歐洲央行日內(nèi)加息25個(gè)基點(diǎn)，并且上調(diào)通脹預(yù)測(cè)，發(fā)出了未來(lái)還將繼續(xù)加息的信號(hào)。

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目前，歐洲央行正在努力應(yīng)對(duì)明顯的工資-物價(jià)螺旋上漲和經(jīng)濟(jì)停滯。本次加息后，歐洲央行邊際貸款利率為4.25%，主要再融資利率為4%，存款機(jī)制利率為3.5%。

歐洲央行還表示，將于2023年7月停止在資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃下進(jìn)行再投資。

同時(shí)，考慮到過(guò)去（通脹）的意外上行，以及強(qiáng)勁的勞動(dòng)力市場(chǎng)對(duì)通脹回落速度的影響，歐洲央行官員們已經(jīng)上調(diào)了對(duì)不包括能源和食品因素的通脹的預(yù)測(cè)，尤其是對(duì)今年和明年的預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2023年通脹率均值為5.4%，2024年為3%，2025年為2.3%；2023年核心通脹預(yù)測(cè)為5.1%，之后在2024年下降至3.0%，2025年下降至2.3%；預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)在2023年增長(zhǎng)0.9%，2024年增長(zhǎng)1.5%，2025年增長(zhǎng)1.6%。

盡管美聯(lián)儲(chǔ)選擇暫停其加息周期，歐元區(qū)也出現(xiàn)政策利率見(jiàn)頂?shù)嫩E象，但歐洲央行還不會(huì)退出緊縮周期。歐洲央行行長(zhǎng)拉加德上周曾公開(kāi)表示，該地區(qū)物價(jià)壓力仍然太大，她認(rèn)為，盡管有些方面正顯示出通脹緩和的跡象，但沒(méi)有明確的證據(jù)表明潛在的通脹已經(jīng)達(dá)到頂峰。

Investec經(jīng)濟(jì)學(xué)家Ryan Djajasaputra在一份報(bào)告中表示，歐洲央行將在7月的會(huì)議上再加息25個(gè)基點(diǎn)。到9月的會(huì)議上，應(yīng)該會(huì)有足夠的證據(jù)表明通脹已處于可持續(xù)的目標(biāo)趨勢(shì)。Investec預(yù)測(cè)，歐元區(qū)第四季度整體通脹率將從5月的6.1%降至2.3%。

歐洲央行再次警告稱，預(yù)計(jì)通脹將在很長(zhǎng)時(shí)間里維持在太高的水平，在未來(lái)兩年內(nèi)它都不會(huì)回到2%的目標(biāo)。盡管通脹在5月降至2023年迄今的最低點(diǎn)，但6.1%的數(shù)據(jù)仍遠(yuǎn)高于歐洲央行2%的目標(biāo)水平。歐洲制造業(yè)走軟，然而服務(wù)業(yè)強(qiáng)勁，導(dǎo)致通脹居高不下。今年剩余時(shí)間內(nèi)，生產(chǎn)增長(zhǎng)可能受阻。

牛津經(jīng)濟(jì)研究院的研究人員表示，“事實(shí)上，歐洲市場(chǎng)需求并不強(qiáng)勁，公共支出出現(xiàn)了排除第一波新冠疫情封鎖期間以外最大的收縮，私人消費(fèi)繼續(xù)下降?！贝送?，庫(kù)存對(duì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)為負(fù)，表明去庫(kù)存將繼續(xù)拖累經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。相反，投資溫和增長(zhǎng)，但在金融環(huán)境收緊帶來(lái)的強(qiáng)勁逆風(fēng)下，這種情況不太可能持續(xù)下去。此前，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)在2023年初連續(xù)兩個(gè)季度錄得收縮，是經(jīng)濟(jì)陷入衰退的信號(hào)。

總的來(lái)看，目前歐元區(qū)的數(shù)據(jù)喜憂參半。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的下行風(fēng)險(xiǎn)有所增加，而由于勞動(dòng)力市場(chǎng)的強(qiáng)勁，通脹風(fēng)險(xiǎn)仍在上升。通脹預(yù)期和工資增長(zhǎng)將受到密切關(guān)注。未來(lái)政策利率將取決于數(shù)據(jù)和過(guò)去緊縮政策的影響。經(jīng)濟(jì)學(xué)家們認(rèn)為，歐洲央行將充分提高利率以抑制通脹，但不會(huì)升得太高，以免歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)崩潰。他們預(yù)計(jì)存款利率將在7月達(dá)到3.75%的峰值，并將在近一年的時(shí)間里保持這一水平。這樣的結(jié)果將受到管理委員會(huì)鴿派成員的歡迎。歐洲央行管委埃爾南德斯德科斯和管委斯圖納拉斯都表示，加息已接近尾聲，就連更為中立的管委維勒魯瓦也持類似觀點(diǎn)。更鷹派的官員，如馬赫魯夫、諾特表示，他們對(duì)9月的會(huì)議持開(kāi)放態(tài)度。內(nèi)格爾、霍爾茲曼已暗示，他們希望屆時(shí)再采取行動(dòng)。

市場(chǎng)預(yù)期歐洲央行至少要到2024年第二季度才會(huì)降息，不過(guò)，如果金融環(huán)境收緊、增長(zhǎng)前景進(jìn)一步惡化，以及整體和核心通脹率迅速下降，歐洲央行將最早在2024年2月降息；而如果經(jīng)濟(jì)活動(dòng)保持彈性，歐洲央行在2024年第四季度之前可能都不會(huì)降息。

荷蘭國(guó)際集團(tuán)全球宏觀經(jīng)濟(jì)主管Carsten Brzeski表示，盡管有充分的理由反對(duì)進(jìn)一步加息——?dú)W元區(qū)的經(jīng)濟(jì)韌性低于預(yù)期，此前連續(xù)兩個(gè)季度增長(zhǎng)萎縮。然而，通脹失控的后果是歐洲央行無(wú)法承受的。他補(bǔ)充稱，這就是為什么歐洲央行比以往更加重視實(shí)際通脹問(wèn)題的原因，盡管這可能會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)前景惡化。Brzeski表示，即便如此，歐洲央行仍預(yù)計(jì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將在2023年底之前恢復(fù)到潛在水平，而這又倒逼央行進(jìn)一步加息。