近期，國內(nèi)煤電板塊在高溫天氣“烤”驗下表現(xiàn)活躍，商品市場上的煤化工板塊也頻現(xiàn)異動。繼昨天白天尿素尾盤漲停之后，夜盤時段另一煤化工品種甲醇也高開高走，近月合約大漲超3%。

綜合近期市場消息可以發(fā)現(xiàn)，除了煤價油價走高帶來的成本端利多以外，煤化工品種短期基本面的邊際改善也是支撐價格走高的重要原因。

(資料圖)

成本端回升

近期的高溫天氣激發(fā)了能源市場的看多情緒，給化工品整體帶來了成本端的有力支撐。

從煤炭市場看，近期，我國部分地區(qū)高溫持續(xù)，局部地區(qū)氣溫高達(dá)或超過40℃，這直接帶動了電廠日耗的回升，并推動煤炭價格企穩(wěn)走高。據(jù)秦皇島煤炭網(wǎng)，近期八省電廠日耗猛增至220萬噸，電廠加快去庫，疊加近期環(huán)渤海港口庫存下降較為明顯，可售貨源進(jìn)一步減少，貿(mào)易商低價出貨意愿不強(qiáng)，挺價情緒明顯。該網(wǎng)預(yù)計，7月中下旬，煤炭市場還將迎來兩輪上漲行情，下旬的煤價最高點很可能接近900元/噸。

而在原油市場上，盡管市場對于歐美央行或?qū)⒗^續(xù)加息有所忌憚，但夏季汽油消費高峰到來和美國原油庫存的連續(xù)下滑，仍舊強(qiáng)化了沙特等產(chǎn)油國減產(chǎn)帶來的利多，并提振油價強(qiáng)勢回升。盤面顯示，7月以來，國際油價震蕩走高，美原油期價再度回升至73美元/桶一線，布油價格也升至78美元/桶上方。

寶城期貨分析指出，全球氣候變化正在深刻影響能源供應(yīng)格局，在夏季高溫背景下，電力需求大幅增加，將導(dǎo)致天然氣和煤炭等能源價格上漲。

基本面預(yù)期好轉(zhuǎn) 尿素唱罷甲醇登場

隨著成本端的穩(wěn)固，尿素、甲醇等煤化工品種近期供需面也出現(xiàn)邊際好轉(zhuǎn)。

在尿素市場上，高溫天氣給尿素裝置的生產(chǎn)帶來壓力。近幾周，國內(nèi)尿素企業(yè)開工率連續(xù)下滑。同時，作為農(nóng)需旺季，5、6月份，尤其是6月以來需求的集中釋放，加速了尿素庫存的去化。供弱需強(qiáng)奠定了尿素期價企穩(wěn)走高的基礎(chǔ)。加上上周末海外市場尿素價格反彈，進(jìn)一步帶動了市場對出口需求轉(zhuǎn)好的積極預(yù)期。

在此背景下，尿素期價自6月中旬起震蕩回升，10日臨近收盤時更是大幅拉漲并觸及漲停板。截至11日早盤收盤，尿素主力合約期價較5月末低點累計最大反彈400元，漲幅超二成。

同時，煤化工另一代表性品種甲醇近期也迎來了基本面的預(yù)期好轉(zhuǎn)。

受市場有關(guān)伊朗天然氣漲價傳聞提振，國內(nèi)甲醇期價在6月末一舉站穩(wěn)2000元/噸關(guān)口。進(jìn)入7月，不論是上游西北裝置檢修的消息還是下游興興可能重啟的猜測，都傳遞著甲醇供需面邊際好轉(zhuǎn)的積極信號，激發(fā)了甲醇的“7月漲勢”。

在寶城期貨看來，7月煤價大概率反彈走強(qiáng)，產(chǎn)業(yè)鏈利潤也有提振空間?！?月甲醇市場驅(qū)動、估值兩個維度都存在邊際改善的空間。預(yù)計后市國內(nèi)甲醇期貨2309合約料維持偏強(qiáng)格局運(yùn)行?！睂毘瞧谪浿赋觥?/p>

東證期貨也認(rèn)為，短期看，宏觀政策刺激預(yù)期和成本端走強(qiáng)的托底，以及近日MTO開車預(yù)期炒作也帶動市場看漲氛圍，甲醇短期延續(xù)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。

中長期依舊承壓

不過，往后市看，市場對煤化工品種的漲勢卻并不看好，短期收緊不改中期寬松預(yù)期，多數(shù)機(jī)構(gòu)建議“短多長空”。

一方面，從成本端而言，盡管近期迎峰度夏提振煤炭市場價格走高，但在保供穩(wěn)價的政策背景下，煤價上行“有頂”。中國電力企業(yè)聯(lián)合會數(shù)據(jù)顯示，截至6月29日，中電聯(lián)燃料統(tǒng)計口徑內(nèi)燃煤電廠煤炭庫存1.2億噸，同比增長2444萬噸，為近4年以來最高，平均可用天數(shù)為24.6天。與此同時，能源央企、電力能源上市公司等也多措并舉應(yīng)對迎峰度夏的考驗。

另一方面，從品種自身來看，盡管短期供需面受到影響，但尿素、甲醇中期仍將面臨產(chǎn)能投放帶來的供應(yīng)壓力。

中信建投期貨指出，2023年和2024年新增的尿素產(chǎn)能較多，尿素行業(yè)大概率已經(jīng)進(jìn)入新一輪的產(chǎn)能過剩周期。尿素供給端產(chǎn)生的高供應(yīng)基本是“明牌”，未來的矛盾點主要集中在需求能否大規(guī)模復(fù)蘇，以及國際尿素價格能否回暖、出口預(yù)期發(fā)生轉(zhuǎn)變。但短期內(nèi)，7-8月農(nóng)業(yè)需求邊際轉(zhuǎn)弱，工業(yè)需求下一輪拿貨需求需要等到8月中下旬才會再度開啟。這使得尿素價格面臨階段性回落的風(fēng)險。

甲醇市場亦是如此。新湖期貨觀點認(rèn)為，甲醇供應(yīng)干擾因素集中在近端，后期國內(nèi)外上游有大量新裝置待投產(chǎn)，中長期基本面預(yù)期仍偏空。

“甲醇期貨近期主要驅(qū)動來自煤炭成本的支撐以及未能證偽的政策預(yù)期炒作?！睎|海期貨馮冰表示，但往后看，需求不佳、復(fù)蘇節(jié)奏偏弱，是一個周期性的長期問題，因此預(yù)計甲醇期貨價格以脈沖式修復(fù)為主，反彈高度或有限。

“中期看，8月若政策不及預(yù)期，加之電廠日耗季節(jié)性回落和甲醇進(jìn)口的回升，（甲醇市場）或有宏觀和基本面上向下的共振的情況出現(xiàn)。”東證期貨表示。