(資料圖)

中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2023年2月20日貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）為：1年期LPR為3.65%，5年期以上LPR為4.3%，與上月保持一致。這是LPR報(bào)價(jià)連續(xù)6個(gè)月持穩(wěn)。業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，在MLF等政策利率維持不變的情況下，本次LPR報(bào)價(jià)保持不變符合預(yù)期，但不排除上半年5年期以上LPR非對(duì)稱下調(diào)的可能性。

資金需求旺盛 多因素制約LPR下調(diào)

“LPR報(bào)價(jià)的錨定利率——MLF利率在當(dāng)月未發(fā)生變化，LPR按兵不動(dòng)可以理解?！敝倭柯?lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家及研究部總監(jiān)龐溟表示，本次央行保持LPR報(bào)價(jià)不變，是綜合了人民幣匯率、潛在的通脹升溫壓力、其他主要經(jīng)濟(jì)體加息空間與節(jié)奏的不確定性等制約因素，以及開年經(jīng)濟(jì)形勢向上向好、社會(huì)預(yù)期穩(wěn)定、發(fā)展信心提振等積極因素后的決策。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，進(jìn)入2月以來，短端利率DR007多數(shù)時(shí)間運(yùn)行在央行7天期逆回購利率上方，商業(yè)銀行（AAA級(jí)）1年期同業(yè)存單到期收益率均值也較上月同期上行0.1個(gè)百分點(diǎn)，銀行邊際資金成本上升，報(bào)價(jià)行壓縮LPR報(bào)價(jià)加點(diǎn)的動(dòng)力削弱。此外，1月70個(gè)大中城市新房和二手房價(jià)格同比變動(dòng)分別為-2.3%和-3.8%，降幅均與上月持平。這意味著當(dāng)前市場預(yù)期較為穩(wěn)定，為政策有序調(diào)整提供了空間。

“定向降息可能成為政策的重要導(dǎo)向，在降成本的同時(shí)兼顧調(diào)結(jié)構(gòu)，以實(shí)現(xiàn)差異化精準(zhǔn)支持?！泵裆y行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬認(rèn)為，通過MLF和LPR降息在刺激需求的同時(shí)也容易滋生套利空間。近年來央行出臺(tái)多項(xiàng)結(jié)構(gòu)性政策工具，以1.75%的再貸款利率，降低商業(yè)銀行邊際負(fù)債成本，引導(dǎo)貸款利率下行，并有效支持了實(shí)體經(jīng)濟(jì)重要領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。

5年期LPR報(bào)價(jià)仍有下調(diào)空間

“伴隨銀行存款利率下行，當(dāng)前具備適度下調(diào)5年期以上LPR報(bào)價(jià)加點(diǎn)的條件?！蓖跚啾硎?，據(jù)央行數(shù)據(jù)，2022年12月新發(fā)放居民房貸加權(quán)平均利率為4.26%，相較同期企業(yè)貸款利率以及名義經(jīng)濟(jì)增速而言仍處于偏高水平。2月以來，30個(gè)大中城市新房銷售數(shù)據(jù)繼續(xù)處于低位，為引導(dǎo)房地產(chǎn)市場盡快實(shí)現(xiàn)軟著陸，除強(qiáng)化“保交樓”等供給端支持外，持續(xù)下調(diào)居民房貸利率，推動(dòng)樓市企穩(wěn)回暖是關(guān)鍵所在。

溫彬表示，為避免傳統(tǒng)的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制失效，后續(xù)降準(zhǔn)、降息的時(shí)機(jī)需更好把握，全年降準(zhǔn)有0.5個(gè)百分點(diǎn)的空間，5年期以上LPR或繼續(xù)小幅調(diào)降10bp左右，預(yù)計(jì)包括定向降息在內(nèi)的定向貨幣政策會(huì)成為2023年的主基調(diào)。

“有條件的城市可繼續(xù)優(yōu)化住房信貸優(yōu)惠政策，調(diào)整現(xiàn)行的限購、限貸政策?！饼嬩楸硎荆瑸樘嵴褓彿空咝判?、穩(wěn)定購房者預(yù)期，更好地支持和滿足剛性住房需求，在滿足首套住房消費(fèi)需求的基礎(chǔ)上，可考慮適時(shí)調(diào)整二套房購買限制，降低二套房首付比例、適當(dāng)下調(diào)二套房貸利率加點(diǎn)，滿足老年人、新市民、創(chuàng)新型應(yīng)用型技能型人才、多孩家庭等群體的住房消費(fèi)需求，更好地提升換房意愿、釋放合理的改善性購房需求。