自今年二季度以來，比特幣、以太坊等為首的加密貨幣迎來暴跌，全球加密貨幣總市值蒸發(fā)近七成約2萬億美元。專家認為，此輪加密貨幣市場暴跌源于宏觀經(jīng)濟中的通貨膨脹和流動性收緊，價格暴跌引發(fā)的“信任危機”又加劇市場下行風(fēng)險，造成比特幣等加密貨幣墜入周期性低谷。

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加密貨幣遭遇熊市 市值暴跌近七成

全球加密貨幣市場近期遭遇熊市，幣價出現(xiàn)大幅跳水。歐科云鏈最新發(fā)布的《2022?Q2加密行業(yè)報告》顯示，今年第二季度，比特幣價格較第一季度末跌去59%，第二大加密資產(chǎn)以太坊更是跌去近70%。加密市場總市值從3.08萬億美元的歷史高點到6月30日的8,926億美元，蒸發(fā)了2.19萬億美元，縮水超70%。

在這一輪熊市中，比特幣價格從6.9萬美元的歷史峰值下挫了71%，跌破上輪牛市高點。6月18日，比特幣一度跌破2萬美元，這是自比特幣誕生以來，首次跌破歷史周期前高的強力支撐位，最低下探到17,618美元。近期，比特幣價格有所回升，截至10日發(fā)稿時，比特幣最新價格為21544美元左右。隨著比特幣價格反彈，推動加密貨幣總市值升至1萬億美元上方。

報告認為，比特幣的大跌出現(xiàn)在通貨膨脹加劇以及全球央行對經(jīng)濟采取鷹派應(yīng)對措施的時期。整個加密貨幣市場經(jīng)歷了一輪大規(guī)模的去杠桿沖擊，多家交易所、借貸平臺、對沖基金陷入了流動性不足或被清算的危機。

今年第二季度，“幣圈茅臺”加密貨幣Luna的崩盤引發(fā)了一連串負面反應(yīng)，全球第三大穩(wěn)定幣TerraUSD在這個背景下也出現(xiàn)崩潰，諸如加密資產(chǎn)借貸平臺Celsius、加密對沖基金三箭資本等都出現(xiàn)了出售資產(chǎn)自救情形。

近年來一些上市公司和機構(gòu)投資者曾大舉買入比特幣。受比特幣價格大幅下滑影響，美圖近日港交所公告稱，預(yù)期截至6月30日止六個月可能錄得約人民幣2.749億元至人民幣3.499億元之間的凈虧損，較2021年同期增加約99.6%-154.1%，主要原因為已購買加密貨幣減值。另據(jù)業(yè)界預(yù)測，今年二季度，特斯拉公司的比特幣投資減值可能在4.4億美元左右，相當于特斯拉去年利潤的9%。

加密貨幣價格跳水同時也對加密貨幣交易所造成不利沖擊。全球加密貨幣交易所數(shù)量近日縮減至500家左右，和前幾個月的高位相比，近期熊市在30天內(nèi)已導(dǎo)致25家加密貨幣交易所消失。

流動性緊缺加劇 比特幣周期性熊市

在專家看來，今年以來，全球宏觀經(jīng)濟的不確定性，加上加密生態(tài)系統(tǒng)的劇烈動蕩，導(dǎo)致最近兩個月加密貨幣價格以令投資者驚訝的速度下跌。

“這次加密貨幣價格下跌和之前幾次大跌有所不同，前幾次下跌原因是和監(jiān)管政策相關(guān)，而這次大跌沒有明顯政策利空?！鄙虾＝煌ù髮W(xué)高級金融學(xué)院教授胡捷向記者表示，當前，世界多個國家進入加息通道，致使市場上資金減少，而以比特幣為代表的加密貨幣市場，是投機性比較強的市場，周期性非常明顯，當資金不充裕時候會進入熊市周期。加密貨幣存在較強的投機性，本身缺少現(xiàn)金流支撐，行業(yè)魚龍混雜，價格容易大起大落。

針對近期以比特幣為代表的加密貨幣大跌現(xiàn)象，上海社科院信息所經(jīng)濟學(xué)博士王瀅波認為，加密貨幣沒有固定的錨，具有內(nèi)在的不穩(wěn)定性。加密貨幣本質(zhì)還不是一種交易媒介，而是炒作工具。貨幣作為一般等價物，需要保持幣值穩(wěn)定，要有穩(wěn)定的錨，例如黃金和石油；但是加密貨幣的錨是算法，具有非常大的不確定性，所以難以充當交易媒介，而是淪為炒作工具，波動幅度十分劇烈。只要算法錨的價值不穩(wěn)定，這種劇烈波動就一直持續(xù)下去。

