利潤(rùn)最大化目標(biāo)的不足主要表現(xiàn)在哪些方面?

第一，利潤(rùn)最大化是一個(gè)絕對(duì)指標(biāo)，沒(méi)有考慮企業(yè)的投入和產(chǎn)出之間的關(guān)系。例如，同樣獲得100萬(wàn)元的利潤(rùn)，一個(gè)企業(yè)投入資本500萬(wàn)元，另一個(gè)企業(yè)投入700萬(wàn)元，若不考慮投入的資本額，單從利潤(rùn)的絕對(duì)數(shù)額來(lái)看，很難作出正確的判斷與比較。

第二，利潤(rùn)最大化沒(méi)有考慮利潤(rùn)發(fā)生的時(shí)間，沒(méi)有考慮資金的時(shí)間價(jià)值。例如，2011年獲利100萬(wàn)元和2015獲利100萬(wàn)元，若不考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值，也很難準(zhǔn)確地判斷哪一個(gè)更符合企業(yè)的目標(biāo)。

第三，利潤(rùn)最大化沒(méi)能有效考慮風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，這可能使財(cái)務(wù)人員不顧風(fēng)險(xiǎn)的大小去追求最大利潤(rùn)。例如，同樣投入100萬(wàn)元，一年獲利都是10萬(wàn)元，但其中一個(gè)企業(yè)獲利已全部轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，另一個(gè)企業(yè)則全部表現(xiàn)為應(yīng)收賬款，若不考慮風(fēng)險(xiǎn)大小，同樣不能準(zhǔn)確地判斷哪一個(gè)更符合企業(yè)目標(biāo)。

第四，利潤(rùn)最大化往往會(huì)使企業(yè)財(cái)務(wù)決策行為具有短期行為的傾向，只顧片面追求利潤(rùn)的增加，而不考慮企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展。

企業(yè)價(jià)值最大化的優(yōu)點(diǎn)是什么?

企業(yè)價(jià)值通俗地講就是“企業(yè)本身值多少錢(qián)”。[1]P9企業(yè)價(jià)值通常可以通過(guò)兩種途徑表現(xiàn)出來(lái)：一種途徑是用買(mǎi)賣(mài)的方式，通過(guò)市場(chǎng)評(píng)價(jià)來(lái)確定企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值;二是通過(guò)其未來(lái)預(yù)期實(shí)現(xiàn)的現(xiàn)金流量的現(xiàn)在價(jià)值來(lái)表達(dá)。企業(yè)價(jià)值最大化是一個(gè)抽象的目標(biāo)，在資本市場(chǎng)有效性的假定下，它可以表達(dá)為股票價(jià)格最大化或企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值最大化。

一般認(rèn)為，以企業(yè)價(jià)值最大化作為企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)有如下優(yōu)點(diǎn)：

首先，價(jià)值最大化目標(biāo)考慮了取得現(xiàn)金性收益的時(shí)間因素，并用貨幣時(shí)間價(jià)值的原理進(jìn)行科學(xué)的計(jì)量，反映了企業(yè)潛在或預(yù)期的獲利能力，從而考慮了資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，有利于統(tǒng)籌安排長(zhǎng)短規(guī)劃、合理選擇投資方案、有效籌措資金、合理制訂股利政策等等。

其次，價(jià)值最大化目標(biāo)能克服企業(yè)在追求利潤(rùn)上的短期行為。因?yàn)椴粌H過(guò)去和目前的利潤(rùn)會(huì)影響企業(yè)的價(jià)值，而且預(yù)期未來(lái)現(xiàn)金性利潤(rùn)的多少對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響更大。

再次，價(jià)值最大化目標(biāo)科學(xué)地考慮了風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬之間的聯(lián)系，能有效地克服企業(yè)財(cái)務(wù)管理人員不顧風(fēng)險(xiǎn)的大小，只片面追求利潤(rùn)的錯(cuò)誤傾向。