受俄烏沖突持續(xù)影響，市場(chǎng)對(duì)能源品短缺的恐慌加劇，國(guó)際油價(jià)一度沖破130美元。雖然之后油價(jià)有所回落，但目前仍在110美元附近的高位震蕩。有分析人士指出，就短期來(lái)看，油價(jià)走勢(shì)仍需持續(xù)跟蹤俄烏局勢(shì)演進(jìn)，不排除因?yàn)橹撇眉哟a等因素導(dǎo)致國(guó)際油價(jià)繼續(xù)沖高。在油價(jià)高企背后，石油化工行業(yè)有望受到提振。同時(shí)，在高油價(jià)的“威脅”之下，替代能源加速發(fā)展也被提上議事日程，歐洲已經(jīng)加速發(fā)展太陽(yáng)能，國(guó)內(nèi)大力發(fā)展光伏、風(fēng)電等可再生能源迫在眉睫，上述行業(yè)景氣度有望持續(xù)提升。

A石化利好企業(yè)業(yè)績(jī)釋放

油價(jià)高位運(yùn)行，利好部分化工細(xì)分領(lǐng)域公司業(yè)績(jī)釋放。其中，油公司來(lái)看，以中國(guó)石油為例，油價(jià)上漲1美元/桶將帶來(lái)約31億元的年化業(yè)績(jī)?cè)隽俊６?dāng)前產(chǎn)品價(jià)格下，民營(yíng)煉化企業(yè)對(duì)應(yīng)2022年年化業(yè)績(jī)均在10倍附近，具備顯著的安全邊際。此外，煤化工板塊，烯烴、多元醇、己二酸、己內(nèi)酰胺及尼龍6等煤化工產(chǎn)品，以及輕烴裂解產(chǎn)業(yè)鏈的多數(shù)產(chǎn)品價(jià)格均與油價(jià)正相關(guān)，油價(jià)上漲利好煤化工、輕烴裂解企業(yè)盈利改善。

中信證券指出，油價(jià)短期走勢(shì)仍需持續(xù)跟蹤俄烏局勢(shì)演進(jìn)，若歐美對(duì)俄制裁繼續(xù)加碼，不排除油價(jià)短期沖高至120美元/桶甚至更高區(qū)間的可能，看好供應(yīng)偏緊的基本面格局有望支撐未來(lái) 2-3年Brent油價(jià)維持中高水平。高油價(jià)利好相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績(jī)釋放，首先是直接受益于高油價(jià)的油氣生產(chǎn)商，建議關(guān)注中國(guó)石油；其次是油服供應(yīng)商，建議關(guān)注中海油服、中曼石油、杰瑞股份、海油發(fā)展、海油工程、石化油服、中油工程；最后是高油價(jià)下煤化工、天然氣化工成本優(yōu)勢(shì)凸顯，建議關(guān)注煤化工龍頭寶豐能源、華魯恒升，輕烴裂解龍頭衛(wèi)星化學(xué)、萬(wàn)華化學(xué)、東華能源。長(zhǎng)期關(guān)注估值具備高安全邊際，中長(zhǎng)期成長(zhǎng)性可觀的煉化龍頭企業(yè)恒力石化、榮盛石化。

潛力股精選

中海油服(601808)

公司2022年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收同比增長(zhǎng)15.2%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)67.7%。上游勘探開(kāi)發(fā)資本投入持續(xù)增長(zhǎng)，油田服務(wù)行業(yè)復(fù)蘇趨勢(shì)明顯，在保障國(guó)家能源安全戰(zhàn)略和增儲(chǔ)上產(chǎn)“七年行動(dòng)計(jì)劃”的推動(dòng)下，公司各板塊主要工作量、裝備使用率有所上升。信達(dá)證券指出，油價(jià)高企將會(huì)帶動(dòng)上游的資本開(kāi)支觸底反彈，進(jìn)一步提振油服行業(yè)景氣度。根據(jù)公司2022年戰(zhàn)略指引，2022年全球上游資本開(kāi)支將同比增長(zhǎng)24%，其中全球上游海上資本開(kāi)支將同比增長(zhǎng)15%，公司預(yù)計(jì)新簽海外合同54份，合同金額12億美元，2022年公司國(guó)內(nèi)外鉆井平臺(tái)作業(yè)量有望繼續(xù)保持高水平增長(zhǎng)。

中曼石油(603619)

