作為最年輕的國(guó)有大行，郵儲(chǔ)銀行日前交出了一份非常漂亮的成績(jī)單。不管是2021年凈利潤(rùn)增速、營(yíng)收增速，還是不良貸款率、撥備覆蓋率，多項(xiàng)重要經(jīng)營(yíng)指標(biāo)都優(yōu)于其他五家國(guó)有大行。

不過，新華財(cái)經(jīng)注意到，郵儲(chǔ)銀行2021年凈資產(chǎn)收益率（ROE）增速在六大行中嚴(yán)重落后，連倒數(shù)第二名的工商銀行都是其十倍。

ROE增長(zhǎng)疲弱

郵儲(chǔ)銀行2021年財(cái)報(bào)全線亮眼，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3187.62億元，同比增長(zhǎng)11.38%；凈利潤(rùn)765.32億元，同比增長(zhǎng)18.99%；中間業(yè)務(wù)收入220.07億元，同比增長(zhǎng)33.42%。截至2021年末，該行不良貸款率0.82%，較上年末下降0.06個(gè)百分點(diǎn)；撥備覆蓋率418.61%，較上年末上升10.55個(gè)百分點(diǎn)。

不過，其ROE僅同比上升2個(gè)BP，在六大行中嚴(yán)重落后，中國(guó)銀行同比上升67個(gè)BP，是郵儲(chǔ)銀行的33.5倍，增速倒數(shù)第二的工商銀行，同比上升20個(gè)BP。

圖為：國(guó)有六大行2020年—2021年凈資產(chǎn)收益率 數(shù)據(jù)來源：各家銀行2021年財(cái)報(bào)

凈資產(chǎn)收益率是銀行（企業(yè)）稅后利潤(rùn)除以凈資產(chǎn)得到的百分比率，該指標(biāo)反映股東權(quán)益的收益水平，用以衡量銀行（企業(yè)）運(yùn)用自有資本的效率。該指標(biāo)值越高，說明投資帶來的收益越高，體現(xiàn)了自有資本獲得凈收益的能力。

2021年，雖然郵儲(chǔ)銀行運(yùn)用自有資本的效率處于六大行中游，但其效率提升的速度卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于其他五大行，且比2019年下降了近10%。

圖為：郵儲(chǔ)銀行過去5年凈資產(chǎn)收益率情況

存貸比長(zhǎng)期偏低

數(shù)據(jù)顯示，2021年郵儲(chǔ)銀行存貸比交通銀行低37.41個(gè)百分點(diǎn)，比其他五大行均值的84.43%低27.59個(gè)百分點(diǎn)。一直以來，郵儲(chǔ)銀行存貸比顯著低于其他五大行，其2021年存貸比的增速（3.0%）在六大行中排名倒數(shù)第二。

圖為：國(guó)有六大行2017年—2021年存貸比

銀行存貸比是銀行貸款總額除以存款總額的比值。從銀行盈利的角度講，存貸比越高越好，因?yàn)榇婵钍且断⒌模绻患毅y行的存款很多，貸款很少，就意味著它成本高、收入少，盈利能力就比較差。

簡(jiǎn)單來說，郵儲(chǔ)銀行對(duì)于所吸收的存款的利用效率不夠理想，這種局面為何長(zhǎng)期存在呢？

公開資料顯示，郵儲(chǔ)銀行成立于2007年，前身是郵政儲(chǔ)蓄，主要辦理個(gè)人存款業(yè)務(wù)而無放貸功能。所以早期的郵儲(chǔ)，只是一個(gè)資金吸收平臺(tái)，所有吸收進(jìn)來的資金全部繳存或者轉(zhuǎn)存中國(guó)人民銀行。由于郵政網(wǎng)點(diǎn)多，聯(lián)系群眾廣泛，其個(gè)人儲(chǔ)蓄業(yè)務(wù)發(fā)展很快，收儲(chǔ)余額迅速增加。

2006年3月，原銀監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)郵政儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)小額貸款業(yè)務(wù)試點(diǎn)管理的意見》，不久又批準(zhǔn)郵政存款可以開展銀團(tuán)貸款業(yè)務(wù)，打破了郵政“只存不貸”的局面。郵儲(chǔ)銀行于2007年成立后，繼承了中國(guó)郵政的存款業(yè)務(wù)，而放貸業(yè)務(wù)才剛剛起步，目前依然沒有擺脫存貸比較低的局面。

同業(yè)存單投資激增千億元

郵儲(chǔ)銀行年報(bào)披露，2021年該行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流入1,095.57億元，同比減少522.15億元，主要是加大交易性同業(yè)存單投資，本期支付的現(xiàn)金較上年同期增加。

圖為：郵儲(chǔ)銀行2021年現(xiàn)金流量表

東方金誠(chéng)首席金融分析師張麗在接受媒體采訪時(shí)表示，2021年以來，受監(jiān)管趨嚴(yán)、公開市場(chǎng)違約現(xiàn)象增加等影響，商業(yè)銀行房地產(chǎn)貸款、城投企業(yè)相關(guān)貸款有所收窄，由此帶來的攬儲(chǔ)壓力有所上升。對(duì)于部分客戶黏性不高的商業(yè)銀行，負(fù)債端壓力加大，疊加2021年年末考核等因素，2021年全行業(yè)同業(yè)存單凈融資額達(dá)到近年來峰值。

郵儲(chǔ)銀行2021年年報(bào)顯示，交易性同業(yè)存單投資為1098.77億元，2020年為0，2019年為365.45億元，2018年為0。

業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，發(fā)行同業(yè)存單是銀行主動(dòng)負(fù)債的重要渠道。在高息攬儲(chǔ)被叫停后，結(jié)構(gòu)性存款不斷壓縮，銀行業(yè)之間的攬儲(chǔ)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，發(fā)行同業(yè)存單可以有效緩解銀行負(fù)債端壓力。

不過，郵儲(chǔ)銀行攬儲(chǔ)能力較強(qiáng)，且對(duì)吸收來的存款利用效率并不高，主動(dòng)增加1098.77億元的負(fù)債，無疑將額外增加自己的運(yùn)營(yíng)成本。