萬眾矚目的“歐元平價(jià)時(shí)刻”終于到來。歐洲交易時(shí)段盤中，在大幅下滑的經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)公布后，歐元兌美元重要大關(guān)——1.00關(guān)口再也承受不住投行對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前景的一致悲觀預(yù)期。目前，歐元兌美元在近二十年來首次跌破1.00后稍有回升，交投于1.0030附近。歐元兌美元隱含波動(dòng)率則升至2020年3月以來最高水平，一個(gè)月波動(dòng)率為12.5%。

(資料圖片僅供參考)

分析人士稱，有兩大影響因素在短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)，使機(jī)構(gòu)對(duì)歐元兌美元后市行情仍大多看空。

衰退預(yù)期

此前歐元區(qū)一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已顯示出衰退跡象，市場(chǎng)早就開始等待歐元兌美元跌破平價(jià)。日內(nèi)公布的歐元區(qū)7月ZEW經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)錄得-51.1，大幅低于前值，成為了跌破平價(jià)的催化劑。

而短期內(nèi)歐元區(qū)悲觀經(jīng)濟(jì)前景仍將持續(xù)。歐盟委員會(huì)表示，受能源價(jià)格高企、全球貿(mào)易條件惡化等不利因素影響，歐元區(qū)19個(gè)成員國(guó)現(xiàn)正面臨進(jìn)一步通脹壓力，與此同時(shí)，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景受到削弱。

高盛預(yù)計(jì)，歐元兌美元將跌破平價(jià)至0.96左右。高盛稱，“我們將歐元區(qū)明年的增長(zhǎng)基準(zhǔn)預(yù)期下調(diào)了約75個(gè)基點(diǎn)，同時(shí)警告稱，如果俄羅斯的天然氣供應(yīng)完全中斷，經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)更嚴(yán)重的下滑。根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下調(diào)75個(gè)基點(diǎn)通常會(huì)對(duì)歐元兌美元產(chǎn)生幅度為1.5%的影響。如果市場(chǎng)對(duì)我們的下行預(yù)期進(jìn)行定價(jià)，歐元兌美元可能會(huì)再跌5%。”高盛補(bǔ)充稱，“總體而言，我們認(rèn)為未來幾周的下行風(fēng)險(xiǎn)將加大，尤其是在美國(guó)強(qiáng)勁的就業(yè)報(bào)告應(yīng)該會(huì)讓美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)收緊政策，并在一定程度上減少對(duì)美國(guó)即將陷入衰退的擔(dān)憂之后。”

周一，俄羅斯向歐洲輸送天然氣的最大管道“北溪1號(hào)”將正式開展為期十天的年度維護(hù)，暫時(shí)中斷供應(yīng)。但歐洲政府、市場(chǎng)和企業(yè)紛紛擔(dān)心這次管道關(guān)閉時(shí)間是否會(huì)延長(zhǎng)。法國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)勒梅爾表示，法國(guó)政府正在為俄羅斯全面切斷天然氣供應(yīng)做準(zhǔn)備。德國(guó)已經(jīng)進(jìn)入三級(jí)緊急天然氣計(jì)劃的第二階段，并警告說，如果俄羅斯天然氣供應(yīng)停止，將出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退。投資者擔(dān)心俄羅斯借由北溪1號(hào)管道維修，徹底斷供輸往歐洲的天然氣，對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂加深。

俄烏沖突增加了人們對(duì)通脹飆升的擔(dān)憂，且如果俄羅斯真的切斷天然氣供應(yīng)，歐元區(qū)發(fā)生經(jīng)濟(jì)衰退幾乎是肯定的。這威脅到歐洲人民最基本的生活，分析師表示，他不認(rèn)為這對(duì)歐元來說會(huì)是利好。這種情況還可能導(dǎo)致針對(duì)俄羅斯的制裁升級(jí)，進(jìn)一步增加人們對(duì)歐元的擔(dān)憂。經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，隨著天然氣短缺可能性上升，且通脹率保持在紀(jì)錄高位，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)正在上升。外媒調(diào)查顯示，歐元區(qū)未來一年內(nèi)經(jīng)濟(jì)萎縮的概率為45%，上次調(diào)查為30％，而在俄烏沖突之前為20％。

德國(guó)商業(yè)銀行表示，歐元區(qū)7月ZEW指數(shù)向所有人表明，分析師對(duì)未來前景的擔(dān)憂有多么嚴(yán)重。目前尚不清楚北溪1號(hào)項(xiàng)目是否會(huì)在7月底前再次輸送天然氣，由于目前爆發(fā)大規(guī)模能源危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)比以往任何時(shí)候都高，因此避開歐元是合理的。