公司2022年一季度營(yíng)業(yè)收入為6.03億元，同比增長(zhǎng)83.21%；歸母凈利潤(rùn)和扣非歸母凈利潤(rùn)分別為7266萬(wàn)元和6828萬(wàn)元，均實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。公司油田區(qū)塊儲(chǔ)量豐富、埋藏淺，且油服工程和石油裝備制造可為勘探業(yè)務(wù)提供開(kāi)發(fā)油田服務(wù)，具有較快的響應(yīng)速度和較強(qiáng)的協(xié)同效應(yīng)，形成勘探開(kāi)發(fā)突出的成本優(yōu)勢(shì)。民生證券指出，2022年隨著油價(jià)上漲，上游資本開(kāi)支有望逐步恢復(fù)；且公司于2021年開(kāi)拓的沙特新市場(chǎng)收入僅變現(xiàn)3768萬(wàn)元，2022年放量可期。整體來(lái)看，油價(jià)高位背景下，公司原油產(chǎn)量加速提升，且三大業(yè)務(wù)具備一體化產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，協(xié)同效應(yīng)顯著。

寶豐能源(600989)

公司內(nèi)蒙烯烴項(xiàng)目一期環(huán)評(píng)審批取得實(shí)質(zhì)進(jìn)展，項(xiàng)目有望加速落地。示范項(xiàng)目主要建設(shè)3*220萬(wàn)噸/年甲醇裝置、3*100萬(wàn)噸/年甲醇制烯烴裝置、3*50萬(wàn)噸聚丙烯裝置、3*55萬(wàn)噸聚乙烯裝置、25萬(wàn)噸/年C4制1-丁烯裝置。示范項(xiàng)目是在原“4* 100萬(wàn)噸/年煤制烯烴示范項(xiàng)目一期260萬(wàn)噸/年煤制烯烴項(xiàng)目”的基礎(chǔ)上優(yōu)化調(diào)整而來(lái)，有望成為公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。開(kāi)源證券指出，以公司2021年烯烴毛利2733元/噸為基礎(chǔ)，示范項(xiàng)目降本增效后毛利有望達(dá)3317元/噸，若烯烴產(chǎn)量以300萬(wàn)噸/年計(jì)算，烯烴產(chǎn)品毛利有望達(dá)99.5億元，凈利達(dá)71.7億元，公司成長(zhǎng)性非常明顯。

衛(wèi)星化學(xué)(002648)

公司為國(guó)內(nèi)丙烯酸及酯行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，產(chǎn)業(yè)鏈一體化程度較高，公司C3產(chǎn)業(yè)鏈當(dāng)前上游擁有90萬(wàn)噸/年P(guān)DH產(chǎn)能，下游擁有66萬(wàn)噸/年丙烯酸和75萬(wàn)噸/年丙烯酸酯產(chǎn)能、45萬(wàn)噸/年聚丙烯產(chǎn)能、15萬(wàn)噸/年SAP產(chǎn)能、22萬(wàn)噸/年雙氧水產(chǎn)能。興業(yè)證券指出，2021年12月30日公司公告投資150億元新建綠色化學(xué)新材料產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目，其中一期10萬(wàn)噸/年乙醇胺裝置、40萬(wàn)噸/年聚苯乙烯裝置、15萬(wàn)噸/年電池級(jí)碳酸酯裝置計(jì)劃分別于2022年三季度與四季度陸續(xù)建成試生產(chǎn)。總體而言，公司未來(lái)項(xiàng)目?jī)?chǔ)備豐富，穩(wěn)步推進(jìn)，戰(zhàn)略清晰，成長(zhǎng)潛力可觀。

B光伏基本面進(jìn)一步改善

一季度或數(shù)據(jù)來(lái)看，一季度光伏新增裝機(jī)13.2GW，同比增長(zhǎng)達(dá)到148%。光大證券分析師王帥指出，一方面，在構(gòu)建新型電力系統(tǒng)以及碳中和碳達(dá)峰目標(biāo)支持下，各省積極出臺(tái)“十四五”可再生能源發(fā)展規(guī)劃；同時(shí)，集中式大基地、分布式整縣推進(jìn)等政策利好疊加光伏項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性凸顯，預(yù)計(jì)“十四五”期間光伏新增裝機(jī)將大幅增長(zhǎng)，行業(yè)需求繼續(xù)提升。另一方面，2022年產(chǎn)業(yè)鏈壓力有望逐步緩解，推動(dòng)光伏板塊基本面進(jìn)一步改善。

