美國《外國公司問責(zé)法》在2020年12月成為法律后，隨著美國證券交易委員會(huì)和美國審計(jì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)公眾公司會(huì)計(jì)監(jiān)督委員會(huì)（PCAOB）隨后推動(dòng)有關(guān)規(guī)定的實(shí)施，中概股面臨因中國審計(jì)機(jī)構(gòu)連續(xù)三年不能接受美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)完全檢查和調(diào)查而大規(guī)模退市的風(fēng)險(xiǎn)。

美國公眾公司會(huì)計(jì)監(jiān)督委員會(huì)在2021年12月做出認(rèn)定，其不能對來自中國內(nèi)地和香港的上市公司審計(jì)機(jī)構(gòu)實(shí)施完全的檢查和調(diào)查，美國證券交易委員會(huì)從2022年3月開始分批把中概股列入具有退市風(fēng)險(xiǎn)的名單之中，目前已經(jīng)有超過150家中概股進(jìn)入相關(guān)名單。

(相關(guān)資料圖)

值得注意的是，現(xiàn)有規(guī)定使得美國公眾公司會(huì)計(jì)監(jiān)督委員會(huì)不能就某一法域在美上市公司是否可以進(jìn)行審計(jì)做出可以對部分公司進(jìn)行審計(jì)的認(rèn)定，而只能就整體做出“是或否”的認(rèn)定。這意味著，美國公眾公司會(huì)計(jì)監(jiān)督委員會(huì)不會(huì)針對個(gè)別或部分企業(yè)做出認(rèn)定，因而要么所有在美中概股得到肯定的結(jié)論，要么得到否定的結(jié)論。

要化解在美上市200多家中概股的退市危機(jī)，除了中美監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間就跨境審計(jì)監(jiān)管展開談判有可能達(dá)成整體解決方案外，也有超過20家在美中概股成功在香港等地實(shí)施二次上市，從而減緩一旦被迫退市可能帶來的沖擊。

就在美上市公司個(gè)體而言，要避免被迫退市，是否有第三條路可走？從業(yè)內(nèi)人士日前透露的信息看，部分在美上市企業(yè)將采取更換審計(jì)機(jī)構(gòu)的方式滿足美方的監(jiān)管要求，從而可望避免退市。

國際化企業(yè)監(jiān)管面臨“尷尬”

《外國公司問責(zé)法》要求，如果在美上市企業(yè)的審計(jì)機(jī)構(gòu)在別的法域有分支機(jī)構(gòu)或辦公室，而美國公眾公司會(huì)計(jì)監(jiān)督委員會(huì)認(rèn)定其因當(dāng)?shù)毓俜降牧霾荒芡耆珜ο嚓P(guān)審計(jì)機(jī)構(gòu)無法進(jìn)行完全的檢查或調(diào)查，美國證券監(jiān)管委員會(huì)就要識別出來通過這些審計(jì)公司發(fā)布財(cái)報(bào)的上市公司。

不過，根據(jù)美國證券交易委員會(huì)目前已經(jīng)公布的名單，一些在美上市公司國際化經(jīng)營水平很高，與中國的聯(lián)系較弱，但仍然被列入具有退市風(fēng)險(xiǎn)的名單，其中就包括光伏企業(yè)阿特斯陽光電力集團(tuán)（Canadian Solar Inc.）。

阿特斯陽光電力集團(tuán)首席財(cái)務(wù)官張慧峰6日在出席中美金融家協(xié)會(huì)在紐約組織的圓桌會(huì)上表示，阿特斯陽光電力集團(tuán)既不是中國企業(yè)，也沒有在美國發(fā)行美國存托憑證（ADRs），但受到《外國公司問責(zé)法》連累。2006年在納斯達(dá)克交易所直接上市的阿特斯陽光電力集團(tuán)法律上是一家加拿大公司，實(shí)際上是一家全球化公司，在全球20多個(gè)國家有分支機(jī)構(gòu)，大約80%的營業(yè)收入來自中國以外的地區(qū)。由于該公司的審計(jì)機(jī)構(gòu)是德勤中國，根據(jù)《外國公司問責(zé)法》，就要受到該法的管轄。

張慧峰自問道：“我們公司的國籍是什么？法律上我們是一家誕生于并至今仍注冊于加拿大的企業(yè)，總部也在加拿大的多倫多附件。但實(shí)際上，我們是一家‘全球性’公司，‘全球性’公司是很多公司所屬的名字?！?/p>

