2022年三大業(yè)務(wù)毛利率均萎縮，一季度扣非凈利潤(rùn)下滑近100%，果鏈龍頭公司歌爾股份4月18日收獲跌停板后，4月19日繼續(xù)走低，收跌2.5%報(bào)19.79元/股，股價(jià)距離高點(diǎn)的58.23元已跌超六成。

對(duì)歌爾股份而言，拖累公司業(yè)績(jī)的主要因素是包括智能聲學(xué)整機(jī)業(yè)務(wù)在內(nèi)的業(yè)務(wù)毛利率下滑，以及蘋果“砍單”帶來(lái)的資產(chǎn)減值所致。

需要指出的是，在消費(fèi)電子依然不景氣的大背景下，歌爾股份遭遇的“砍單”或不是個(gè)別現(xiàn)象。近期多家消費(fèi)電子行業(yè)上市公司均出現(xiàn)了“丟單傳聞”。“砍單潮”下消費(fèi)電子股龍頭還好嗎？

(資料圖片)

智能聲學(xué)整機(jī)業(yè)務(wù)營(yíng)收占比和毛利率下滑

歌爾股份發(fā)布2022年財(cái)報(bào)稱，2022年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)17.49億元，同比減少59.08%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1048.94億元，同比增長(zhǎng)34.1%；基本每股收益0.52元，同比減少59.69%。公司擬10派1元。公司對(duì)2022年末合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍內(nèi)相關(guān)資產(chǎn)計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備總額為17.97億元。報(bào)告期內(nèi)，歌爾股份經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為凈流入 83.17億元，同比減少3.27%。

同日，歌爾股份還披露了2023年一季度報(bào)告。2023年第一季度，歌爾股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入241.22億元，同比增長(zhǎng)19.94%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.06億元，同比減少88.22%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)1511.29萬(wàn)元，同比減少98.28%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為1.34億元，同比減少90.84%。

分業(yè)務(wù)看，新華財(cái)經(jīng)注意到，去年歌爾股份業(yè)務(wù)板塊發(fā)生較大調(diào)整。

報(bào)告期內(nèi)，歌爾股份的智能聲學(xué)整機(jī)業(yè)務(wù)確實(shí)出現(xiàn)大幅下滑，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為258.8億元，同比下降14.58%，占比由上年38.73%下降為24.67%。智能硬件業(yè)務(wù)營(yíng)收占比則大幅提升，總金額達(dá)630.82億元，大漲了92.27%，占公司總營(yíng)收攀升至60.14%。

與此同時(shí)，2022年歌爾股份的各業(yè)務(wù)板塊的毛利率中，三大主要業(yè)務(wù)毛利率均出現(xiàn)下滑。

其中，智能聲學(xué)整機(jī)業(yè)務(wù)毛利率僅為5.65%，并且同比還下滑4.68%；精密零組件業(yè)務(wù)的毛利率較高，為21.20%，同比下滑1.91%；智能硬件業(yè)務(wù)毛利率為11.14%，同比下滑2.77%。

蘋果“砍單”陰霾仍在?計(jì)提近18億資產(chǎn)減值

歌爾股份公告稱，公司對(duì)2022年末合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍內(nèi)相關(guān)資產(chǎn)計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備總額為17.97億元。其中，應(yīng)收款項(xiàng)計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備金額1422.06萬(wàn)元，存貨計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備金額12.03億元，固定資產(chǎn)計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備金額5.79億元。

本次計(jì)提近18億減值系為2022年11月歌爾股份遭遇的蘋果“砍單”所致，彼時(shí)正值公司丟失AirPods大單之際。

歌爾股份在2022年11月公告稱，收到境外某大客戶的通知，暫停生產(chǎn)其一款智能聲學(xué)整機(jī)產(chǎn)品。該款產(chǎn)品預(yù)計(jì)在2022年度內(nèi)無(wú)法恢復(fù)正常生產(chǎn)發(fā)貨。受該事項(xiàng)影響，公司直接損失和資產(chǎn)減值損失約20億元-24億元，對(duì)2022年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生顯著影響。經(jīng)調(diào)整后的2022年度歸母凈利潤(rùn)為17.1億元-21.37億元，同比降低50%-60%，較前次業(yè)績(jī)預(yù)告的歸母凈利潤(rùn)40.61億元-47.02億元大幅下調(diào)。同時(shí)下調(diào)的還有“家園6號(hào)”員工持股計(jì)劃中涉及的2023年度-2026年度公司業(yè)績(jī)考核標(biāo)準(zhǔn)。

在2022年財(cái)報(bào)中，歌爾股份在主營(yíng)業(yè)務(wù)分析中再次對(duì)前述事情的影響表示，2022年四季度，公司某一款智能聲學(xué)整機(jī)新產(chǎn)品項(xiàng)目生產(chǎn)過(guò)程中出現(xiàn)波動(dòng)。在上述事項(xiàng)發(fā)生后，公司管理團(tuán)隊(duì)積極應(yīng)對(duì)，與客戶緊密溝通并推動(dòng)后續(xù)解決，穩(wěn)定改善客戶關(guān)系，保障其他業(yè)務(wù)合作正常開展。公司充分考慮該事項(xiàng)影響并基于謹(jǐn)慎性原則，增加計(jì)提了相關(guān)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，并因此導(dǎo)致公司2022年度凈利潤(rùn)出現(xiàn)下滑。