西南證券分析師韓晨指出，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)我們繼續(xù)堅(jiān)定看好板塊修復(fù)上行行情。首先，海內(nèi)外需求仍然旺盛，開(kāi)工率并未下降；其次，一季報(bào)表現(xiàn)優(yōu)異，二季度將延續(xù)；最后，臨近“630”并網(wǎng)時(shí)間節(jié)點(diǎn)，地面電站需求逐步啟動(dòng)；分布式項(xiàng)目建設(shè)亦隨國(guó)內(nèi)復(fù)工推進(jìn)、物流逐漸緩解而恢復(fù)。我們認(rèn)為，短期看，光伏一季度數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，隨著硅料新產(chǎn)能持續(xù)釋放，供給端逐漸充裕有望帶動(dòng)下游需求增長(zhǎng)。長(zhǎng)期看，光伏行業(yè)或再現(xiàn)戴維斯雙擊，持續(xù)底部推薦。

從行業(yè)來(lái)看，2022年一季度光伏行業(yè)實(shí)現(xiàn)淡季不淡，奠定全年高景氣基調(diào)。民生證券分析師鄧永康建議投資者關(guān)注受益需求景氣，出貨量同比高增的一體化組件企業(yè)隆基股份、晶科能源、晶澳科技、天合光能，逆變器企業(yè)陽(yáng)光電源、錦浪科技、德業(yè)股份、固德威、禾邁股份等；此外，電池技術(shù)變革大幕揭開(kāi)，相關(guān)產(chǎn)商有望享受技術(shù)溢價(jià)，建議關(guān)注晶科能源、隆基股份、鈞達(dá)股份、中來(lái)股份等。同時(shí)，產(chǎn)業(yè)鏈其他環(huán)節(jié)的配套也至關(guān)重要，建議關(guān)注中環(huán)股份、金博股份、高測(cè)股份等。

潛力股精選

隆基股份(601012)

公司持續(xù)投入研發(fā)推進(jìn)技術(shù)進(jìn)步，HJT電池研發(fā)方面，德國(guó)哈梅林太陽(yáng)能研究所研究所測(cè)試公布隆基HJT電池再次取得重大突破；在TOPCon電池領(lǐng)域，公司的兩型號(hào)電池也分別取得了世界最高轉(zhuǎn)換效率。同時(shí)，公司積極布局BIPV及光伏制氫業(yè)務(wù)，可望打開(kāi)更多應(yīng)用場(chǎng)景。公司多條技術(shù)路徑布局新光伏電池技術(shù)，表現(xiàn)積極而穩(wěn)健，龍頭地位穩(wěn)固。世紀(jì)證券指出，短期看，雖然上游硅料漲價(jià)大漲導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈不平衡，但公司作為垂直一體化龍頭，抗壓能力更強(qiáng)。長(zhǎng)期看，公司持續(xù)投入研發(fā)推進(jìn)技術(shù)進(jìn)步，垂直一體化戰(zhàn)略成效顯著，規(guī)模、技術(shù)、品牌優(yōu)勢(shì)將保障公司持續(xù)受益光伏行業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。

晶科能源(688223)

公司截至2021年底硅片、電池、組件環(huán)節(jié)產(chǎn)能分別為32.5、24、45GW。全球市占率從2011年的2.5%提升至2020年的14.4%，2021年實(shí)現(xiàn)組件出貨22.23GW，同增22%左右，龍頭地位穩(wěn)固。乘TOPCon風(fēng)，公司進(jìn)一步提高盈利和市場(chǎng)份額，長(zhǎng)期目標(biāo)市占率20-25%。東吳證券指出，公司建設(shè)全球化生產(chǎn)布局，在東南亞設(shè)立7GW的硅片-電池-組件的一體化產(chǎn)能，或有效規(guī)避部分關(guān)稅，同時(shí)回A上市后加大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的拓展，提高分銷(xiāo)市場(chǎng)份額，享受中國(guó)和歐美市場(chǎng)的需求快速發(fā)展。我們預(yù)計(jì)公司2022年組件出貨達(dá)40GW，同比增長(zhǎng)約80%。

天合光能(688599)

公司在行業(yè)內(nèi)率先并且堅(jiān)定不移布局分布式市場(chǎng)，“天合富家”原裝戶用系統(tǒng)出貨量2021年上半年同比增長(zhǎng)率超過(guò)300%，同時(shí)亦發(fā)布了BIPV產(chǎn)品“天能瓦”，進(jìn)一步完善在分布式光伏領(lǐng)域的產(chǎn)品布局，2021年分布式業(yè)務(wù)銷(xiāo)售增長(zhǎng)顯著，對(duì)公司2021年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)做出有力貢獻(xiàn)。光大證券指出，公司光伏組件出貨量居全球前列，大尺寸產(chǎn)品提前布局將保障公司在產(chǎn)業(yè)鏈降價(jià)背景下獲取超額收益，分布式和儲(chǔ)能業(yè)務(wù)有望成為新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。整體來(lái)看，公司大尺寸產(chǎn)品和分布式業(yè)務(wù)銷(xiāo)售均實(shí)現(xiàn)顯著提升，且未來(lái)大尺寸和差異化產(chǎn)品盈利優(yōu)勢(shì)有望進(jìn)一步凸顯。

