試充分利用10年期日本國債收益率的靈活性來對抗日元的疲軟。

?野村證券表示，投資者將需要關(guān)注日本央行如何實(shí)施新的債券收益率控制措施，以及何時(shí)加大對日本國債市場的干預(yù)。野村證券駐東京外匯策略主管Yujiro Goto稱，日本10年期國債收益率可能進(jìn)一步上升，但美元兌日元和其他日元交叉盤可能面臨更多下行壓力。資深信貸分析師Kazuma Ogino表示，隨著日本央行調(diào)整政策以靈活控制10年期國債收益率，信貸市場現(xiàn)在關(guān)注的是，即使10年期日本國債收益率上升，它能否以及多久能企穩(wěn)。一種可能的風(fēng)險(xiǎn)是，長期利率將繼續(xù)上升，不會(huì)穩(wěn)定下來。如果發(fā)生這種情況，投資者可能會(huì)面臨信貸投資的困境。而一旦市場知道利率何時(shí)會(huì)企穩(wěn)，利差可能會(huì)收緊，這可能會(huì)引發(fā)對公司債券的需求。

?凱投宏觀亞太區(qū)主管Marcel Thieliant稱，日本央行不太可能進(jìn)一步調(diào)整其收益率曲線控制（YCC）政策，并可能會(huì)將短期政策利率維持在-0.1%。在提到日本央行的聲明時(shí)，他表示，未來幾個(gè)月日本的通脹仍有可能放緩，因?yàn)檫M(jìn)口價(jià)格下降抑制了商品通脹，商品通脹是近期潛在通脹加速的主要原因。Thieliant補(bǔ)充表示，如果日本經(jīng)濟(jì)像凱投宏觀預(yù)期的那樣在下半年陷入衰退，日本央行收緊政策的理由將會(huì)減弱。

?MBA高級副總裁兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Mike Fratantoni表示，美國出口的急劇下降表明，在全球經(jīng)濟(jì)疲軟的背景下，出口與限制性貨幣政策的負(fù)面影響一起，正在給經(jīng)濟(jì)帶來逆風(fēng)。PCE物價(jià)指數(shù)年化季率放緩至2.6%，這是通脹降溫的另一個(gè)可喜跡象，盡管仍高于美聯(lián)儲2%的目標(biāo)。新屋建設(shè)在未來幾個(gè)季度將會(huì)增加，但成屋市場的疲軟意味著，房地產(chǎn)行業(yè)作為一個(gè)整體，仍在拖累而不是促進(jìn)整體經(jīng)濟(jì)增長。

?潘森宏觀經(jīng)濟(jì)首席歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)學(xué)家克勞斯·維斯特森在歐洲央行將關(guān)鍵利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)后表示，歐洲央行最近的立場讓人有理由認(rèn)為它可能會(huì)在9月進(jìn)一步加息，盡管這將是一個(gè)還不確定的決定。他說，仍然吃緊的勞動(dòng)力市場、工資增長和核心通脹上升，以及對通脹的前瞻性預(yù)測，將繼續(xù)給歐洲央行帶來壓力，要求其在下次會(huì)議上進(jìn)一步加息。另一方面，他表示，經(jīng)濟(jì)增長面臨的危險(xiǎn)和整體通脹率的下降可能會(huì)說服歐洲央行停止加息，盡管該央行一直“熱衷于忽視”后者的大部分?jǐn)?shù)據(jù)。他表示，“出于這個(gè)原因，我們?nèi)灶A(yù)測歐洲央行將在9月繼續(xù)加息?！?/p>

?三菱日聯(lián)駐倫敦高級外匯分析師Hardman表示，歐洲央行現(xiàn)在對政策利率已達(dá)到限制性水平感到更加放心。之前他們表示將把利率調(diào)至更嚴(yán)格的水平，現(xiàn)在表示將把利率設(shè)定在足夠嚴(yán)格的水平。所以未來的政策重點(diǎn)與其說是加息，不如說是在更長時(shí)間內(nèi)將利率保持在較高水平。對市場而言，這或許表明歐洲央行表示加息周期即將結(jié)束，這引發(fā)了歐元拋售。