新華財經(jīng)北京9月19日電 債市周一（19日）稍回暖，央行時隔逾7個半月后重啟14天逆回購操作提振交投，期債主力尾盤走強、小幅收漲，現(xiàn)券收益率多數(shù)持穩(wěn)，整體波動不大，短債表現(xiàn)不及長債。臨近季末，資金面繼續(xù)收斂，主要回購利率進一步走高，隔夜加權(quán)利率漲逾11bp并升破1.40%關(guān)口。

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市場人士表示，央行重啟14天逆回購操作提供小幅支撐，不過規(guī)模在低量水平，疊加資金面延續(xù)收斂，短券依舊承壓；近期公布的8月經(jīng)濟數(shù)據(jù)雖回暖，但持續(xù)性與韌性尚待觀察。短期內(nèi)，關(guān)注明日LPR報價，多數(shù)機構(gòu)已經(jīng)預(yù)期小幅調(diào)降，此外，還需關(guān)注央行能否有增量資金投放，以維護季末流動性。

【行情跟蹤】

國債期貨尾盤發(fā)力、小幅收漲，10年期主力T2212收漲0.09%，成交5.98萬手；5年期主力合約漲0.08%，2年期主力合約漲0.03%。

銀行間主要利率債收益率多數(shù)波動不足1bp，只有1年以內(nèi)的短券收益率上行幅度較大。數(shù)據(jù)顯示，10年期國開活躍券220210收益率上行0.2bp，10年期國債活躍券220017收益率上行0.16bp，5年期國開活躍券220208收益率下行0.6bp，30年期國債活躍券220008收益率下行0.2bp。

交易所地產(chǎn)債多數(shù)上漲，“21番雅01”漲超15%，“21龍控01”、“21融創(chuàng)01”漲近10%，“20融創(chuàng)02”、“21碧地01”漲超6%，“20龍控04”、“濱江優(yōu)B”、“21濱房01”漲超4%；“21碧地04”跌超43%，“20金科03”跌超5%。

轉(zhuǎn)債市場情緒不高，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收跌0.23%，N天箭轉(zhuǎn)漲19%，盤龍轉(zhuǎn)債、貴廣轉(zhuǎn)債漲超7%，斯萊轉(zhuǎn)債、橫河轉(zhuǎn)債均跌超5%。

一級市場方面，農(nóng)發(fā)行兩期增發(fā)債中標(biāo)收益率均低于中債估值，3年、5年期品種中標(biāo)收益率分別為2.3242%、2.6022%，全場倍數(shù)分別為3.53、3.32，邊際倍數(shù)分別為3.16、2.01。

【海外債市】

亞洲市場方面，日本股債市場因敬老日休市一天。一級市場方面，日本財務(wù)省本周（9月19日-23日）新債發(fā)行規(guī)模較上周明顯縮減，全周計劃發(fā)行規(guī)模為6.1萬億日元，不及上周（12.3萬億日元）一半。

據(jù)財務(wù)省公告，周三（9月21日）擬發(fā)行5.6萬億日元3個月期貼現(xiàn)國債，并對剩余期限在1-5年的2年期、5年期、10年期和20年期國債進行流動性增強招標(biāo)，規(guī)模為5000億日元。其他交易日均無新債發(fā)行。

美聯(lián)儲和日本央行本周將公布利率決議，美指多頭格局或?qū)⒌玫街?，美日政策差異進一步擴大，日元多日來空頭占比均維持在70%以上，市場擔(dān)憂匯率能否守住145關(guān)口。

【資金面】

公開市場方面，央行時隔逾七個半月重啟14天期逆回購操作，利率并跟隨8月MLF和七天逆回購利率補降10bp。央行公告稱，為維護季末流動性平穩(wěn)，9月19日以利率招標(biāo)方式開展了20億元7天期和100億元14天期逆回購操作，中標(biāo)利率分別為2.0%、2.15%。數(shù)據(jù)顯示，今日無逆回購到期，因此當(dāng)日凈投放120億元。

市場人士表示，季末疊加稅期及國慶長假，央行14天逆回購出手恰逢其時，維穩(wěn)跨節(jié)跨季流動性不缺席。

資金面延續(xù)收斂，主要回購利率進一步走高，隔夜加權(quán)利率漲逾11bp并升破1.40%關(guān)口。交易員表示，本月MLF繼續(xù)縮量，疊加跨季月及例行繳稅的影響，市場資金供給逐漸收縮。央行今日時隔逾7個半月重啟14天逆回購操作，雖然規(guī)模有限，但維穩(wěn)態(tài)度明顯，市場情緒不悲觀，不過市場仍在擔(dān)心銀行積極放貸穩(wěn)增長帶來的擾動。

【機構(gòu)觀點】

中信固收：債市延續(xù)調(diào)整趨勢，除去政策面對流動性的抽水、基本面弱修復(fù)預(yù)期的修正，局部城市的房地產(chǎn)寬松政策部署情況也對市場造成了一定影響。存款利率降息的背景下，本周LPR報價大概率調(diào)降，寬信用預(yù)期進一步發(fā)酵，資金面延續(xù)收斂，預(yù)計長債將繼續(xù)窄幅調(diào)整。

國君固收：在防疫政策和地產(chǎn)政策沒有改變的前提下，貨幣政策會保持積極，避免在存量政策觀察期內(nèi)給經(jīng)濟增加變量。四季度還有2萬億MLF到期，降準(zhǔn)置換MLF預(yù)期仍存，但降準(zhǔn)的幅度可能依然較為克制。央行8月信貸座談會、經(jīng)濟短期內(nèi)企穩(wěn)和政策性開發(fā)性金融工具持續(xù)發(fā)力都使得9月商業(yè)銀行信貸投放改善預(yù)期較強，由此產(chǎn)生的季末流動性摩擦恐大于6月末。

興業(yè)固收：宏觀層面來看，目前央行仍不具備主動收緊資金的基礎(chǔ)；近期資金利率邊際收緊的主要原因可能在于資金的供需狀況出現(xiàn)了變化。實體融資需求的疲軟可能決定了近期資金利率的收緊不可持續(xù)。貨幣寬松仍有空間，四季度存在央行進一步降準(zhǔn)降息的可能性。流動性寬松+基本面偏弱支撐債市邏輯延續(xù)，回調(diào)可能提供了更好的買點。