17日晚間，人民銀行發(fā)布了《2023年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》（下稱報告），總結(jié)上半年政策成效，并對下階段工作重點進行部署。

(資料圖)

總體來看，下一階段，人民銀行將加大宏觀政策調(diào)控力度，充分發(fā)揮貨幣信貸效能，不斷推動經(jīng)濟運行持續(xù)好轉(zhuǎn)、內(nèi)生動力持續(xù)增強、社會預(yù)期持續(xù)改善、風(fēng)險隱患持續(xù)化解，推動經(jīng)濟實現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長。

有分析人士表示，與一季度貨幣政策執(zhí)行報告相比，本次報告在總基調(diào)上主要增加了三方面內(nèi)容，一是強調(diào)“更好發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，穩(wěn)固支持實體經(jīng)濟恢復(fù)發(fā)展”。二是“適應(yīng)房地產(chǎn)市場供求關(guān)系發(fā)生重大變化的新形勢，適時調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策”；三是“發(fā)揮好金融在促消費、穩(wěn)投資、擴內(nèi)需中積極作用，保持物價水平基本穩(wěn)定”。“上述三項也將成為下一步貨幣政策的工作重點。”上述人士說。

更好發(fā)揮貨幣政策工具總量和結(jié)構(gòu)雙重功能

貨幣政策方面，報告強調(diào)，要保持貨幣信貸總量適度、節(jié)奏平穩(wěn)。綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕。密切關(guān)注主要央行貨幣政策變化，加強對流動性形勢和金融市場變化的分析監(jiān)測，靈活開展公開市場操作，保持銀行體系流動性和貨幣市場利率平穩(wěn)運行。

同時，結(jié)構(gòu)性貨幣政策聚焦重點、合理適度、有進有退。保持再貸款、再貼現(xiàn)政策穩(wěn)定性，繼續(xù)對涉農(nóng)、小微企業(yè)、民營企業(yè)提供普惠性、持續(xù)性的資金支持。實施好普惠小微貸款支持工具，保持對小微企業(yè)的金融支持力度。對結(jié)構(gòu)性矛盾仍然突出的領(lǐng)域，可延續(xù)實施期限，必要時還可再創(chuàng)設(shè)新工具等。

往后看，招聯(lián)金融首席研究員董希淼認為，當(dāng)前我國政策工具和政策儲備相對豐富，有條件有能力進一步加大逆周期調(diào)節(jié)和跨周期調(diào)節(jié)，下半年實施全面降準或定向降準的可能性較大。

“同時，還應(yīng)進一步發(fā)揮LPR改革效能，適度降低各類政策工具利率，從而引導(dǎo)市場利率進一步下降，降低各類市場主體融資成本，支持實體經(jīng)濟穩(wěn)定和恢復(fù)?！倍ｍ嫡f。

促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展

房地產(chǎn)市場方面，報告強調(diào)，要適應(yīng)房地產(chǎn)市場供求關(guān)系發(fā)生重大變化的新形勢，適時調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策，促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

具體來看，要落實好“金融16條”，保持房地產(chǎn)融資平穩(wěn)有序，加大對住房租賃、城中村改造、保障性住房建設(shè)等金融支持力度。延續(xù)實施保交樓貸款支持計劃至2024年5月末，穩(wěn)步推進租賃住房貸款支持計劃在試點城市落地。

此外，報告還強調(diào)，要因城施策用好政策工具箱，更好滿足居民剛性和改善性住房需求，扎實做好保交樓、保民生、保穩(wěn)定各項工作，促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展等。

堅決防范匯率超調(diào)風(fēng)險

人民幣匯率方面，報告指出，總的看當(dāng)前人民幣匯率沒有偏離基本面，外匯市場運行總體有序。

報告強調(diào)，下一階段，人民銀行、外匯局將加強預(yù)期管理，堅持底線思維，做好跨境資金流動的監(jiān)測分析和風(fēng)險防范，必要時對市場順周期、單邊行為進行糾偏，堅決防范匯率超調(diào)風(fēng)險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

上海金融與發(fā)展實驗室主任曾剛表示，當(dāng)前美國的通脹壓力客觀存在，市場預(yù)期后續(xù)美聯(lián)儲貨幣政策或仍存在緊縮可能，在短期內(nèi)或人民幣匯率帶來一定擾動。

“但從中長期看，隨著我國經(jīng)濟基本面逐步好轉(zhuǎn)，人民幣資產(chǎn)的吸引力抬升，以及美聯(lián)儲加息周期步入尾聲，都將對人民幣匯率形成支撐，總體看人民幣匯率并沒有太大的貶值基礎(chǔ)?！痹鴦傉f。

物價有望觸底回升

物價方面，報告提出，當(dāng)前我國沒有出現(xiàn)通縮，宏觀經(jīng)濟穩(wěn)步恢復(fù)，廣義貨幣保持較快增長，與歷史上的典型通縮存在明顯差異。下半年也不會有通縮風(fēng)險，供需條件改善的有利因素還在增多，居民收入增長持續(xù)恢復(fù)，消費意愿穩(wěn)步回暖，大宗消費和服務(wù)消費逐步回升，綜合來看，物價漲幅大概率已處于年內(nèi)低位。

近期豬肉價格企穩(wěn)回升，旅游出行價格明顯上行，國內(nèi)成品油價格也經(jīng)歷了“四連漲”，預(yù)計 8 月開始 CPI 有望逐步回升，全年呈 U 型走勢；PPI 同比已于 7 月觸底反彈，未來降幅還將趨于收斂。

報告指出，中長期看，我國經(jīng)濟供需總體平衡，貨幣政策保持穩(wěn)健，居民通脹預(yù)期平穩(wěn)，不存在長期通縮或通脹的基礎(chǔ)。

合理看待商業(yè)銀行利潤水平

值得一提的是，本次報告還在專欄中強調(diào)，要合理看待我國商業(yè)銀行利潤水平。

報告指出，當(dāng)前我國經(jīng)濟運行面臨諸多困難挑戰(zhàn)，在此過程中需進一步發(fā)揮銀行服務(wù)實體經(jīng)濟重要作用，暢通經(jīng)濟金融良性循環(huán)?？紤]到金融周期和經(jīng)濟周期往往不完全同步，銀行信貸風(fēng)險暴露需要一段時間，應(yīng)有一定的財力準備和風(fēng)險緩沖。

報告強調(diào)，允許銀行通過合理方式維持自身穩(wěn)健經(jīng)營，可以提升其持續(xù)支持實體經(jīng)濟發(fā)展能力。當(dāng)然，商業(yè)銀行盈利狀況也會隨著經(jīng)濟周期波動，對此應(yīng)理性看待，不必過度解讀。