張慧峰還列舉另一個(gè)例子，一家生物科技公司的創(chuàng)始人工作在加拿大，主要的研究人員是一名工作在以色列的俄羅斯人，首席財(cái)務(wù)官位于香港，該公司工程和科學(xué)家團(tuán)隊(duì)位于中國，這家在納斯達(dá)克上市的企業(yè)所雇傭的是中國一家審計(jì)機(jī)構(gòu)，現(xiàn)在這家公司也面臨退市風(fēng)險(xiǎn)。受此影響，該公司的早期投資者因《外國公司問責(zé)法》決定不再追加投資。

當(dāng)然，美國上市公司審計(jì)機(jī)構(gòu)的選擇仍遵守一定規(guī)則。根據(jù)美國證券交易委員會(huì)和美國公眾公司會(huì)計(jì)監(jiān)督委員會(huì)發(fā)布的指引，在美國上市企業(yè)審計(jì)機(jī)構(gòu)的選擇基于以下四個(gè)方面的因素：關(guān)鍵管理層人員的位置；董事會(huì)成員的位置；營業(yè)收入和支出的地理分布及資產(chǎn)規(guī)模；信息系統(tǒng)的訪問。

張慧峰說，對投資者而言，獲得外國公司的審計(jì)底稿并不是常規(guī)財(cái)務(wù)報(bào)告的一部分。這種情況是用于調(diào)查的“罕見事件”。此外，歐洲上市公司流行使用多家審計(jì)機(jī)構(gòu)，而美國則采用單一審計(jì)機(jī)構(gòu)制度。

張慧峰認(rèn)為，由于很多公司已經(jīng)是全球化企業(yè)，這種圍繞審計(jì)監(jiān)管的對抗看起來與現(xiàn)實(shí)脫節(jié)。

改變審計(jì)機(jī)構(gòu)或成部分企業(yè)選擇

有大量的外國企業(yè)在美國交易所上市交易，美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)如何對這些企業(yè)進(jìn)行分門別類的管理？實(shí)際上，除了交易所會(huì)對外國上市公司實(shí)施監(jiān)管外，美國證監(jiān)會(huì)和美國公眾公司會(huì)計(jì)監(jiān)督委員同時(shí)進(jìn)行監(jiān)管。一旦監(jiān)管機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)上市公司存在問題需要進(jìn)行調(diào)查，美國公眾公司會(huì)計(jì)監(jiān)督委員往往會(huì)通過審計(jì)機(jī)構(gòu)入手，檢查有關(guān)上市公司的審計(jì)底稿，進(jìn)而展開調(diào)查。

與此同時(shí)，中美監(jiān)管機(jī)構(gòu)目前似乎均認(rèn)為，上市公司審計(jì)底稿不會(huì)涉及國家安全問題。

張慧峰認(rèn)為，審計(jì)底稿在滿足財(cái)務(wù)透明度標(biāo)準(zhǔn)的同時(shí)也可以免于引起國家安全方面的問題。他說，對于了解財(cái)務(wù)披露和會(huì)計(jì)管理知識的人而言，這是很簡單的問題。同時(shí)，幾乎所有的首席財(cái)務(wù)官和首席執(zhí)行官都正式簽訂了文件，不會(huì)把涉及國家安全的數(shù)據(jù)提供給審計(jì)機(jī)構(gòu)。

美國證券交易委員會(huì)國際事務(wù)辦公室主任費(fèi)舍爾（YJ Fischer）在今年5月24日表示，與國家安全相關(guān)的敏感信息不應(yīng)該出現(xiàn)在審計(jì)文件中，因而其他法域沒有提出國家安全問題。

一旦向美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)提供審計(jì)底稿相關(guān)內(nèi)容不會(huì)引起國家安全方面的問題，在美上市公司如何向美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)提供審計(jì)底稿就變成了技術(shù)問題，因而也為通過其他途徑滿足監(jiān)管要求提供了可能。

張慧峰說，盡管所有的中概股都接受美國《外國公司問責(zé)法》的管轄，但一些生物科技企業(yè)通知美國證券交易委員會(huì)將會(huì)轉(zhuǎn)而使用美國審計(jì)機(jī)構(gòu)而非位于中國的審計(jì)機(jī)構(gòu)。由于調(diào)整審計(jì)機(jī)構(gòu)只會(huì)在下一次年報(bào)中得以體現(xiàn)，這些公司目前仍舊出現(xiàn)在美國證券交易委員會(huì)公布的有退市風(fēng)險(xiǎn)公司名單上。

