編者按：在“雙碳”目標(biāo)下，轉(zhuǎn)型金融成為綠色金融的自然延伸。轉(zhuǎn)型類債券作為轉(zhuǎn)型金融工具，主要用于支持向低碳或零碳轉(zhuǎn)型的企業(yè)或活動。近兩年，我國持續(xù)開展轉(zhuǎn)型類債券創(chuàng)新，新華財經(jīng)就此采訪多位國內(nèi)外機構(gòu)的專家學(xué)者，針對轉(zhuǎn)型金融與轉(zhuǎn)型類債券標(biāo)準(zhǔn)、轉(zhuǎn)型類債券管理規(guī)范與信披標(biāo)準(zhǔn)以及優(yōu)化高碳行業(yè)低碳轉(zhuǎn)型路徑等問題尋求答案和建議。?

近年來，越來越多的國家和地區(qū)相繼開始探索制定轉(zhuǎn)型金融的定義、框架、分類方案、評判原則、披露要求、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)等方面的內(nèi)容，“如何界定可信的轉(zhuǎn)型活動”漸漸成為市場主體參與該領(lǐng)域遇到的首要問題。

各種創(chuàng)新工具的實施，需要監(jiān)管部門、需求主體、市場信息和信貸支持機構(gòu)等多方協(xié)調(diào)一致，以便于資本流動，使轉(zhuǎn)型具有可信度和及時性。在此背景下，專業(yè)的第三方機構(gòu)或可以提供公平客觀、高效多樣的解決方案。

(相關(guān)資料圖)

作為一家投資者導(dǎo)向的國際機構(gòu)，氣候債券倡議組織（CBI）致力于調(diào)動債務(wù)資本市場、促進綠色和可持續(xù)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，為相關(guān)需求提供咨詢等服務(wù)。那么，在經(jīng)歷多年的綠債市場與轉(zhuǎn)型金融發(fā)展之后，CBI如何評價目前境內(nèi)外的低碳轉(zhuǎn)型狀況？從“綠色”到“轉(zhuǎn)型”，市場需求發(fā)生了哪些變化？未來還有哪些領(lǐng)域需要“補短板”？......帶著相關(guān)疑問，新華財經(jīng)近日專訪了氣候債券倡議組織（CBI）中國區(qū)副總經(jīng)理鄧曼姝。

“轉(zhuǎn)型金融的應(yīng)用需要考慮各行業(yè)的發(fā)展特點和區(qū)域優(yōu)勢，企業(yè)可以通過設(shè)立合理的轉(zhuǎn)型目標(biāo)，制定可追溯的低碳轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略和計劃，進而使用相應(yīng)的轉(zhuǎn)型金融工具以達(dá)成目標(biāo)。”鄧曼姝建議，為實現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)，中國更需要持續(xù)打造高效的轉(zhuǎn)型金融市場，為經(jīng)濟轉(zhuǎn)型調(diào)動更大規(guī)模的資金力量。

鄧曼姝還表示，“只有通過公共部門和私營部門等不同利益相關(guān)方的合作和協(xié)調(diào)，才能實現(xiàn)全面低碳轉(zhuǎn)型。中國在過去幾年啟動并建立了世界領(lǐng)先規(guī)模的綠債市場，從中取得的市場經(jīng)驗可以被延伸到發(fā)展轉(zhuǎn)型金融市場之中，滿足高質(zhì)量轉(zhuǎn)型的融資需求?！?/p>

中國綠債發(fā)行規(guī)模引領(lǐng)全球 “標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一”吸引資金流向綠色標(biāo)的

2022年，中國綠色債券市場發(fā)展迅速，綠債發(fā)行規(guī)模引領(lǐng)全球，對實體經(jīng)濟的支持作用進一步凸顯。按符合CBI定義的綠色債券統(tǒng)計，截至2022年底，中國的綠債累計發(fā)行量達(dá)2869億美元（人民幣1.9萬億元），僅次于美國的3800億美元（人民幣2.6萬億元）。

