最近這段時(shí)間總有小伙伴問小編對(duì)沖基金是什么意思（什么叫對(duì)沖基金？）是什么，小編為此在網(wǎng)上搜尋了一些有關(guān)于對(duì)沖基金是什么意思（什么叫對(duì)沖基金？）的知識(shí)送給大家，希望能解答各位小伙伴的疑惑。

什么叫對(duì)沖基金?

傳奇的對(duì)沖基金

(相關(guān)資料圖)

對(duì)沖基金是一種私募的證券投資基金，它因?yàn)槭艿降谋O(jiān)管少，可以更靈活的運(yùn)用各種手法操縱金融工具，達(dá)到對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)和放大收益的目的。

在了解對(duì)沖基金之前，需要先了解”賣空“是什么。賣空就是指你賣出某個(gè)自己看空，但是自己手里又沒有的東西。

舉個(gè)例子，現(xiàn)在有個(gè)股票，市場價(jià)格是100塊錢。你看空這個(gè)股票，堵它還會(huì)大跌，所以你找到一個(gè)手里有這個(gè)股票的人，借他1萬股，約定在3個(gè)月以后，把這1萬股還給他。當(dāng)然你要付給他一定的利息，比如說是5%。

你不是看空嗎?所以借來股票之后，你就迅速把這1萬股全部賣出去，獲利是100萬，然后三個(gè)月后，如你所愿這個(gè)股票真的跌到80塊錢?，F(xiàn)在你花80萬在市場上把這1萬股全部買回來，然后還給別人，再加上利息5萬，你利用賣空機(jī)制，空手套白狼賺了15萬元。

”對(duì)沖“就是買入一個(gè)金融產(chǎn)品的同時(shí)，賣空另一個(gè)和它價(jià)格變動(dòng)相連的產(chǎn)品，來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。說白了，就是找到一個(gè)事物的反作用力，然后將這個(gè)事物的效用給抵消掉。

對(duì)沖基金公司一般都作風(fēng)神秘。主要有兩個(gè)原因。一是為了避開監(jiān)管。二是為了保證自己這些策略的優(yōu)勢。

對(duì)沖基金的高手們都是從市場的”錯(cuò)誤定價(jià)“中來賺錢的，而且他們用高杠桿和復(fù)雜的交易策略去牟取高額利潤。

”對(duì)沖策略“是為了對(duì)沖和消除風(fēng)險(xiǎn)，但實(shí)際上因?yàn)閷?duì)沖的策略，你是要運(yùn)用很多金融衍生品，要運(yùn)用賣空這些機(jī)制的，而用高杠桿來獲取高收益，自然就會(huì)放大風(fēng)險(xiǎn)。

你想要高杠桿獲取高收益，有一個(gè)前提條件，就是基金經(jīng)理人的判斷要非常準(zhǔn)確。一旦判斷失誤，高杠桿同時(shí)也會(huì)放大損失。

富可敵國的私募股權(quán)基金

私募股權(quán)基金是一個(gè)果農(nóng)型的投資人，是企業(yè)的培養(yǎng)人，它的目標(biāo)是從企業(yè)的長期經(jīng)營和穩(wěn)定增長中獲取利潤。

私募股權(quán)基金與私募證券基金是相對(duì)的。第一它屬于私募，也就是說只針對(duì)少數(shù)投資人，它是不公開募集資金的，享受著”少監(jiān)管、高激勵(lì)“的優(yōu)勢。第二它和投資股票、債券等金融產(chǎn)品的”證券投資基金“不同，它的投資對(duì)象是企業(yè)，買的是企業(yè)的股權(quán)。

私募股權(quán)基金，它是從企業(yè)的長期經(jīng)營和穩(wěn)定增長中獲利，而證券投資基金是從企業(yè)證券的價(jià)格變動(dòng)中獲利，它們的投資目的是很不一樣的。因此私募股權(quán)基金在金融市場上是著名的長期投資者。

