燒烤界“頂流”淄博火出圈，也帶火了當(dāng)?shù)氐恼判磐许椖俊?/p>

近日，信托業(yè)內(nèi)傳言某信托公司發(fā)行的一款淄博政信非標(biāo)信托產(chǎn)品，2.5億元規(guī)模上線即被“秒光”。

(資料圖)

記者從多位業(yè)內(nèi)人士處獲悉了上述傳言被“秒光”的產(chǎn)品為“中融-融臻159號集合資金信托計劃”（下稱“融臻159號”）。據(jù)悉，該產(chǎn)品為中融信托直銷的固收類產(chǎn)品，預(yù)期年化收益率為6.8%/年，融資方系淄博市城市資產(chǎn)運營集團有限公司（下稱“淄博城運”）。

“公司在售的淄博相關(guān)的信托產(chǎn)品僅有一只，目前仍有少量余額?！敝腥谛磐邢嚓P(guān)人員獨家回應(yīng)記者并提醒投資人：“信托產(chǎn)品屬于私募性質(zhì)，購買信托產(chǎn)品不能跟風(fēng)，一定要仔細閱讀產(chǎn)品推介材料和合同，弄清信托結(jié)構(gòu)和底層資產(chǎn)質(zhì)量，注意相關(guān)風(fēng)險提示，選擇適合自身需求和風(fēng)險承受能力的產(chǎn)品?！?/p>

“目前仍有少量余額”

中融信托發(fā)給投資人的宣傳材料上，寫著“燒烤出圈，值得被看見”、“中融信托淄博基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)項目為淄博城市建設(shè)提供金融支持”等文字內(nèi)容。

對此，知情人士向記者指出，上述宣傳資料中提到的項目是融臻159號，同時也是傳言中被“秒光”的淄博政信非標(biāo)信托產(chǎn)品。

但實際上，截至發(fā)稿之時，融臻159號目前并未銷售完所有信托份額。

記者獲得的產(chǎn)品推介材料顯示，該信托產(chǎn)品的募集規(guī)模預(yù)計為9億元，本次發(fā)行的B類信托單位44000萬份，具體規(guī)模以實際募集為準(zhǔn)。知情人士透露，實際發(fā)行規(guī)模為4.1億元，截至4月17日剩余額度約為5500萬元，目前仍有少量份額在售。

所謂政信信托，主要是向地方政府的融資平臺提供貸款的信托產(chǎn)品，常常被打上“安全”“償債能力高”等標(biāo)簽?！耙驗槿谫Y方是淄博最大的城投平臺，當(dāng)?shù)匚ㄒ坏囊患褹AA城投。”對于上述產(chǎn)品傳言被“秒殺”的原因，一位信托業(yè)內(nèi)人士對記者這樣分析道。

根據(jù)推介材料，融臻159號所募集的信托資金用于向淄博城運發(fā)放信托貸款，貸款用途為補充企業(yè)經(jīng)營所需流動資金。

對于融資方淄博城運，Wind信息顯示，該公司成立于2003年，第一大股東為淄博市財政局，主體信用評級為AAA級。自2009年開始，淄博城運發(fā)行各類債券共54只，累計債券融資規(guī)模為423億元，目前仍存續(xù)的有34只。

根據(jù)企業(yè)預(yù)警通披露的信息，截至2021年底，其有息債務(wù)494.30億元；非標(biāo)余額151.53億元，占有息債務(wù)比重為30.66%。具體來看，淄博城運的非標(biāo)融資類型中，租賃融資規(guī)模占到54.59%，而信托融資占比28.51%。

淄博運城3月28日披露的《2023年度第二期超短期融資券募集說明書》中顯示，需歸還借款的債權(quán)人中包括多家信托公司，例如五礦信托、交銀信托、華鑫信托、中融信托、國民信托、廈門信托、建信信托等。

多款淄博政信產(chǎn)品在售

除了中融信托的融臻159號，記者從多位第三方代銷機構(gòu)人士處了解到，目前市場上大約有5款淄博的政信信托產(chǎn)品在售。

其中，華鑫信托近期在售的也有一款融資方為淄博運城的非標(biāo)政信信托。該信托產(chǎn)品名稱為“華鑫信托·295號集合資金信托計劃”，募集規(guī)模3.04億元，產(chǎn)品期限13個月，預(yù)期收益率6.4%。

但值得注意的是，推介材料顯示，該產(chǎn)品的資金用于受讓華鑫信托固有資金持有的華鑫187號信托本金對應(yīng)的信托受益權(quán)，華鑫187號用于向淄博運城發(fā)放信托貸款。

另外兩款淄博非標(biāo)政信信托分別是長安信托和大業(yè)信托發(fā)行的。其中，長安信托的一款淄博市級政信產(chǎn)品，融資方為淄博市市級平臺，擔(dān)保方主體評級為AAA級，信托規(guī)模3億元，所募集資金用于向淄博生態(tài)產(chǎn)業(yè)新城投資發(fā)展集團有限公司發(fā)放貸款；大業(yè)信托的一款淄博高新區(qū)政信信托，產(chǎn)品規(guī)模不超過2億元，融資方為AA級發(fā)債主體，資金主要向淄博高新城市投資運營集團有限公司發(fā)放貸款。