近日，CBI發(fā)布的《2022年中國可持續(xù)債務(wù)市場報告》顯示，全球被錄入CBI綠色債券數(shù)據(jù)庫的綠債規(guī)模于2022年同比下降16%至4871億美元（人民幣3.3萬億元），但仍保持了占全球債券發(fā)行總量3%的水平。

然而，在其他主要綠債市場發(fā)行量均有所下降的情況下，2022年中國在境內(nèi)外市場發(fā)行的、符合CBI定義的綠債規(guī)模同比增長了22%至854億美元（人民幣5752億元），超過美國成為該年度世界上最大的綠債發(fā)行市場。

隨著更多投資方將綠色及可持續(xù)概念納入其投資方針及戰(zhàn)略，全球市場對綠債及相關(guān)產(chǎn)品的需求保持旺盛。

據(jù)CBI最新發(fā)表的《綠色債券定價報告：2022年下半年》，綠色債券普遍較同等常規(guī)債券在一級市場認(rèn)購率及發(fā)行利差方面表現(xiàn)更佳，仍有證據(jù)顯示綠色溢價的持續(xù)存在。CBI對境內(nèi)外綠色債券投資者調(diào)查結(jié)果也顯示，國內(nèi)外受訪者都普遍希望增持中國綠色債券，且同時重視綠色資質(zhì)和信貸基本面。

那么，作為專業(yè)的第三方國際機構(gòu)，CBI的主要工作體現(xiàn)在“識綠”方面。鄧曼姝介紹稱：“CBI依據(jù)《氣候債券倡議組織綠色債券數(shù)據(jù)庫方法論》對來自80多個國家和地區(qū)的貼標(biāo)債務(wù)工具進行識別與篩選。被納入CBI綠色債券數(shù)據(jù)庫的債券可視為基本符合CBI的綠債定義?！?/p>

“由于全球每個市場對綠色標(biāo)識的標(biāo)準(zhǔn)和使用規(guī)范不一，CBI通過同一標(biāo)準(zhǔn)及方法篩選后的綠債數(shù)據(jù)庫可幫助市場識別標(biāo)的及進行跨市場的分析與比較。”鄧曼姝補充道。

從氣候債券認(rèn)證業(yè)務(wù)來看，CBI已經(jīng)積極支持國內(nèi)銀行包括國家開發(fā)銀行、中國銀行、中國工商銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、上海浦東發(fā)展銀行、馬鞍山農(nóng)商行、江蘇金融租賃等在境內(nèi)外發(fā)行氣候債券認(rèn)證的綠色相關(guān)主題債券。發(fā)行CBI貼標(biāo)認(rèn)證債券的實體企業(yè)包括中國三峽集團、國家能源集團國電電力、南京江北新區(qū)公用資產(chǎn)投資有限公司等。

再從政策扶持的角度來看，2022年，綠色債券標(biāo)準(zhǔn)委員會發(fā)布的《中國綠色債券原則》是中國在制定綠色債券標(biāo)準(zhǔn)方面的重要里程碑，該自愿性原則能在所有不同品種的債券中得以全面實施，對于統(tǒng)一國內(nèi)和國際準(zhǔn)則至關(guān)重要。

同時，結(jié)合《綠色債券支持項目目錄 （2021年版）》，中國逐步形成了一套債券市場通行的綠色定義和標(biāo)準(zhǔn)體系。此外，中歐《可持續(xù)金融共同分類目錄》的制定將在促進中歐分類標(biāo)準(zhǔn)之間的可比性和互通性方面發(fā)揮重要作用，并有望在市場上得到更廣泛運用。

鄧曼姝觀點稱：“隨著國內(nèi)外對綠色定義的進一步統(tǒng)一，中國的政策可以進一步為市場注入信心，增加市場透明度，吸引更多的資本流向綠色標(biāo)的?！?/p>

低碳轉(zhuǎn)型融資亟需新動力 可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券市場前景廣闊

在“綠色實踐”逐漸成熟之后，中國的低碳轉(zhuǎn)型融資缺口仍然巨大且需求緊迫，但轉(zhuǎn)型金融仍處于試點階段，市場迫切需要清晰的政策以引導(dǎo)資金流向真正可信的轉(zhuǎn)型活動和企業(yè)。