中環(huán)股份(002129)

公司業(yè)績(jī)持續(xù)快速增長(zhǎng)，晶體環(huán)節(jié)，單位產(chǎn)品硅料消耗率同比下降近3%，硅棒單臺(tái)月產(chǎn)提升30%；晶片環(huán)節(jié)，硅片A品率大幅提升，同時(shí)積極推進(jìn)細(xì)線化、薄片化等項(xiàng)目，同硅片厚度下公斤出片數(shù)提升8%，毛利率提升至22.73%。西南證券指出，公司產(chǎn)能按計(jì)劃逐步投放，目前產(chǎn)能達(dá)到 100GW 左右。50GW（G12）寧夏中環(huán)六期項(xiàng)目進(jìn)展順利，預(yù)計(jì)2022年底公司晶體產(chǎn)能將超過(guò)140GW。另一方面，公司堅(jiān)持差異化路線，注重全球合作，N型硅片取得突破性進(jìn)展。在下游N型電池迭代時(shí)有望憑借技術(shù)積累的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，率先實(shí)現(xiàn)N型硅片業(yè)務(wù)放量。

C風(fēng)能需求處于上升通道

國(guó)內(nèi)2021年新核準(zhǔn)的陸上風(fēng)電將全面步入無(wú)補(bǔ)貼時(shí)代，技術(shù)進(jìn)步將成為行業(yè)景氣度的先行指標(biāo)和驅(qū)動(dòng)力。展望未來(lái)，技術(shù)進(jìn)步路徑清晰，現(xiàn)有技術(shù)降本趨勢(shì)有望延續(xù)，有望催生更多的市場(chǎng)需求。

行業(yè)來(lái)看，東吳證券分析師曾朵紅指出，陸風(fēng)大型化降本迎來(lái)平價(jià)新周期，需求旺盛。搶裝過(guò)后2021年需求不減，公開(kāi)招標(biāo)54.2GW，其中陸上 51.4GW，同比增長(zhǎng) 106%，2022年裝機(jī)預(yù)計(jì)增長(zhǎng)。隨著大型化降本加速推進(jìn)，疊加大基地、風(fēng)電下鄉(xiāng)、老舊機(jī)組改造等政策支持，陸上風(fēng)電需求旺盛，預(yù)計(jì)2022-2025年新增裝機(jī)52、60、68、76GW，年均復(fù)合增速13.5%。

海上風(fēng)電來(lái)看，海風(fēng)具備資源豐富、發(fā)電小時(shí)數(shù)高、發(fā)電穩(wěn)定、靠近負(fù)荷中心利于消納等優(yōu)勢(shì)，隨著技術(shù)進(jìn)步和大型化降本，海風(fēng)平價(jià)在即。在雙碳目標(biāo)和能源低碳轉(zhuǎn)型背景下，2023-2025年海風(fēng)將迎來(lái)高成長(zhǎng)。根據(jù)沿海各省的規(guī)劃，我們預(yù)計(jì)十四五海風(fēng)裝機(jī)將超50GW，其中2022-2025年分別6GW、9GW、10GW、15GW，年均復(fù)合增速36%。

預(yù)計(jì)十四五期間國(guó)內(nèi)風(fēng)電市場(chǎng)需求整體處于上升通道，風(fēng)電產(chǎn)業(yè)提出的年均50GW裝機(jī)目標(biāo)具有可行性。平安證券分析師皮秀表示看好風(fēng)電板塊投資機(jī)會(huì)，建議投資者關(guān)注風(fēng)機(jī)環(huán)節(jié)的金風(fēng)科技、明陽(yáng)智能、運(yùn)達(dá)股份，塔筒環(huán)節(jié)的天順風(fēng)能、大金重工，軸承環(huán)節(jié)的新強(qiáng)聯(lián)，鑄件環(huán)節(jié)的日月股份，以及海纜環(huán)節(jié)的東方電纜等。

潛力股精選

金風(fēng)科技(002202)

