半導(dǎo)體材料位于半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈上游，是半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈中細(xì)分領(lǐng)域最多的環(huán)節(jié)。在集成電路領(lǐng)域國產(chǎn)替代加速、行業(yè)技術(shù)升級和國家產(chǎn)業(yè)政策扶持等多重利好加持下，半導(dǎo)體材料國產(chǎn)化進程將進一步加速，國內(nèi)半導(dǎo)體材料企業(yè)有望受益。有行業(yè)分析師指出，出于對芯片產(chǎn)品穩(wěn)定性的考量，新建晶圓廠將是本土半導(dǎo)體材料份額提升的主戰(zhàn)場。當(dāng)前，大陸新建主要晶圓廠投產(chǎn)時間多始于2022-2024年，判斷黃金窗口期還將持續(xù)2-3年，期間是企業(yè)進行半導(dǎo)體材料國產(chǎn)替代的最佳時間。

需求拐點的即將到來，也是半導(dǎo)體材料產(chǎn)業(yè)未來重要的驅(qū)動力?？梢钥吹?，自2022年三季度以來，半導(dǎo)體終端需求放緩導(dǎo)致全球晶圓制造廠產(chǎn)能稼動率進入下行，國內(nèi)頭部企業(yè)中芯國際、華虹半導(dǎo)體等產(chǎn)能利用率均在2022年四季度環(huán)比下滑5-10%。中金公司認(rèn)為，隨著晶圓廠稼動率逐步回暖，半導(dǎo)體材料需求有望于2023年上半年迎來拐點，且展望2024年，隨著稼動率持續(xù)回暖、晶圓廠產(chǎn)能增加、國產(chǎn)化率提升三大因素驅(qū)動，國內(nèi)半導(dǎo)體材料需求有望迎來大幅增長。

從產(chǎn)業(yè)角度來看，雖然目前中國大陸半導(dǎo)體材料市場規(guī)模占比為全球第二且具有較高的市場規(guī)模增速，但是由于晶圓代工技術(shù)能力的限制，整體的半導(dǎo)體材料產(chǎn)品需求仍然集中在中低端。光大證券分析師趙乃迪指出，供給端方面，雖然我國部分中低端半導(dǎo)體材料的自供能力在逐步提升，但是在高端半導(dǎo)體材料的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售仍存在較大的不足。此外，2022年以來美國政府出臺了多個條例、政策、協(xié)議去限制我國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，特別是高端先進制程領(lǐng)域的發(fā)展。我國半導(dǎo)體材料等細(xì)分領(lǐng)域國產(chǎn)化的必要性、重要性、緊迫性進一步凸顯。

在當(dāng)前海外對華產(chǎn)業(yè)限制的大背景下，國產(chǎn)替代與自主可控是半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的長期主線。中信證券分析師李超指出，國內(nèi)先進制程新建產(chǎn)能受限程度較大，而成熟制程的擴產(chǎn)當(dāng)前看預(yù)期有所好轉(zhuǎn)。因此，國內(nèi)半導(dǎo)體材料市場預(yù)計仍能隨成熟制程的產(chǎn)能擴張保持持續(xù)增長，同時細(xì)分材料領(lǐng)域驗證導(dǎo)入速度有望大幅加快。具備技術(shù)優(yōu)勢、有供應(yīng)案例的龍頭公司有望快速提升市占率，充分受益國產(chǎn)化驅(qū)動。

開源證券分析師金益騰也表示，隨著全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和我國集成電路制造產(chǎn)能規(guī)模的擴張，自主可控與國產(chǎn)替代趨勢將帶動半導(dǎo)體材料需求提升，我們看好國內(nèi)半導(dǎo)體材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展提速，相關(guān)企業(yè)將迎來廣闊發(fā)展空間。受益標(biāo)的有電子特氣領(lǐng)域中的昊華科技、華特氣體、凱美特氣、南大光電、雅克科技等;濕電子化學(xué)品領(lǐng)域中的興發(fā)集團、格林達(dá)、飛凱材料等;拋光材料領(lǐng)域的鼎龍股份等;光刻膠材料領(lǐng)域的南大光電、上海新陽、瑞聯(lián)新材、強力新材、彤程新材、飛凱材料等。

潛力股精選

昊華科技(600378)

公司擬向中化藍(lán)天集團和中化資產(chǎn)管理有限公司分別收購中化藍(lán)天集團52.81%和47.19%股權(quán)，此次重組落地后，兩化下兩家氟化工企業(yè)融合加深，公司收入利潤水平將上新臺階。華安證券指出，公司研發(fā)底蘊深厚，已成為明顯的研發(fā)創(chuàng)新驅(qū)動的平臺型材料公司，選擇賽道持續(xù)高增長。同時聚焦高端化、差異化，各項業(yè)務(wù)亮點十足。公司研產(chǎn)銷一體化優(yōu)勢顯著，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，周期性減弱。“十四五”期間公司資本開支加快，公司進入高速成長期。新增重點項目有2.6萬噸/年高性能有機氟材料項目、黎明院46600噸/年專用新材料項目、西北院有機硅密封型材生產(chǎn)項目、西南院清潔能源催化材料產(chǎn)業(yè)化基地項目以及10萬條/年高性能民用航空輪胎項目等。密集的資本開支增加持續(xù)驅(qū)動公司盈利增長。