荷蘭國(guó)際集團(tuán)則認(rèn)為，無論俄羅斯是否停止能源供應(yīng)，歐元區(qū)都將面臨衰退，將2022年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)下調(diào)至2.6%。

按照匯率反映基本面的原則，歐元大跌有理可證。德國(guó)央行行長(zhǎng)內(nèi)格爾也承認(rèn)，如果沒有反面的明確證據(jù)，目前歐元價(jià)格走勢(shì)從根本上說是合理的。

更令人擔(dān)憂的是匯率貶值對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面反饋。瑞信董事總經(jīng)理陶冬稱，匯率貶值，有利于歐洲的出口，但是加劇了進(jìn)口通脹的壓力。以現(xiàn)在的匯率，哪怕能源價(jià)格不再上漲，歐洲也會(huì)見到雙位數(shù)的通貨膨脹，更加深了歐洲經(jīng)濟(jì)的困境，增加了歐洲央行的政策難度。

強(qiáng)勢(shì)美元

美元指數(shù)大幅攀升再創(chuàng)二十年新高，也施壓歐元，美元看漲押注使交易員保持做空歐元兌美元。美聯(lián)儲(chǔ)7月大幅度加息75個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期升溫支持美元，美國(guó)經(jīng)濟(jì)被認(rèn)為未像歐洲那樣受到能源危機(jī)的影響，這使得美聯(lián)儲(chǔ)能夠堅(jiān)持收緊貨幣政策。另一方面，投資者正紛紛撤離黃金，美元在避險(xiǎn)情緒下受益。

巴克萊銀行分析師在給客戶的一份報(bào)告中說，“在圍繞全球通脹飆升、歐洲能源安全和亞洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景的風(fēng)險(xiǎn)得到解決之前，美元匯率可能仍然偏高。本周的美國(guó)CPI將是一塊重要的拼圖。”該數(shù)據(jù)將于周三公布，若數(shù)值較高，市場(chǎng)可能會(huì)解釋為美聯(lián)儲(chǔ)需要更積極地加息以抗擊通脹。

歐元被嚴(yán)重打壓，而美元仍處于穩(wěn)定狀態(tài)。歐元兌美元跌向0.95將是一個(gè)關(guān)鍵觀察點(diǎn)，但由于美元仍受支撐，風(fēng)險(xiǎn)基調(diào)在掙扎，關(guān)鍵在于觀察市場(chǎng)情緒，看是否以及何時(shí)會(huì)出現(xiàn)拐點(diǎn)。

花旗集團(tuán)分析師Tom Fitzpatrick在給客戶的一份報(bào)告中說，他“全力”推薦做空歐元兌美元。Fitzpatrick決定將關(guān)注點(diǎn)從歐元兌日元轉(zhuǎn)向直接做空歐元兌美元，建議以小幅虧損賣出之前建議的歐元兌日元看跌期權(quán)，轉(zhuǎn)而買入三個(gè)月期歐元兌美元看跌期權(quán)。上周，花旗在1.0141做空歐元兌美元，目標(biāo)0.9700，止損1.0225。Fitzpatrick認(rèn)為，美國(guó)固定收益熊市的利率上個(gè)月達(dá)到頂峰，與2000年1月類似，當(dāng)時(shí)歐元兌美元也跌破平價(jià)。

中金公司表示，在7月全球避險(xiǎn)情緒抬升和金融條件進(jìn)一步收緊的作用下，歐元的下行風(fēng)險(xiǎn)仍高于上行風(fēng)險(xiǎn)。

短期內(nèi)，上述兩大因素都不太會(huì)出現(xiàn)較大的轉(zhuǎn)變，因此，機(jī)構(gòu)對(duì)歐元后市行情仍不樂觀。荷蘭國(guó)際集團(tuán)策略師稱，從期權(quán)市場(chǎng)的預(yù)測(cè)區(qū)間來看，未來四周歐元兌美元最低可能跌至0.9545。

而長(zhǎng)期來看，美國(guó)通脹可能放緩，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)放慢加息步伐，這或許會(huì)為歐元提供一些支撐。隨著歐洲央行逐步開啟加息周期并推出讓市場(chǎng)滿意的新工具來應(yīng)對(duì)德意息差走闊的問題，歐元仍舊在下半年存在筑底反彈的可能。路透調(diào)查顯示，歐元兌美元一年內(nèi)將上漲近8.0%至1.10，6月預(yù)期為1.11。不過，中金公司表示，考慮到歐洲天然氣供應(yīng)的不確定性，遠(yuǎn)期市場(chǎng)顯示天然氣價(jià)格尚未見頂，而這樣一來歐洲央行最終可能無法完全兌現(xiàn)市場(chǎng)預(yù)期的加息幅度，這或許會(huì)限制歐元年內(nèi)反彈的高度。