經(jīng)歷了一段時間的沉寂后，上市銀行再度現(xiàn)身機(jī)構(gòu)調(diào)研榜前列。

最近一個月，機(jī)構(gòu)調(diào)研常熟銀行達(dá)到110家次，常熟銀行也成為調(diào)研熱度前13位的A股公司。數(shù)據(jù)顯示，不僅是常熟銀行，中小銀行正在成為機(jī)構(gòu)近期調(diào)研的重要方向。從調(diào)研路徑看，上市農(nóng)商行成為最受追捧的板塊，服務(wù)小微企業(yè)的模式正在成為市場關(guān)注熱點。

江蘇地區(qū)城農(nóng)商行廣受關(guān)注

Choice數(shù)據(jù)顯示，基金、券商、資管、私募等機(jī)構(gòu)調(diào)研上市公司出現(xiàn)新動向——中小銀行。其中，常熟銀行最受調(diào)研機(jī)構(gòu)青睞，熱度排名第13位。

除了常熟銀行，江陰銀行、張家港行、紫金銀行、瑞豐銀行和蘇農(nóng)銀行等農(nóng)商行同樣是機(jī)構(gòu)調(diào)研重點。

其中，江陰銀行和張家港行今年以來機(jī)構(gòu)調(diào)研頻次也超過了500家。蘇農(nóng)銀行調(diào)研頻次在300家左右。

此外，寧波銀行和杭州銀行今年以來受調(diào)研頻次也達(dá)到了500家。江蘇銀行和成都銀行也較受機(jī)構(gòu)青睞。

機(jī)構(gòu)如此青睞，與中小銀行業(yè)績亮眼分不開。

近期，已經(jīng)有多家上市銀行發(fā)布了三季度業(yè)績快報，成都銀行、江蘇銀行、杭州銀行、蘇農(nóng)銀行等領(lǐng)跑。江蘇銀行預(yù)計，2022年前三季度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長30%到32%。

從歸屬于普通股股東凈利潤這一指標(biāo)看，多家銀行同樣表現(xiàn)較好。其中常熟銀行預(yù)計實現(xiàn)20.79億元，同比增長25.24%；成都銀行預(yù)計實現(xiàn)67.52億元，同比增長31.59%；杭州銀行預(yù)計實現(xiàn)92.75億元，同比增長31.82%。蘇農(nóng)銀行預(yù)計實現(xiàn)12.52億元，同比增長20.62%。

隨著機(jī)構(gòu)調(diào)研步伐加快，不少上市銀行再度被維持買入評級或者提升了估值。

如中信建投證券將常熟銀行納入銀行首推組合，認(rèn)為在普惠小微新常態(tài)下，常熟銀行是與各類競爭機(jī)構(gòu)錯位最充分、成長潛力最明確的農(nóng)商行，目標(biāo)估值1.5倍市凈率。

天風(fēng)證券分析師郭其偉發(fā)布報告認(rèn)為，江蘇銀行深耕經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的江蘇省，在享受當(dāng)?shù)刂圃鞓I(yè)產(chǎn)業(yè)紅利的同時，寬信用推動區(qū)域基建投資發(fā)力可催生大量信貸需求，看好公司業(yè)績成長性，維持“買入”評級。

部分中小銀行估值提升

隨著大盤今年從3600點一路跌至3000點附近，銀行板塊中各家銀行股價漲跌不一，市值排名經(jīng)歷了一次較大的洗牌。

調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在42家上市銀行中，市值過萬億元的銀行數(shù)量從4家減至2家，國有四大行重新霸榜前四位置。但是，市值過千億元的上市銀行數(shù)量卻由15家增至16家，部分中小銀行的估值反而明顯提升。

截至10月19日，作為“宇宙行”的工行市值為1.46萬億元，居銀行市值排名首位。排位緊跟其后的是建行，該行總市值為1.02萬億元。農(nóng)行和中行兩家銀行在市值排名上分別上升至第三和第四位，但是兩家銀行總市值分別為9718億元和8398億元。當(dāng)前市值排名第五的招商銀行，此前市值曾居銀行股市值排名第二位。截至10月19日，招商銀行的總市值為7548億元，較年初的1.23萬億元縮水超過4700億元。

相比之下，中小銀行市值的排位變動更大。其中，江蘇銀行、南京銀行、杭州銀行、成都銀行、蘇州銀行、常熟銀行、江陰銀行等銀行的排名上升，多家銀行的總市值和市凈率均有所提升。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至10月19日，江蘇銀行的總市值達(dá)到了1084億元，居銀行市值排名第15位，而年初該行的總市值僅為861億元，在銀行市值排名中居第19位。南京銀行、杭州銀行、成都銀行、蘇州銀行、常熟銀行和江陰銀行當(dāng)前的總市值分別為1075億元、831億元、556億元、258億元、213億元和98億元，分別較年初的897億元、760億元、433億元、225億元、181億元和84億元均有增長，而這些銀行的市凈率也有不同程度的提升。

寧波銀行以2527億元的市值在年初排名超過了浦發(fā)銀行和中信銀行，居銀行市值排名前十位。如今該行市值回落到1881億元，排名降至第12位，但是總市值規(guī)模依然領(lǐng)先于光大銀行和民生銀行兩家股份制銀行。

銀行板塊估值有望修復(fù)

從上市銀行股表現(xiàn)看，房地產(chǎn)風(fēng)險的形勢是影響三季度銀行板塊的重要因素。

“市場對于銀行股的后期走勢并不悲觀。由于估值已經(jīng)處在了歷史的低位，房地產(chǎn)風(fēng)險也逐漸釋放。同時，銀行對于基建等領(lǐng)域的信貸高增長性已經(jīng)比較確定，種種利好的因素之下，銀行股在四季度可能會有一波估值修復(fù)的行情。”某券商分析師稱。

Wind數(shù)據(jù)顯示，A股目前銀行股的平均市凈率約為0.54。年內(nèi)已經(jīng)有18家銀行股東或銀行高管通過增持股份“護(hù)價”，而前三季度北向資金對銀行板塊整體呈現(xiàn)逆勢加倉狀態(tài)。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，前三季度外資對31只銀行個股進(jìn)行了逆勢加倉，從三季度北向資金增持的個股來看，主要增持的是部分江浙地區(qū)的優(yōu)質(zhì)中小銀行，而對估值較高的股份制銀行則拋售動作明顯。

招商證券銀行業(yè)分析師廖志明表示，當(dāng)前銀行板塊PB估值及機(jī)構(gòu)持倉比例均處于歷史低位，安全邊際凸顯。與此同時，穩(wěn)增長政策加碼，主要取決于市場對經(jīng)濟(jì)預(yù)期的銀行板塊在經(jīng)濟(jì)小幅復(fù)蘇支撐下，估值有望逐漸修復(fù)。 （孫忠）