比如說初創(chuàng)企業(yè)，最重要的是什么?當(dāng)然是資金了。除了資金以外，技術(shù)其實(shí)也是投資人帶來的陽光雨露。而在成熟型企業(yè)中，私募股權(quán)機(jī)構(gòu)除了投入資金以外，它主要是在管理上對(duì)企業(yè)進(jìn)行改造，把它改造成一個(gè)和原來面目完全不一樣的企業(yè)，達(dá)到企業(yè)和自己雙贏的目的。

一般私募股權(quán)投資基金有5到7年的封閉期，投資人一般來說是不能中途撤資的。即使有一個(gè)人非要撤資，它一定會(huì)找到另一個(gè)想進(jìn)入的投資者，然后保證這個(gè)基金中間的資金不會(huì)減少。

在美國的私募股權(quán)投資基金中，最大的一方投資人是誰呢?是地方政府和企業(yè)的養(yǎng)老金計(jì)劃，占到了差不多1/4以上。中國的私募股權(quán)基金里，社保資金和保險(xiǎn)都是特別重要的出資人。這些大資金，追求的不是短期的高收益，它們追求的是一個(gè)長期、穩(wěn)定、安全、可靠的收益。

低調(diào)的主權(quán)財(cái)富基金

主權(quán)財(cái)富基金是一種替國家財(cái)富保值增值的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)。背后是”國家主權(quán)“的金融機(jī)構(gòu)才是金融市場上真正呼風(fēng)喚雨的巨無霸。

中國是出口大國，經(jīng)過多年的貿(mào)易順差之后，就積累了巨額的外匯儲(chǔ)備。這么多錢放在手里，保值和增值是不容易的。一個(gè)不留神，中國制造換來的這些美元貶值了，那等于就是國有資產(chǎn)給流失掉了，所以中國的外管局(外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu))，實(shí)際上就承擔(dān)了”主權(quán)財(cái)富基金“的這么一個(gè)職能。

外管局旗下有四家公司，華新、華歐、華美和華安，它們分別投資于新加坡、歐洲、美國和其他地區(qū)的金融資產(chǎn)。為了資金安全，這些錢大部分會(huì)投在外國國債，主要是美國國債上。

2007年以后，我國正式成立了一家主權(quán)財(cái)富基金，叫做”中投有限責(zé)任公司“，它和外管局一塊做外匯資產(chǎn)的投資。但是和外管局保守型的投資策略不太一樣，中投公司的投資非常分散。

世界上最成功的主權(quán)財(cái)富基金是新加坡的淡馬錫，它管理的是新加坡的國有資產(chǎn)。它的一個(gè)非常重要的特征是，經(jīng)營權(quán)和所有權(quán)徹底分開。作為基金管理公司，淡馬錫具有完全獨(dú)立的董事會(huì)，財(cái)政部盡管是它的最大股東，但是它完全沒有辦法干涉公司的經(jīng)營決策。

淡馬錫一方面是具有國家戰(zhàn)略方面的考量，另外一方面具有市場化和商業(yè)化的運(yùn)作，這樣一方面保證國有資產(chǎn)不流失，另外一方面也就避免了國有企業(yè)效率低下的問題。

本周學(xué)習(xí)小結(jié)

認(rèn)識(shí)了三個(gè)另類的高富帥基金，原來基金不僅僅只是面向普通大眾的基金產(chǎn)品，還有這么多類品種的基金公司。金融學(xué)真的是博大精深。

什么是對(duì)沖基金呢?它是如何盈利呢?