公司一季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)12.65億元，同比增長(zhǎng)15%，環(huán)比增長(zhǎng)185%。截止一季度末公司在手訂單總 量 16.97GW，其 中 外 部 訂 單16.5GW。公司海外在手外部訂單共2.73GW，同比增長(zhǎng)38%，公司海外訂單持續(xù)增長(zhǎng)，主要分布在越南、智利、澳大利亞、巴西等國(guó)家。西部證券指出，公司一季度全球風(fēng)電新增權(quán)益并網(wǎng)裝機(jī)容量51.3MW，同時(shí)出售風(fēng)電場(chǎng)規(guī)模232MW。截至2022年3月底，公司全球自營(yíng)風(fēng)電場(chǎng)權(quán)益裝機(jī)容量、風(fēng)電場(chǎng)權(quán)益在建容量分別為5888、2552MW。隨著公司在建風(fēng)電場(chǎng)逐步并網(wǎng)，公司發(fā)電及風(fēng)電場(chǎng)轉(zhuǎn)讓收入有望持續(xù)增長(zhǎng)。

明陽(yáng)智能(601615)

公司2022年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入71.26億元，同比增長(zhǎng)63.40%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)14.08億元，同比增長(zhǎng)398.53%。受海上風(fēng)機(jī)交付量上升及出售風(fēng)電站項(xiàng)目收益增加，公司盈利顯著提升，業(yè)績(jī)超市場(chǎng)預(yù)期。財(cái)通證券指出，一季度公司實(shí)現(xiàn)風(fēng)機(jī)對(duì)外銷(xiāo)售1607MW，同增67%，其中陸上風(fēng)機(jī)同增47%，海上風(fēng)機(jī)同增113%。而海上風(fēng)機(jī)交付6MW及以上機(jī)型超94%，8MW機(jī)型亦實(shí)現(xiàn)規(guī)模交付，彰顯公司在海風(fēng)大型化潮流中的突出優(yōu)勢(shì)。同時(shí)公司新增風(fēng)機(jī)訂單2.54GW，全國(guó)公開(kāi)招標(biāo)市占率超13%。公司風(fēng)機(jī)在手訂單截止一季度末達(dá)20.01GW，在手訂單維持歷史高位。

天順風(fēng)能(002531）

公司一季度太倉(cāng)、鄄城、濮陽(yáng)工廠的生產(chǎn)、物流及客戶需求均受疫情影響較大，導(dǎo)致塔筒交付同、環(huán)比均出現(xiàn)下降。產(chǎn)能預(yù)計(jì)5月恢復(fù)正常，北方包頭工廠、商都工廠、通遼工廠通過(guò)彈性擴(kuò)產(chǎn)彌補(bǔ)1-4月停擺的產(chǎn)能。公司目前在手訂單80萬(wàn)噸，各工廠排產(chǎn)飽滿，我們預(yù)計(jì)全年塔筒出貨量約80-90萬(wàn)噸。東吳證券指出，湖北沙洋、內(nèi)蒙商都、吉林乾安工廠的葉片產(chǎn)能預(yù)計(jì)2022年建成投產(chǎn)，屆時(shí)公司擁有合計(jì)25條以上超大型葉片產(chǎn)線，規(guī)劃年產(chǎn)能達(dá)到2000套。在葉片產(chǎn)能整體供大于求的背景下，通過(guò)加強(qiáng)與主機(jī)廠的合作，有望進(jìn)一步帶動(dòng)公司葉片的銷(xiāo)量，提升市占率。

新強(qiáng)聯(lián)(300850)

公司主營(yíng)高端回轉(zhuǎn)支承，下游覆蓋風(fēng)電、盾構(gòu)機(jī)、海工設(shè)備等領(lǐng)域，與明陽(yáng)智能、遠(yuǎn)景能源、中鐵裝備、振華重工等行業(yè)龍頭保持緊密合作。在風(fēng)電業(yè)務(wù)放量驅(qū)動(dòng)下，公司業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)。東吳證券指出，公司大功率主軸軸承持續(xù)突破，5.5MW和6.25MW已開(kāi)始向明陽(yáng)智能批量供貨；獨(dú)立變槳技術(shù)成熟，在偏航&變槳領(lǐng)域具備技術(shù)迭代成長(zhǎng)邏輯。此外，2021年募投加碼大功率主軸軸承、偏航&變槳軸承，預(yù)計(jì)2023年達(dá)產(chǎn)年產(chǎn)值16.3億元；2022年募投布局齒輪箱軸承，預(yù)計(jì)2026年達(dá)產(chǎn)年產(chǎn)值15.35億元，風(fēng)電軸承業(yè)務(wù)仍有望持續(xù)擴(kuò)張。（本報(bào)記者 林珂）