上述兩款產(chǎn)品的預(yù)期收益率主要集中在7.10%～7.60%區(qū)間。

記者以投資人身份咨詢淄博政信信托時，一位三方機構(gòu)的理財經(jīng)理特別推薦了投資于私募債等標(biāo)的的產(chǎn)品。比如，金谷信托的“睿享77號”，產(chǎn)品募集規(guī)模為3億元，融資方為AA+發(fā)債主體，信托資金用于認購淄博市臨淄區(qū)九合財金控股有限公司非公開發(fā)行的公司債券。國元信托的“山東臨淄公有銀行間市場標(biāo)準(zhǔn)債集合信托計劃”，目前剩余額度約7600萬元，信托資金用于投資淄博臨淄公有2021年度定向債務(wù)融資工具PPN （銀行間市場標(biāo)準(zhǔn)化債券）。

火爆的產(chǎn)品未必高枕無憂

對于淄博政信信托被“秒光”一事，中融信托相關(guān)人士提醒投資人，信托產(chǎn)品屬于私募性質(zhì)，購買信托產(chǎn)品不能跟風(fēng)，一定要仔細閱讀產(chǎn)品推介材料和合同，弄清信托結(jié)構(gòu)和底層資產(chǎn)質(zhì)量，注意相關(guān)風(fēng)險提示，選擇適合自身需求和風(fēng)險承受能力的產(chǎn)品。

金樂函數(shù)金融分析師廖鶴凱分析指出，“爆賣”“秒殺”等此類情況反映了部分市場情況，作為投資選擇是有非理性的因素，從歷史經(jīng)驗來說火爆的產(chǎn)品未必都是高枕無憂的。

在過去三年信托整體壓降規(guī)模的背景下，政信信托產(chǎn)品是投資者較為青睞的信托產(chǎn)品種類。記者在采訪中也發(fā)現(xiàn)，市場上不少理財師向投資者重點推介城投標(biāo)債類產(chǎn)品。在推介過程中，“標(biāo)債的安全系數(shù)更高，幾乎沒有發(fā)生過違約”等話術(shù)常常被提及。

但需要指出的是，雖然政信信托項目火爆，也一向被視作優(yōu)質(zhì)項目，但監(jiān)管層已經(jīng)注意到政信業(yè)務(wù)存在的風(fēng)險。在2023年度信托監(jiān)管工作會議上，監(jiān)管部門特別提到，政信風(fēng)險包括“個別信托公司違規(guī)提供流動資金貸款，違規(guī)協(xié)助地方新增隱性債務(wù)；大量城投債投資未納入新增信政業(yè)務(wù)管理，相關(guān)業(yè)務(wù)缺乏有效管控；非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)類城投債投資潛藏違規(guī)行為；相關(guān)違約風(fēng)險呈上升趨勢”四大點。

有信托理財經(jīng)理坦言：“山東的信托產(chǎn)品違約情況較少，但定融產(chǎn)品違約較多?！睋?jù)媒體報道，淄博地區(qū)有定融產(chǎn)品仍在逾期中，確認涉及的產(chǎn)品是淄博市博山區(qū)公有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司的債權(quán)轉(zhuǎn)讓。自2023年1月展期風(fēng)波后，該產(chǎn)品仍未付款。

對此，廖鶴凱表示，政信業(yè)務(wù)違約事件主要集中在非金融機構(gòu)發(fā)行的定融產(chǎn)品上，交易對手普遍較弱，且交易模式是被監(jiān)管多次點名禁止的金交所面向個人業(yè)務(wù)。信托產(chǎn)品涉及違約的只有個案，且已經(jīng)大部分得到了解決或有了解決方案。這類產(chǎn)品可能存在的風(fēng)險在于個別地區(qū)定融業(yè)務(wù)過于龐大，導(dǎo)致正常金融秩序受到嚴(yán)重影響，導(dǎo)致潛在的兌付問題。政信信托在當(dāng)下的市場環(huán)境下，依然是最重要的展業(yè)領(lǐng)域之一，風(fēng)險防控和風(fēng)險教育同樣重要，需要信托公司在更好地預(yù)判交易對手償還能力的同時，對投資者做出充分的投資風(fēng)險提示。

資管研究員袁吉偉分析稱，今年非標(biāo)產(chǎn)品供給仍偏少，政信產(chǎn)品是投資者比較偏好的信托產(chǎn)品種類，銷售一般比較快，近期淄博成為網(wǎng)絡(luò)熱點，加之客戶本身就對政信非標(biāo)產(chǎn)品較為青睞，可能愿意認購產(chǎn)品，這充分反映了當(dāng)前優(yōu)質(zhì)信托產(chǎn)品不足的市場局面。今年，中央推進嚴(yán)控地方政府隱性債務(wù)，但是也需要關(guān)注政信信托融資主體財務(wù)狀況、可能獲得的公共財政支持等方面信息，整體來看，政信產(chǎn)品風(fēng)險可控，可以作為重點配置方向。