相比大眾所熟知的共同基金，對(duì)沖基金似乎要更神秘。為數(shù)不多的媒體報(bào)告也常常圍繞“索羅斯英鎊狙擊”、“麥道夫龐氏騙局”等負(fù)面話題，似乎，對(duì)沖基金是更高風(fēng)險(xiǎn)的投機(jī)行為。

事實(shí)上，對(duì)沖基金因其更穩(wěn)定的收益、更低的風(fēng)險(xiǎn)，成為機(jī)構(gòu)資金和大規(guī)模家族資金的首選品種。比如，世界上最大規(guī)模的對(duì)沖基金橋水，為投資人管理著上千億美元的資產(chǎn)。

而且 ，對(duì)沖基金因?yàn)楦弑壤姆旨t獎(jiǎng)勵(lì)，也吸引了大批非常優(yōu)秀的基金經(jīng)理。

什么是對(duì)沖基金?

還真很難用一句話來給對(duì)沖基金一個(gè)很準(zhǔn)確的定義。

美國投資人馬拉比在《學(xué)習(xí)熱愛對(duì)沖基金》一文中，總結(jié)了對(duì)沖基金的四個(gè)特征：

1、私募。 對(duì)沖基金屬于私募基金，不公開發(fā)行，有較高的投資門檻。

2、業(yè)績提成。對(duì)沖基金更考驗(yàn)基金管理者的資產(chǎn)管理能力，所以，投資人和投資管理者通常是共享收益，通常是2%的管理費(fèi)，再加上20%的業(yè)績提成。

3、對(duì)沖。采用對(duì)沖的方式，屏蔽市場風(fēng)險(xiǎn)，只承擔(dān)勝率較大的風(fēng)險(xiǎn)，以取得確定的收益。

4、杠桿?？梢越柚軛U放大風(fēng)險(xiǎn)和收益，根據(jù)投資人的風(fēng)險(xiǎn)承受能力調(diào)整預(yù)期收益和風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)沖基金的投資范圍很廣，除非上市公司的股權(quán)以外，對(duì)沖基金基本上可以投資所有的有價(jià)證券，股權(quán)、期權(quán)、股指期貨、大宗商品期貨、外匯，等等各種金融工具及衍生品。

投資組合的收益率

在說對(duì)沖基金的盈利方式前，有必要先了解一個(gè)概念：投資組合的收益率。

投資的目的是為了獲得回報(bào)，也就是要有正的收益率，但是在進(jìn)行任何一項(xiàng)投資之前，我們都無法預(yù)知未來到底是賺錢還是賠錢，這種不確定性就是投資的風(fēng)險(xiǎn)。

通常情況下，風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)成正比，風(fēng)險(xiǎn)越高收益可能越高。那么，有沒有可能既有高收益又有低風(fēng)險(xiǎn)呢?

1952年，哈里.馬科維茨最早提出了風(fēng)險(xiǎn)與收益同等重要的概念，開創(chuàng)了現(xiàn)代投資組合理論，標(biāo)志著現(xiàn)代金融科學(xué)的開始。

現(xiàn)代金融理論把投資組合的收益分為兩部分，與市場無關(guān)的α收益，也叫做絕對(duì)收益，或者超額收益，與市場相關(guān)的β收益，也叫做相對(duì)收益。

指數(shù)基金完全跟蹤的股票市場，是單純的β收益，只要市場上漲指數(shù)就會(huì)上漲，指數(shù)下跌自然也就會(huì)下跌。對(duì)沖基金想要獲得的是更有價(jià)值的α收益，也就是在市場下跌的時(shí)候，要減少虧損甚至獲得收益。

易方達(dá)基金公司總經(jīng)理劉震云曾這樣比喻：

α是肉，β是面。指數(shù)基金全是β，賣的是面;主動(dòng)型公募基金有肉有面，賣的是包子;而對(duì)沖基金賣的就是純?nèi)?。肉比包子貴，包子比饅頭貴。