華特氣體(688268)

公司向不特定對象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券完成發(fā)行。發(fā)行可轉(zhuǎn)債用于半導(dǎo)體材料產(chǎn)能建設(shè)等，產(chǎn)品線拓展、產(chǎn)能擴張助力業(yè)績增長公司此次發(fā)行可轉(zhuǎn)債募資6.46億元，用于半導(dǎo)體材料產(chǎn)能建設(shè)、研發(fā)中心建設(shè)以及補流等。其中3.83億元用于“年產(chǎn)1764噸半導(dǎo)體材料建設(shè)項目”，預(yù)計項目建設(shè)期2年，達(dá)產(chǎn)后有望實現(xiàn)年銷售收入7.1億元，年凈利潤1.2億元。浙商證券指出，公司技術(shù)優(yōu)勢、客戶優(yōu)勢明顯，向合成氣延伸將大幅提升盈利水平。公司作為特種氣體國產(chǎn)化先行者，在國內(nèi)8寸、12寸集成電路制造廠商實現(xiàn)了超過80%的客戶覆蓋率。近期公司準(zhǔn)分子激光氣通過相干公司認(rèn)證，體現(xiàn)公司產(chǎn)品實力，有助于準(zhǔn)分子激光氣在國內(nèi)外的銷售。

興發(fā)集團(600141)

公司2022年實現(xiàn)營收303.11億元，同比增長26.81%;實現(xiàn)歸母凈利潤58.52億元，同比增長36.67%;實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤60.53億元，同比增長35.42%。整體來看，公司業(yè)績保持高增長。德邦證券指出，新材料方面，5萬噸/年二甲基亞砜二期、4萬噸/年電子級硫酸、1萬噸/年電子級雙氧水相繼落地。擴產(chǎn)項目中，30萬噸/年磷酸鐵、30萬噸/年磷酸鐵鋰一期、10萬噸/年磷酸二氫鋰、5萬噸/年光伏膠和3萬噸/年液體膠、興福電子3萬噸/年電子級磷酸、2萬噸/年電子級蝕刻液、4萬噸/年超高純電子化學(xué)品等一系列高成長型項目穩(wěn)步推進，公司新材料、新能源產(chǎn)業(yè)布局逐步打開，項目投產(chǎn)后將成為公司新的利潤增長點。

鼎龍股份(300054)

公司作為國內(nèi)唯一一家全面掌握拋光墊全流程核心研發(fā)和制造技術(shù)的CMP拋光墊的國產(chǎn)供應(yīng)商，深度滲透國內(nèi)主流晶圓廠供應(yīng)鏈，國產(chǎn)替代領(lǐng)先優(yōu)勢明顯，龍頭地位已經(jīng)確立。公司多款CMP拋光液、清洗液產(chǎn)品在客戶端持續(xù)規(guī)?；N售，2022年實現(xiàn)營收1789萬元，其余各制程產(chǎn)品覆蓋全國多家客戶進入關(guān)鍵驗證階段，銷售有望持續(xù)快速放量。華安證券指出，公司為國內(nèi)唯一實現(xiàn)量產(chǎn)出貨的YPI供應(yīng)商，現(xiàn)已覆蓋國內(nèi)所有主流AMOLED客戶形成批量規(guī)?；N售，產(chǎn)品競爭力市場份額不斷提升。此外，公司PSPI打破國際友商十余年來的獨家壟斷。公司在已實現(xiàn)武漢本部PSPI年產(chǎn)200噸產(chǎn)業(yè)化，同時鼎龍(仙桃)1000噸的PSPI二期擴產(chǎn)項目預(yù)計于2023年實現(xiàn)量產(chǎn)。

南大光電(300346)

公司公告及相關(guān)項目規(guī)劃顯示，45噸半導(dǎo)體先進制程用前驅(qū)體產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化項目和年產(chǎn)140噸高純磷烷、砷烷擴產(chǎn)及砷烷技改項目預(yù)計于2023年11月30日達(dá)到預(yù)訂可使用狀態(tài)，烏蘭察布南大微電子材料有限公司年產(chǎn)7200噸電子級三氧化氫項目則預(yù)計于2024年年底達(dá)到預(yù)訂可使用狀態(tài)。光刻膠業(yè)務(wù)方面，公司ArF光刻膠項目所需的光刻車間和年產(chǎn)25噸生產(chǎn)線已經(jīng)建成，ASML浸沒式光刻機已投入使用，產(chǎn)品驗證工作正在多家下游主要客戶穩(wěn)步推進。光大證券指出，公司2022年營業(yè)收入同比增長60.62%;實現(xiàn)歸母凈利潤同比增長37.07%?？春迷诎雽?dǎo)體材料需求持續(xù)增長、國產(chǎn)化進程亟需加速的背景下，公司特氣、MO源、光刻膠等主要業(yè)務(wù)的長期發(fā)展。