鄧曼姝對轉(zhuǎn)型金融發(fā)展十分有信心?！爸袊谶^去幾年啟動并建立了一個世界領(lǐng)先規(guī)模的綠債市場，從中取得政策和市場經(jīng)驗可以被延伸到發(fā)展其轉(zhuǎn)型金融市場，滿足整體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的融資需求。”

鄧曼姝預(yù)計：“中國將在綠色金融‘五大支柱’政策框架內(nèi)繼續(xù)完善細(xì)化指引，圍繞標(biāo)準(zhǔn)、信息披露、產(chǎn)品、激勵機制和國際合作推出更細(xì)致、具有可操作性的指引，促進市場進一步高質(zhì)量發(fā)展。CBI也正積極配合相關(guān)部門和企業(yè)，交流分享我們在制定轉(zhuǎn)型金融標(biāo)準(zhǔn)方面的經(jīng)驗?！?/p>

據(jù)介紹，亞洲經(jīng)濟體普遍還高度依賴能源密集型及高排放行業(yè)，綠色及接近綠色的資產(chǎn)和活動只占經(jīng)濟的一小部分。要實現(xiàn)整體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，需建立一個可信的轉(zhuǎn)型金融市場，以調(diào)動更大規(guī)模的資金支持高排放行業(yè)的低碳轉(zhuǎn)型。

結(jié)合我國實際情況來看，自相關(guān)部門于2020年9月宣布“雙碳”目標(biāo)以來，一些大型重工業(yè)企業(yè)已經(jīng)作出了碳中和承諾并開展相應(yīng)布局，例如中國寶武、中國石化、三峽集團及建龍集團等。?

在此背景下，重工業(yè)企業(yè)迫切需要資金來支持實現(xiàn)碳中和行動方案。在沒有明確的轉(zhuǎn)型路線指引的情況下，碳密集型企業(yè)因排放高而面臨融資難融資貴的問題。另一方面，投資者在識別可信的轉(zhuǎn)型活動和投資機會時也會面臨缺乏參考的問題。而明確的標(biāo)準(zhǔn)指引可以起到填補信息缺口的作用。

“CBI憑借十幾年來在推動氣候金融發(fā)展方面的經(jīng)驗，于2022年9月更新發(fā)布了《轉(zhuǎn)型金融助力企業(yè)低碳轉(zhuǎn)型》白皮書，為幫助實體制定可信且有效的轉(zhuǎn)型計劃提供了完善的框架?！编嚶庠诮榻BCBI轉(zhuǎn)型金融領(lǐng)域相關(guān)工作時稱，目前已推出水泥、鋼鐵、基礎(chǔ)化學(xué)品和氫氣生產(chǎn)等行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，還將陸續(xù)推出并完善公用事業(yè)、氫儲能和氫氣運輸、碳捕存等行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。

2023年，CBI發(fā)布《氣候債券標(biāo)準(zhǔn)4.0版》，認(rèn)證計劃將認(rèn)證范圍由原來的專項募集資金用途（UoP）債券拓展到了支持轉(zhuǎn)型活動和實體的工具，包括可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券和貸款以及實體公司層面。

鄧曼姝解釋稱：“這項工作不僅依據(jù)行業(yè)轉(zhuǎn)型路徑，也包括對公司關(guān)鍵治理要素的評估，以判斷公司是否具備向凈零排放轉(zhuǎn)型的條件。排放量已經(jīng)接近零的企業(yè)以及高排放企業(yè)均可以獲得認(rèn)證?！?/p>

此外，隨著氣候債券認(rèn)證范圍從債券擴大到可認(rèn)證實體、資產(chǎn)等，鄧曼姝表示，CBI期望通過嚴(yán)謹(jǐn)、科學(xué)、可信的標(biāo)準(zhǔn)，來支持中國可持續(xù)債券市場和可持續(xù)金融市場的發(fā)展，幫助高質(zhì)量的低碳項目和資產(chǎn)進行融資，促進中國企業(yè)和國家碳中和目標(biāo)的實現(xiàn)。