已經(jīng)被美國證券交易委員會(huì)列入有退市風(fēng)險(xiǎn)名單的傳奇生物（Legend Biotech,LEGN）在5月9日發(fā)布公告說，該公司審計(jì)委員會(huì)對負(fù)責(zé)審計(jì)該公司2022年度財(cái)務(wù)報(bào)表和內(nèi)部控制文件的獨(dú)立審計(jì)公司的選擇進(jìn)行了回顧審查，決定不再聘用位于中國上海的安永華明會(huì)計(jì)師事務(wù)所，同時(shí)決定聘請位于美國的安永會(huì)計(jì)師事務(wù)所為今年的財(cái)報(bào)提供審計(jì)服務(wù)。

公告信息顯示，傳奇生物位于美國新澤西州的Somerset，其非控股母公司金斯瑞生物科技股份有限公司在香港上市，也于5月9日發(fā)布了同樣的信息。

位于美國加州的ACM研究公司（ACM Research,ACMR）在今年3月1日發(fā)布年報(bào)中包括一份美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)不能檢查的審計(jì)報(bào)告，因而在3月8日被美國證券交易委員會(huì)列入有退市風(fēng)險(xiǎn)的公司名單。

ACM研究公司在3月11日發(fā)布的公告說，該公司進(jìn)入美國證券交易委員會(huì)的名單并不意味著該公司會(huì)很快退市或會(huì)退市。ACM研究公司正在實(shí)施計(jì)劃聘請可以滿足美國監(jiān)管要求的審計(jì)機(jī)構(gòu)，從而避免在出現(xiàn)在以上名單中。

根據(jù)ACM研究公司在2021年12月7日發(fā)布的公告，該公司將把其審計(jì)機(jī)構(gòu)從目前的中國立信會(huì)計(jì)師事務(wù)所更換為美國立信會(huì)計(jì)師事務(wù)所或其他符合美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)要求的審計(jì)機(jī)構(gòu)。

此外，另一名不愿透露姓名的投資界人士告訴記者，位于新加坡的中概股歡聚集團(tuán)（JOYY Inc.）計(jì)劃到今年年底把審計(jì)機(jī)構(gòu)換成普華永道在新加坡分支機(jī)構(gòu)。注冊地位于開曼群島的歡聚集團(tuán)目前使用普華永道中天會(huì)計(jì)師事務(wù)所進(jìn)行審計(jì)，使用可變利益實(shí)體（VIE）架構(gòu)進(jìn)行運(yùn)作。

張慧峰表示，今后數(shù)月，中美雙方將會(huì)就審計(jì)底稿的檢查在幾個(gè)中概股公司進(jìn)行試驗(yàn)。在最糟糕情況下，如果中美不能達(dá)成協(xié)議，很多中概股將會(huì)選擇使用多個(gè)審計(jì)機(jī)構(gòu)的模式，屆時(shí)將會(huì)使用美國審計(jì)機(jī)構(gòu)作為財(cái)報(bào)的首席審計(jì)機(jī)構(gòu)。這樣，美國審計(jì)機(jī)構(gòu)將能夠獲得中國審計(jì)機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備的審計(jì)底稿。

張慧峰表示，把阿特斯陽光電力集團(tuán)的審計(jì)機(jī)構(gòu)切換成德勤美國是一個(gè)考慮中的選項(xiàng)，但希望中美可以找到一個(gè)解決方案。

這似乎從審計(jì)的技術(shù)層面為一些中概股避免退市提供了“第三條路”，前提是這些上市公司可以順利轉(zhuǎn)換審計(jì)機(jī)構(gòu)。到今年年底或明年年初公布新一年年報(bào)時(shí)，預(yù)計(jì)將會(huì)有結(jié)果。

張慧峰認(rèn)為，即便到今年11月份中美不能就中概股的審計(jì)監(jiān)管問題達(dá)成協(xié)議，不會(huì)出現(xiàn)所有中概股被迫退市的局面。只要某一家在美上市企業(yè)的首席審計(jì)機(jī)構(gòu)不位于中國，這一上市公司就不會(huì)有退市的問題。中概股的審計(jì)監(jiān)管是一個(gè)合規(guī)問題，只要還是一個(gè)合規(guī)或商業(yè)問題，而非政治問題，就可以得到解決。