(相關(guān)資料圖)

人民銀行25日早間發(fā)布公告稱，為維護(hù)銀行體系流動性合理充裕，今日開展50億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率為2.10%，與此前持平；鑒于當(dāng)日有120億元逆回購到期，公開市場實(shí)現(xiàn)凈回籠70億元。

回顧上周，央行公開市場累計(jì)凈投放130億元，隨著繳稅擾動消退，加之新債供給有限，資金需求減少，主要回購利率下行。截至22日收盤，DR001、R001分別回落至1.1874%、1.2672%；DR007、R007分別下行至1.4826%、1.5669%。此外，7月LPR報價維持不變，符合市場預(yù)期。LPR改革效能持續(xù)釋放，企業(yè)綜合融資成本在低位水平上呈穩(wěn)中有降的態(tài)勢。

值得注意的是，“滾隔夜”加杠桿熱情依舊不減。21日銀行間質(zhì)押式回購成交量達(dá)6.68萬億，續(xù)創(chuàng)新高。其中，隔夜成交量21日突破6萬億大關(guān)，22日進(jìn)一步攀升至6.14萬億元。

從30億到120億、到70億、再到50億，人民銀行逆回購操作形式可謂“靈活精準(zhǔn)調(diào)控”。光大證券固收研究分析師張旭對此分析認(rèn)為，當(dāng)前逆回購規(guī)模的動態(tài)調(diào)整是為了更好地維護(hù)銀行體系流動性的穩(wěn)定，不宜將其解讀為“向市場發(fā)出的信號”。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明也表示，近期人民銀行逆回購操作規(guī)模靈活，核心目的是打消市場對于資金面寬松的一致預(yù)期，后續(xù)需要關(guān)注央行引導(dǎo)資金面回歸常態(tài)或加大資金面波動的風(fēng)險。

進(jìn)入本周后，資金面擾動因素不多，月末兩交易日資金利率走勢有待觀察。一是本周（7月25日-29日）央行公開市場將有280億元逆回購到期，其中周一至周五分別到期120億元、70億元、30億元、30億元、30億元。

二是在政府債券發(fā)行方面，據(jù)廣發(fā)證券劉郁統(tǒng)計(jì)，本周政府債凈繳款（繳款剔除到期）額為350.9億元，較此前一周進(jìn)一步下降。其中，國債凈繳款597.3億元，地方債凈繳款-246.4億元。

三是7月末財(cái)政支出釋放資金將對流動性形成一定補(bǔ)充。另外，同業(yè)存單當(dāng)周到期4504.8億元，低于此前一周的6141.0億元。

東方金誠分析稱，7月資金面擾動因素較少，受信貸回暖和財(cái)政收支凈回籠影響，流動性將趨于收緊，但貨幣政策保持穩(wěn)健偏松，資金利率低位運(yùn)行。金融機(jī)構(gòu)資金補(bǔ)充需求仍存，預(yù)計(jì)金融債發(fā)行主體將持續(xù)擴(kuò)容，但經(jīng)歷了6月金融債高發(fā)期，預(yù)計(jì)7月金融債發(fā)行數(shù)量和規(guī)模將有所回落，發(fā)行利率保持穩(wěn)定。

受資金面變動影響，25日上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）隔夜品種創(chuàng)2021年1月來的盤中新低。具體來看，隔夜Shibor跌12.00BP，報1.0740%；7天Shibor漲0.40BP，報1.6390%；14天Shibor漲1.40BP，報1.6560%。