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每日機(jī)構(gòu)分析：2月28日

2023-02-28 18:25:09 來源：新華財(cái)經(jīng)

?摩根士丹利：天氣因素或支撐了美元走強(qiáng)

?野村證券：建議持有現(xiàn)金 利率上升正引發(fā)市場(chǎng)價(jià)值重估

?中信證券：美國通脹下行路徑坎坷 不排除5月后繼續(xù)加息


(資料圖片)

?瑞銀：亞洲太平洋國家貨幣中期升值路徑不變

【機(jī)構(gòu)分析】

?摩根士丹利策略師表示，最近支撐美元走強(qiáng)的一個(gè)可能因素是天氣。市場(chǎng)對(duì)美國1月份更強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持謹(jǐn)慎態(tài)度，尤其是“汽車和食品服務(wù)在1月受到季節(jié)性提振”?？紤]到不那么有利的季節(jié)性因素，策略師認(rèn)為美國2月和3月的消費(fèi)將會(huì)變得更疲弱。策略師指出：“隨著2月的氣溫高于平均水平，市場(chǎng)仍對(duì)美國的長期風(fēng)險(xiǎn)感到不安，并對(duì)拋售美元持謹(jǐn)慎態(tài)度。”由于天氣轉(zhuǎn)暖，策略師認(rèn)為共識(shí)預(yù)測(cè)可能會(huì)出現(xiàn)意外上行。美元指數(shù)2月上漲近3%，如果保持目前水平，這將是2022年9月以來表現(xiàn)最好的一個(gè)月。

?美國銀行信貸策略師21日的報(bào)告顯示，美國上市公司第四季度的利潤比華爾街預(yù)期低0.1%，是自2020年第一季度以來的最差表現(xiàn)，也大大低于新冠疫情前的幾年。自2017年以來，疫情前的利潤平均比預(yù)期高出3.7%。與此形成鮮明對(duì)比的是，該季度的收入比預(yù)期高出1.4%，高于疫情前0.7%的平均水平。亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)的工資跟蹤報(bào)告也顯示了類似的趨勢(shì)，最低收入者超過最高收入者的速度是幾十年來最大的。

?野村證券國際跨資產(chǎn)策略師在報(bào)告中指出，隨著近來市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的加息預(yù)期和利率峰值預(yù)期重新定價(jià)，沖擊了股市和債市，現(xiàn)金應(yīng)該成為最明智的投資選擇。分析師表示，在美聯(lián)儲(chǔ)過早放緩加息步伐、導(dǎo)致市場(chǎng)環(huán)境有所放松后，通脹、零售和勞動(dòng)力數(shù)據(jù)重新升溫，使得經(jīng)濟(jì)熱度有所恢復(fù)；美國通脹頑固居高不下，美股上周紛紛收跌。但現(xiàn)在，市場(chǎng)已經(jīng)調(diào)整了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的利率峰值預(yù)期，不得不重新評(píng)估利率中的大量“錯(cuò)誤定價(jià)”。

?瑞銀發(fā)布研究報(bào)告表示，亞太貨幣兌美元指數(shù)近期承壓，月初至今下跌約3%，抹去了今年初的漲幅。不過，該機(jī)構(gòu)對(duì)亞太貨幣在未來6-12個(gè)月回升的看法不變，預(yù)計(jì)今年末前平均現(xiàn)貨匯率將較當(dāng)前升值7.5%左右。主要基于三點(diǎn)原因。首先，市場(chǎng)目前預(yù)計(jì)美國終端利率將漲至5.25%-5.5%，與美聯(lián)儲(chǔ)多位官員最近釋放出的信號(hào)一致。事實(shí)上，聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)成員布拉德上周稱，除非美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)一步意外走強(qiáng)，否則政策利率最終上調(diào)至5.25%-5.5%是合適的。第二，部分先行指標(biāo)顯示美國經(jīng)濟(jì)增長在未來幾個(gè)季度將明顯減速，疊加通脹放緩及美聯(lián)儲(chǔ)加息周期在年中結(jié)束的預(yù)期，這些因素都為美元在下半年走軟鋪平了道路。第三，中國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇，為亞洲經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力提供了支撐。

?中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，美國通脹下行路徑坎坷，未來美國通脹回落斜率或不及預(yù)期，不排除5月后美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息的可能性。美國1月CPI環(huán)比大幅回升，住房項(xiàng)繼續(xù)環(huán)比高增速，并且1月食品、能源(汽油與天然氣)項(xiàng)環(huán)比增速反彈也大幅推升了CPI環(huán)比增速。核心商品項(xiàng)由此前環(huán)比負(fù)增長轉(zhuǎn)為0.1%的正增長，除住房外的核心服務(wù)項(xiàng)的各細(xì)分項(xiàng)環(huán)比增速也繼續(xù)高位運(yùn)行。向后看，不僅食品項(xiàng)和能源項(xiàng)對(duì)美國通脹下行的推動(dòng)作用逐漸有限，核心商品項(xiàng)的下行斜率也存在不確定性。更為重要的是，美國通脹最大逆風(fēng)因素——除住宅外的核心服務(wù)項(xiàng)粘性超預(yù)期的概率較大。若美國勞動(dòng)力市場(chǎng)不恢復(fù)平衡、不出現(xiàn)明顯疲軟，則較難看見除住房項(xiàng)以外核心服務(wù)項(xiàng)通脹環(huán)比增速出現(xiàn)回落。

編輯：馬萌偉

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關(guān)鍵詞： 機(jī)構(gòu)分析

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