中國外匯交易中心最新計算的2022年4月22日CFETS人民幣匯率指數(shù)為104.25，按周跌0.83；BIS貨幣籃子人民幣匯率指數(shù)為108.69，按周跌0.84；SDR貨幣籃子人民幣匯率指數(shù)為101.89，按周跌1.06。

上周人民幣匯率持續(xù)多日收跌，上周五（4月22日）盤中，在岸人民幣兌美元跌破6.50關(guān)口，日內(nèi)跌逾500點；離岸人民幣兌美元跌破6.54關(guān)口，日內(nèi)跌逾600個點，創(chuàng)去年5月以來低位。在岸人民幣兌美元上周五16:30收盤報6.4875，周跌幅逾千點。人民幣兌美元中間價上周五報6.4596，下調(diào)498個基點，創(chuàng)2021年10月13日以來新低，上周累計下調(diào)700個基點。

周一（4月25日），人民幣兌美元中間價較上日調(diào)降313點至6.4909，為2021年8月23日以來最低。

分析稱，受基本面因素擾動及美元指數(shù)上漲影響，人民幣匯率貶值壓力增大，另外，歷史經(jīng)驗顯示，進(jìn)口企業(yè)的購匯時間段主要集中于當(dāng)月中旬，能源進(jìn)口商的購匯行為也會對人民幣匯率產(chǎn)生一定影響。而最近幾日人民幣兌美元快速下跌的原因之一或是近期外匯市場流動性相對較差。后續(xù)需要關(guān)注國內(nèi)供應(yīng)鏈與經(jīng)濟(jì)基本面形勢，同時，雖然出口增速中樞已回落，但3月出口仍表現(xiàn)出較強(qiáng)的韌性，雖然目前外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境較為嚴(yán)峻，但短期內(nèi)出口或可維持一定韌性，經(jīng)常性賬戶對人民幣仍有支撐。

人民幣短期或?qū)⒊袎海忻览钍照偷箳?、國際資本外流狀況可能延續(xù)一段時間，但中長期來看，仍將凸顯韌性。國家外匯管理局副局長、新聞發(fā)言人王春英表示，從歷史經(jīng)驗看，美聯(lián)儲貨幣政策調(diào)整特別是加息，通常會對各國跨境資本流動產(chǎn)生溢出影響。但是，受到?jīng)_擊比較大的主要是一些基本面有短板和弱項的經(jīng)濟(jì)體。對于一個經(jīng)濟(jì)體的國際收支和跨境資本流動來說，美聯(lián)儲加息的確是一個重要的外部影響變量，但是根本因素還是自身宏觀基本面和市場基礎(chǔ)。就中國來講，近年來中國外匯市場韌性不斷增強(qiáng)，有基礎(chǔ)和有條件適應(yīng)本輪美聯(lián)儲政策調(diào)整。

首先，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運行總體保持在合理區(qū)間，經(jīng)濟(jì)韌性比較強(qiáng)。今年以來，我國堅持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力，支持實體經(jīng)濟(jì)力度也在加大，這些都助力穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的基本盤。同時，我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)也在持續(xù)優(yōu)化，創(chuàng)新驅(qū)動態(tài)勢非常明顯，經(jīng)濟(jì)中長期穩(wěn)中向好的基本面不會改變，這將繼續(xù)吸引各類資金投資國內(nèi)市場。

第二，經(jīng)常賬戶和直接投資等國際收支基礎(chǔ)性順差仍會保持一定的規(guī)模，將發(fā)揮穩(wěn)定跨境資金流動作用。初步估算，今年一季度國際收支經(jīng)常賬戶順差同比增加，全年仍會保持順差格局。關(guān)于直接投資，在堅持國內(nèi)高水平開放和不斷優(yōu)化營商環(huán)境的背景下，2021年我國吸收外資居世界第二，外資在華投資興業(yè)意愿比較強(qiáng)。再加上近年來境內(nèi)主體對外投資平穩(wěn)有序，預(yù)計直接投資項下還會呈現(xiàn)資金凈流入。所以，經(jīng)常賬戶、直接投資等國際收支基礎(chǔ)性順差還會保持一定規(guī)模，將繼續(xù)發(fā)揮穩(wěn)定跨境資金流動的作用。

第三，我國對外資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)優(yōu)化，外債償付風(fēng)險較低。截至去年底，中國全口徑外債余額和GDP比值是16%，低于全球主要發(fā)達(dá)國家和新興經(jīng)濟(jì)體，說明我國外部債務(wù)水平不高。而且外債結(jié)構(gòu)也在不斷優(yōu)化。截至去年末，存貸款、貿(mào)易融資等融資型外債的占比，比上一輪外債去杠桿比較強(qiáng)烈的2016年末，下降了13個百分點。這幾年，我國外債增長主要來自于外資增配中國債券。同時，中國長期保持對外凈資產(chǎn)。去年底中國對外凈資產(chǎn)規(guī)模接近2萬億美元，處于較高水平。我國外匯儲備資產(chǎn)居全球首位，民間部門資產(chǎn)規(guī)模也在不斷提高，可以很好適應(yīng)外部流動性的變化。

第四，匯率發(fā)揮調(diào)節(jié)國際收支的自動穩(wěn)定器作用，外匯市場成熟度不斷提升。近年來，人民幣匯率彈性不斷增強(qiáng)，及時有效地釋放了外部壓力，市場預(yù)期保持穩(wěn)定，外匯市場交易理性有序。當(dāng)前境內(nèi)主體外匯存款在7000億美元以上，這也屬于歷史高位。企業(yè)通常會擇機(jī)結(jié)匯，“逢高結(jié)匯、逢低購匯”的理性交易行為，可以有效平抑部分匯率調(diào)整，有助于人民幣匯率總體穩(wěn)定和外匯市場平穩(wěn)運行。

總的來看，盡管未來美聯(lián)儲貨幣政策調(diào)整因素復(fù)雜多變，但是在上述基礎(chǔ)性、穩(wěn)定性、根本性因素的支撐下，中國外匯市場有望延續(xù)平穩(wěn)運行態(tài)勢，跨境資金流動將呈現(xiàn)合理均衡發(fā)展格局。外匯管理部門也會堅持底線思維，密切監(jiān)測美聯(lián)儲貨幣政策調(diào)整進(jìn)程和外溢影響，實時評估我國外匯市場運行狀況，有效維護(hù)外匯市場穩(wěn)定。

中金研究院研究員李劉陽表示，“人民幣既沒有長期貶值的基礎(chǔ)，也沒有長期升值的基礎(chǔ)?！遍L期看，中國的經(jīng)濟(jì)基本面支持人民幣匯率的估值中樞保持在合理均衡的水平上基本穩(wěn)定。在短期彈性增加，雙向波動加劇的背景下，人民幣匯率中長期仍會有均值回歸的邏輯。

興業(yè)研究認(rèn)為，目前結(jié)匯盤呈觀望態(tài)勢、購匯需求主導(dǎo)了人民幣匯率變動。然而，考慮到本輪美元指數(shù)牛市已經(jīng)接近尾聲、未結(jié)匯需求規(guī)模較大，人民幣調(diào)整的壓力較2015年到2016年、2018年到2019年要小。對沖策略方面，在相對基本面和跨境資金尚未出現(xiàn)根本性扭轉(zhuǎn)前，美元結(jié)匯敞口建議繼續(xù)觀望。人民幣指數(shù)方面，未來一年CFETS人民幣指數(shù)下行的第一支撐位為101.76，第二支撐位為96.37。

編輯：王曉偉