關(guān)于歌爾股份未來(lái)運(yùn)營(yíng)計(jì)劃，公司表示將堅(jiān)持“精密零組件+智能硬件整機(jī)”的產(chǎn)品戰(zhàn)略，并把握精密光學(xué)器件和模組、傳感器、微系統(tǒng)模組、VR虛擬現(xiàn)實(shí)、AR增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)等領(lǐng)域內(nèi)的新產(chǎn)品機(jī)會(huì)。積極跟蹤 5G、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算等先進(jìn)技術(shù)的發(fā)展趨勢(shì)，持續(xù)深化在新興智能硬件及其精密零組件產(chǎn)品領(lǐng)域內(nèi)的布局。

資料顯示，歌爾股份智能硬件業(yè)務(wù)主要為AR/VR產(chǎn)品及智能可穿戴產(chǎn)品、智能家居等。對(duì)于歌爾股份重點(diǎn)發(fā)力虛擬現(xiàn)實(shí)產(chǎn)業(yè)，行業(yè)內(nèi)多家券商持看好態(tài)度，認(rèn)為公司短期盈利承壓，不改長(zhǎng)期增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

申萬(wàn)宏源研報(bào)分析，歌爾股份智能硬件業(yè)務(wù)收入高增，公司的智能硬件地位凸顯。公司從2012年開始布局VR/AR產(chǎn)業(yè)，目前占據(jù)全球中高端虛擬現(xiàn)實(shí)頭顯70%的市場(chǎng)份額。

東吳證券同樣表示，歌爾股份的VR/AR邏輯仍有望持續(xù)兌現(xiàn)。首先，國(guó)內(nèi)外主流品牌大力布局，密集發(fā)布XR新品有望拉動(dòng)出貨量恢復(fù)增長(zhǎng)，長(zhǎng)期基于國(guó)內(nèi)外生態(tài)完善、應(yīng)用場(chǎng)景拓展以及更多科技巨頭入局等多方面的因素，VR/AR硬件出貨量未來(lái)幾年仍有望持續(xù)成長(zhǎng)；其他產(chǎn)品線仍有確定性增量單品：游戲機(jī)出貨量及公司份額持續(xù)增長(zhǎng)、國(guó)內(nèi)大客戶加注智能穿戴，未來(lái)營(yíng)收和利潤(rùn)都會(huì)帶來(lái)增量貢獻(xiàn)。結(jié)合公司不斷夯實(shí)的核心競(jìng)爭(zhēng)力及長(zhǎng)期成長(zhǎng)趨勢(shì)，有望逐漸走出低谷，未來(lái)依舊可期。

“砍單潮”下市場(chǎng)承壓 消費(fèi)電子龍頭還好嗎？

需要指出的是，在消費(fèi)電子依然不景氣的大背景下，歌爾股份遭遇的“砍單”或不是個(gè)別現(xiàn)象。近期多家消費(fèi)電子行業(yè)上市公司均出現(xiàn)了“丟單傳聞”。

4月19日下午，有傳聞稱，工業(yè)富聯(lián)由于供應(yīng)鏈問(wèn)題無(wú)法按時(shí)交付，導(dǎo)致英偉達(dá)取消了訂單。在丟失訂單“小作文”的擾動(dòng)下，工業(yè)富聯(lián)午后突然閃崩跌停，但公司回應(yīng)稱生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)正常。

2022年以來(lái)，受宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)等因素影響，消費(fèi)者對(duì)于手機(jī)、筆記本電腦等消費(fèi)電子終端產(chǎn)品的換機(jī)需求較為疲軟。根據(jù)知名咨詢機(jī)構(gòu)IDC的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2022年全球智能手機(jī)出貨量為約12.1億部，同比下滑約11%。在出貨量下滑的同時(shí)，智能手機(jī)產(chǎn)品的技術(shù)創(chuàng)新和應(yīng)用場(chǎng)景創(chuàng)新速度也在放緩，與智能手機(jī)相關(guān)的精密零組件產(chǎn)品需求也出現(xiàn)了下滑。分析機(jī)構(gòu)Canalys發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2023年第一季度全球智能市場(chǎng)同比下跌12%，是連續(xù)第五個(gè)季度出現(xiàn)下跌。

此外，多只消費(fèi)電子龍頭股4月以來(lái)遭遇資金的減持。以北向資金為例，據(jù)新華財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，4月以來(lái)歌爾股份遭減持7.32億元，立訊精密遭減持2.83億元，電連技術(shù)遭減持5833.79萬(wàn)元，拓邦股份遭減持1.45億元，創(chuàng)世紀(jì)遭減持2317.89萬(wàn)元。融資資金方面，工業(yè)富聯(lián)4月以來(lái)凈買入-2.2億元，位居第一，國(guó)光電器4月以來(lái)凈買入-1.3億元，領(lǐng)益智造4月以來(lái)凈買入-3014.86萬(wàn)元。

不過(guò)，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期下，手機(jī)、智能穿戴銷售小幅回暖，廠商去庫(kù)存提速。分析人士指出，經(jīng)歷了過(guò)去一年持續(xù)的終端去庫(kù)存后，行業(yè)景氣度逐步恢復(fù)，3月份手機(jī)終端備貨已出現(xiàn)明顯復(fù)蘇。2023年消費(fèi)電子出貨量或?qū)⒄w處于弱增長(zhǎng)通道，下半年出貨量有望比上半年進(jìn)一步回升。

國(guó)信證券在最新研報(bào)中指出，人工智能興起帶動(dòng)數(shù)據(jù)中心、服務(wù)器等云計(jì)算基礎(chǔ)設(shè)施放量，同時(shí)AI應(yīng)用場(chǎng)景有望革新消費(fèi)電子終端人機(jī)交互體驗(yàn)，進(jìn)而加速各類終端電子化、智能化進(jìn)程。消費(fèi)電子行業(yè)“短期景氣復(fù)蘇”與“中期AI創(chuàng)新成長(zhǎng)”之間的邏輯共振得以強(qiáng)化。

編輯：羅浩

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