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觀點(diǎn)網(wǎng)訊：12月2日，穆迪將雅居樂集團(tuán)控股有限公司的公司家族評級從“B3”下調(diào)至“Caa1”，將該公司的高級無抵押評級從“Caa1”下調(diào)至“Caa2”，展望仍是負(fù)面。

穆迪預(yù)計(jì)，在缺乏新的外部融資渠道或資產(chǎn)處置來解決其龐大到期債務(wù)的情況下，雅居樂集團(tuán)的流動(dòng)性在未來12至18個(gè)月內(nèi)仍將不足。有報(bào)道稱，該公司未在11月24日支付到期的可轉(zhuǎn)債票息，并將遞延支付息票率8.375%、7億美元、于12月4日應(yīng)付的高級永續(xù)債券票息。雖然該公司可在30天的寬限期內(nèi)支付應(yīng)付的可轉(zhuǎn)債票息，且高級永續(xù)債券的票息具有可遞延特征，但上述情況反映出該公司流動(dòng)性薄弱，財(cái)務(wù)靈活性有限。

穆迪預(yù)計(jì)，在當(dāng)前艱難的運(yùn)營環(huán)境下，雅居樂集團(tuán)的房地產(chǎn)銷售在未來6-12個(gè)月將維持疲弱。這將使公司的經(jīng)營性現(xiàn)金流和流動(dòng)性持續(xù)承壓。在2022年前10個(gè)月，該公司的合同銷售額同比下降49%至578億元人民幣。在過去3-6個(gè)月里，雅居樂集團(tuán)一直在通過資產(chǎn)處置和股票發(fā)行積極籌集資金，以償還到期債務(wù)，但鑒于當(dāng)前市場情緒疲弱，以及該公司融資渠道仍然受限，進(jìn)一步資產(chǎn)處置的規(guī)模和時(shí)間尚不確定。

由于存在結(jié)構(gòu)性從屬風(fēng)險(xiǎn)，雅居樂集團(tuán)的美元票據(jù)的“Caa2”高級無抵押評級比其CFR低一個(gè)子級。這種從屬風(fēng)險(xiǎn)反映了雅居樂集團(tuán)的大部分債權(quán)在運(yùn)營子公司層面，在破產(chǎn)情況下其受償順序優(yōu)先于控股公司債權(quán)。此外，控股公司缺乏能夠緩解結(jié)構(gòu)性從屬風(fēng)險(xiǎn)的重大因素，上述因素降低了控股公司層面?zhèn)鶛?quán)的預(yù)期回收率。

穆迪高級副總裁Kaven Tsang表示：“評級下調(diào)和負(fù)面展望反映出由于雅居樂集團(tuán)銷售疲軟，財(cái)務(wù)靈活性有限，再融資需求巨大且融資渠道受限，該公司流動(dòng)性和再融資風(fēng)險(xiǎn)增加?！?/p>