很形象地說明了“為什么對(duì)沖基金的管理費(fèi)很貴”這個(gè)問題。

對(duì)沖基金如何盈利

金融市場是一個(gè)創(chuàng)造奇跡的地方。

1949年，美國投資人瓊斯推出了世界上第一只對(duì)沖基金。

到1968年，他的累計(jì)回報(bào)率幾乎高達(dá)5000%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了同時(shí)代的其他基金管理者。在1965年之前的5年里，他的收益率325%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過當(dāng)時(shí)最熱門的共同基金225%的收益率。

瓊斯是如何做到的呢?在一份招股說明書中，他用一個(gè)例子解釋了賺錢的邏輯：

假設(shè)有10萬美元的資金用來投資，且近期內(nèi)對(duì)市場持樂觀態(tài)度。那么，瓊斯的投資策略是這樣的：

1、借入10萬美元，一共有20萬美元;

2、用其中的13萬美元，買入好公司的股票;用剩余的7萬美元賣空不好公司的股票;

3、這樣一來，凈持有股票僅為6萬美元。

未來，如果股市平均上漲20%，因?yàn)檫x擇了好公司的股票，所持有的股票可能可以獲得30%的上漲。而做空部分，因?yàn)檫x擇的是差公司的股票，可能只上漲了10%，從而減少了做空的損失。整個(gè)組合的盈利是 13萬*30% -7萬*10% = 3.2萬美元。

而萬一未來股市平均下跌20%，因?yàn)檫x擇了好公司，所持有的股票下跌幅度可能只有10%，而做空部分因?yàn)槭遣罟?，下跌?huì)更劇烈可能有30%的跌幅。這樣一來，整個(gè)組合反而有盈利：7萬*30%-13萬*10% = 8000美元

也就是說，不管是市場上漲還是下跌，瓊斯的投資組合都能做到盈利。

這是對(duì)沖基金最早也是最基礎(chǔ)的盈利模式。經(jīng)過之后長時(shí)間的改進(jìn)和創(chuàng)新，現(xiàn)在的對(duì)沖基金，有了更多的投資策略，包括：

1、宏觀策略。 通過對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)和金融環(huán)境分析的基礎(chǔ)上，直接對(duì)股市、債券、外匯、大宗商品進(jìn)行操作，主要做方向性的交易。先對(duì)原生資產(chǎn)的走勢做出判斷，然后通過一些流動(dòng)性好的衍生產(chǎn)品，比如期貨進(jìn)行操作。比較少做對(duì)沖套利。典型的宏觀策略基金是索羅斯的量子基金。

2、統(tǒng)計(jì)套利。統(tǒng)計(jì)套利最核心的是交易模型，根據(jù)輸入的市場參數(shù)，由模型計(jì)算出來應(yīng)該買什么賣什么。愛德華.索普是第一個(gè)實(shí)現(xiàn)統(tǒng)計(jì)套利策略的人，也建立了第一個(gè)成功的量化交易對(duì)沖基金。

在對(duì)沖基金的風(fēng)云錄上，留下了非常多的故事：至今仍是全球最大規(guī)模的對(duì)沖基金橋水，曾與索羅斯量子基金平分秋色的老虎基金，曾風(fēng)靡一時(shí)的美國長期資本管理公司。。。背后是資本的盛宴，也有資本的血雨腥風(fēng)。

不管如何風(fēng)云變幻，對(duì)沖基金在金融市場，仍然扮演著非常重要的角色，是資本管理非常重要的工具。因?yàn)橹袊鹑谑袌龅奶厥庑?，?duì)沖基金還沒有成熟市場那么大規(guī)模，未來，隨中國金融市場的創(chuàng)新和發(fā)展，相信會(huì)有更好的發(fā)展。

雞眼大仙：那借你股票那個(gè)人雖然賺了點(diǎn)利息 但是股票虧的遠(yuǎn)比利息多啊

發(fā)光頭腦：做空!反制!

草原雅克薩：好文，感謝!

都市新時(shí)代女性：非常感謝您的回答，明白什么是對(duì)沖基金，利用好對(duì)沖基金可以積累更多財(cái)富。