另外，美元進入加息周期也是比特幣下跌的核心原因。加密貨幣前期上漲原因包括：一是加密貨幣有具體應(yīng)用場景，特別是出于非法的資金轉(zhuǎn)移和交易目的；二是美元寬信用導(dǎo)致流動性泛濫使得很多人對于法幣喪失信心，轉(zhuǎn)而將視線投向號稱發(fā)幣量固定的虛擬貨幣；三是財富效應(yīng)、羊群效應(yīng)帶來的正反饋使得比特幣持續(xù)上漲。

“但是這些原因都無法為比特幣建立穩(wěn)定的錨，所以一旦美元開始加息周期，貨幣開始緊縮，原來的信心體系就會崩潰，貪婪就會被恐懼代替，并引發(fā)一輪輪傳播，導(dǎo)致比特幣大幅下滑?！蓖鯙]波表示。

加密貨幣具有周期性 謹防投機炒作風(fēng)險

據(jù)歐科云鏈報告顯示，目前，比特幣幾乎所有基本面指標都已見底，市場進入深熊區(qū)間，但市場后續(xù)的反彈并不明顯，反彈的高點(21,886美元)距離低點17,618美元僅有24%的漲幅。從宏觀層面展望，比特幣市場的清洗行動并未結(jié)束，加密寒冬是否接近尾聲仍未可知。

“加密貨幣是一種信心貨幣，下跌趨勢一旦形成，會持續(xù)很久?！蓖鯙]波表示，市場包含了眾多交易者，幣價下跌猶如波浪般向外傳遞，最終會改變多數(shù)人的預(yù)期，然后才會停止。疊加美元進入加息周期，這個波浪的幅度和時間應(yīng)該都會遠超出市場預(yù)期，直到美元重新進入降息周期才有可能慢慢觸底，而且會遠遠滯后于美元的降息周期。由于比特幣有具體應(yīng)用場景，幣值完全歸零的可能性較低，除非出現(xiàn)新的能夠取代比特幣的交易媒介。相較而言，多數(shù)其他虛擬貨幣歸零的可能性則要大得多。

“加密貨幣行業(yè)并沒有進入長期萎縮，這是由行業(yè)的周期特點決定?！焙荼硎?，市場會出現(xiàn)泡沫和虛假成分，但不是百分之百泡沫。預(yù)期未來比特幣市場或還會出現(xiàn)反彈，仍會有人愿意投資或者投機。

胡捷認為，加密貨幣其實是數(shù)字通證，并不具有貨幣屬性，只是由于種種歷史原因，所有通證被稱為幣，但是和貨幣其實沒有關(guān)系，比特幣不可能成為主流貨幣。所以，從保護消費者角度，對加密貨幣涉及金融領(lǐng)要保持警惕。加密貨幣行業(yè)目前主要問題是泡沫比較大，未來預(yù)計會逐漸分化。

在國內(nèi)，針對加密貨幣炒作熱潮，中國人民銀行數(shù)字人民幣研發(fā)工作組去年發(fā)布《中國數(shù)字人民幣的研發(fā)進展白皮書》指出，比特幣等加密貨幣缺乏價值支撐、價格波動劇烈、交易效率低下等限制導(dǎo)致其難以在日常經(jīng)濟活動中發(fā)揮貨幣職能。同時，加密貨幣多被用于投機，存在威脅金融安全和社會穩(wěn)定的潛在風(fēng)險，并成為洗錢等非法經(jīng)濟活動的支付工具。

中國人民銀行等十部委去年聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進一步防范和處置虛擬貨幣交易炒作風(fēng)險的通知》，對虛擬貨幣監(jiān)管再升級。通知明確指出，虛擬貨幣不具有與法定貨幣等同的法律地位；虛擬貨幣相關(guān)業(yè)務(wù)活動屬于非法金融活動；境外虛擬貨幣交易所通過互聯(lián)網(wǎng)向我國境內(nèi)居民提供服務(wù)同樣屬于非法金融活動；參與虛擬貨幣投資交易活動存在法律風(fēng)險。通知發(fā)布后，多家加密貨幣交易所宣布關(guān)停中國業(yè)務(wù)或?qū)χ袊貐^(qū)用戶進行限制。