人民銀行22日早間發(fā)布公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，今日開展30億元7天期逆回購操作，與當(dāng)日到期量完全對沖，公開市場實現(xiàn)零投放零回籠；操作利率則保持在2.10%，繼續(xù)與此前持平。

本周（7月18日-22日）人民銀行公開市場累計開展280億元逆回購操作，其中前兩日分別為120億元、70億元，后三日均為30億元；鑒于當(dāng)周有150億元逆回購到期，公開市場累計凈投放130億元。

有交易員表示，稅期結(jié)束后，市場流動性重回舒適狀態(tài)，而為夯實經(jīng)濟復(fù)蘇的基礎(chǔ)，貨幣政策保持穩(wěn)定的支持仍至關(guān)重要，短期內(nèi)資金寬裕的格局還會延續(xù)。

(相關(guān)資料圖)

受資金面變化影響，22日上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）繼續(xù)普遍走低，且下降幅度略有擴大。其中，隔夜Shibor跌6.00BP，報1.1940%；7天Shibor跌4.40BP，報1.6350%；14天Shibor漲0.80BP，報1.6420%。

回顧本周，逆回購操作規(guī)模的變化一直是市場的關(guān)注焦點，從30億到120億、到70億、再到30億，人民銀行的操作形式愈發(fā)“靈活精準(zhǔn)”，在熨平稅期波動的同時，也給市場留下了想象空間。

例如，中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明認(rèn)為，操作規(guī)模的小幅變動實際上對銀行間流動性水平影響很小，人民銀行的核心目的是打消市場對于資金面寬松的一致預(yù)期，進而影響市場加杠桿的一致策略。

中國外匯交易中心發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，本周前四天，銀行間質(zhì)押式回購市場成交規(guī)模分別達到6.64萬億、6.53萬億、6.53萬億以及6.68萬億元，其中周四（21日）R001成交額上破6萬億元，占當(dāng)日成交量的90.87%，成交額持續(xù)在高位徘徊，機構(gòu)“滾隔夜”加杠桿情況明顯。

“現(xiàn)階段看，央行仍然只是通過調(diào)整逆回購操作規(guī)模以圖實現(xiàn)上述目的，當(dāng)前債市杠桿水平已經(jīng)引起央行重視，雖然短期內(nèi)資金面很難迅速收斂，但后續(xù)也需關(guān)注央行引導(dǎo)資金面回歸常態(tài)或波動加大的風(fēng)險?！泵髅髡f。

此外，周內(nèi)還公布了LPR的最新報價數(shù)據(jù)，1年期和5年期以上品種分別維持在3.70%和4.45%不變。這也是自5月份5年期以上LPR單獨調(diào)降15BP后，兩品種連續(xù)第2個月“按兵不動”，符合市場普遍預(yù)期。

分析認(rèn)為，定價基礎(chǔ)（MLF操作利率）保持不變、銀行面臨息差壓力以及前期政策效果仍需觀察是推動本月LPR報價持穩(wěn)的三大主要原因。而往后看，當(dāng)前融資需求已有所改善，疊加樓市動向以及控風(fēng)險的考量，未來一段時間內(nèi)政策利率以及1年期LPR的下調(diào)概率較低，但降準(zhǔn)及5年期以上LPR下行或仍可期。其中經(jīng)濟恢復(fù)情況以及“寬信用”成色就是后續(xù)利率能否繼續(xù)下調(diào)以及流動性會否收緊的主要考慮條件。

而進入下周（7月25日-29日）后，資金面擾動因素有所減少，其中公開市場資金到期體量不大，政府債券發(fā)行壓力或也較本周減輕，此外，月末財政集中支出也可對資金面形成有力支撐，據(jù)中信證券固定收益部測算，本月財政支出規(guī)模約達到3.1萬億元?！跋轮苜Y金面將大概率繼續(xù)保持寬松局面，不過也要警惕月末時點的波動情況?！庇袠I(yè)內(nèi)人士如是說。

展望后續(xù)，國海證券固收首席分析師靳毅認(rèn)為，7月以來，主要受專項債資金下?lián)艿闹?，流動性始終處于偏寬松狀態(tài)，本輪流動性寬松會持續(xù)至專項債基本下?lián)芡戤叺?月底。此后，隨著專項債資金對流動性補充的結(jié)束，常規(guī)信貸投放會逐漸消耗超儲，推動9月份后資金利率中樞回歸合理水平。