債市周四（19日）基本持穩(wěn)，期債主力小幅收漲，收益率振幅多在1BP之內(nèi)，央行繼續(xù)開(kāi)展大額逆回購(gòu)呵護(hù)流動(dòng)性，資金面進(jìn)一步轉(zhuǎn)暖，明日將迎來(lái)長(zhǎng)假前最后一個(gè)交易日，市場(chǎng)交投活躍度繼續(xù)下降。

市場(chǎng)觀點(diǎn)稱，稅期走款基本結(jié)束，疊加央行繼續(xù)維持較強(qiáng)的逆回購(gòu)操作力度，市場(chǎng)供求情況好轉(zhuǎn)，資金平穩(wěn)順利跨春節(jié)問(wèn)題不大；債市在基本面邏輯下仍受空頭主導(dǎo)，不過(guò)當(dāng)前機(jī)構(gòu)對(duì)于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來(lái)的壓力有所高估，若基本面表現(xiàn)稍弱于預(yù)期，則債市或有走強(qiáng)空間。

【行情跟蹤】

(相關(guān)資料圖)

國(guó)債期貨在平盤附近震蕩，10年期主力T2303收漲0.04%，成交5.6萬(wàn)手，5年期主力合約漲0.01%，2年期主力合約持平。

銀行間主要利率債收益率多數(shù)小幅下行，截至發(fā)稿，10年期國(guó)開(kāi)活躍券220220收益率下行0.85BP至3.069%，10年期國(guó)債活躍券220025收益率下行0.75BP，現(xiàn)報(bào)2.9125%，5年期國(guó)開(kāi)活躍券220208收益率下行0.75BP，報(bào)2.8675%。

地產(chǎn)債漲幅居前，“20旭輝03”漲超8%，“20龍湖06”漲6%，“21金地01”、“20旭輝01”漲超5%，“20世茂02”、“21旭輝03”、“20遠(yuǎn)資01”“20世茂04”漲超4%，“20時(shí)代02”、“20時(shí)代05”、“21旭輝01”、“21金地04”漲超3%。

中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收盤漲0.25%，續(xù)創(chuàng)逾一個(gè)月新高。壽仙轉(zhuǎn)債漲5.8%，明天轉(zhuǎn)債漲超4%，藥石轉(zhuǎn)債、微芯轉(zhuǎn)債、隆華轉(zhuǎn)債、潔美轉(zhuǎn)債漲超3%。跌幅方面，文燦轉(zhuǎn)債大跌超11%，永鼎轉(zhuǎn)債、貴廣轉(zhuǎn)債跌超2%。

【海外債市】

亞洲市場(chǎng)方面，日債收益率漲跌不一，10年期日債收益率下行2BPs，尾盤報(bào)0.406%，3年期和5年期日債收益率報(bào)0.04%和0.224%，分別上行0.1BP和下行0.5BP。

日本央行18日維持超低利率，包括維持為10年期國(guó)債收益率設(shè)定的0.5%目標(biāo)上限，令市場(chǎng)預(yù)期落空。市場(chǎng)此前預(yù)計(jì)，由于通脹壓力不斷加大，日本央行會(huì)逐步退出大規(guī)模刺激計(jì)劃。在為期兩天的政策會(huì)議上，日本央行一致通過(guò)表決，維持其“收益率曲線控制”政策目標(biāo)不變，即維持短期利率為負(fù)0.1%，維持10年期國(guó)債收益率在0%附近。

【資金面】

公開(kāi)市場(chǎng)方面，央行公告稱，為對(duì)沖政府債券發(fā)行繳款、現(xiàn)金投放等因素的影響,維護(hù)春節(jié)前流動(dòng)性平穩(wěn)，1月18日以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了1330億元7天期和4470億14天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率分別為2.0%、2.15%。

數(shù)據(jù)顯示，今日650億元逆回購(gòu)到期，因此當(dāng)日凈投放5150億元，本次公開(kāi)市場(chǎng)單日逆回購(gòu)操作規(guī)模續(xù)創(chuàng)2020年2月10日以來(lái)新高，本周前四日累計(jì)凈投放已超1.7萬(wàn)億元。

資金面進(jìn)一步改善，市場(chǎng)總體供給向好。Shibor短端品種寬幅波動(dòng)，隔夜品種下行27.7BPs報(bào)1.656%，7天期上行14.6BPs報(bào)2.281%，14天期下行3.3BPs報(bào)2.757%，1個(gè)月期上行0.6BPs報(bào)2.291%。

【機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)】

財(cái)信證券：受資金面趨緊和央行公開(kāi)市場(chǎng)操作影響，本周債市利率上行，此外經(jīng)濟(jì)基本面改善預(yù)期、穩(wěn)地產(chǎn)政策加碼進(jìn)一步加大了債市的波動(dòng)?，F(xiàn)階段，地產(chǎn)利好政策加碼、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期以及股市開(kāi)門紅對(duì)債市構(gòu)成一定沖擊，如果利率出現(xiàn)一定程度上行，仍然可以加大配置的力度。此外，近期可關(guān)注央行節(jié)前OMO操作情況，以及關(guān)注LPR調(diào)降的可能。

安信證券：12月中旬以來(lái)，債市由超調(diào)期轉(zhuǎn)入修復(fù)期，預(yù)計(jì)修復(fù)行情可能已進(jìn)入中后期，基于對(duì)2023年經(jīng)濟(jì)和政策的預(yù)期，我們對(duì)債市方向維持謹(jǐn)慎態(tài)度。綜合來(lái)說(shuō)，當(dāng)前貨幣政策仍處于寬松周期，DR007中樞會(huì)低于政策利率，但修復(fù)行情或已進(jìn)入中后期，短久期品種更好。

中信固收：開(kāi)年以來(lái)，債券市場(chǎng)在“強(qiáng)預(yù)期+弱現(xiàn)實(shí)”的環(huán)境下整體有所調(diào)整，10年期國(guó)債到期收益率回升至2022年以來(lái)新高；雖然短期利率仍然處于穩(wěn)增長(zhǎng)政策密集落地、經(jīng)濟(jì)處于修復(fù)階段的逆風(fēng)環(huán)境，但10年期國(guó)債利率的配置價(jià)值也逐步凸顯。