新華財(cái)經(jīng)北京4月12日電 上周（4月4日當(dāng)周）國(guó)際金價(jià)小幅收漲，最低觸及1915美元/盎司，最高觸及1948美元/盎司，周終收出一根小陽(yáng)線(xiàn)，高位震蕩格局依舊。展望后市，預(yù)計(jì)在美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期被市場(chǎng)消化之后，金價(jià)有望迎來(lái)新一輪趨勢(shì)性上漲。

美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)前已進(jìn)入加息周期，并準(zhǔn)備按照每月上限950億美元的幅度削減資產(chǎn)負(fù)債表。這表明，美聯(lián)儲(chǔ)傾向于以激進(jìn)方式進(jìn)行加息與縮表，且已進(jìn)一步導(dǎo)致了全球包括美國(guó)自身的金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩加劇。

因?yàn)槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)已面臨著流動(dòng)性過(guò)剩、高通脹、供應(yīng)鏈緊張、資產(chǎn)高泡沫、債務(wù)高增長(zhǎng)、滯脹風(fēng)險(xiǎn)等一系列問(wèn)題。現(xiàn)在美國(guó)＂衰退＂信號(hào)（長(zhǎng)、短期國(guó)債收益率倒掛）已再次顯現(xiàn)，待美聯(lián)儲(chǔ)快速縮表后，一旦流動(dòng)性不足以支撐金融泡沫，資金鏈就會(huì)斷裂，必將引發(fā)金融危機(jī)。到時(shí)若是再來(lái)印鈔救市，將不僅會(huì)被惡性通脹所淹沒(méi)，美元體系也將面臨進(jìn)一步瓦解?？傮w來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)想通過(guò)加息、縮表來(lái)控制通脹，恐難于實(shí)現(xiàn)。

美國(guó)近幾年來(lái)的逆全球化趨勢(shì)已越來(lái)越明顯，不但擾亂了國(guó)際供應(yīng)鏈、產(chǎn)業(yè)鏈，更助推了全球通脹。此次美歐聯(lián)合對(duì)俄的長(zhǎng)臂管轄，更是令國(guó)際投資者對(duì)美歐的國(guó)債安全及信用產(chǎn)生了質(zhì)疑，進(jìn)一步加速了市場(chǎng)的拋售行為，美國(guó)將美元作為制裁的工具，令一些美債買(mǎi)家望而卻步。全球的央行也轉(zhuǎn)而尋求國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的多樣化和減少對(duì)美元的依賴(lài)，并將黃金作為多元化和安全的手段。

據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)最新報(bào)告，今年1-3月，全球黃金ETF凈流入約269噸，這是自2020年第3季度以來(lái)的最高，其中，僅3月份就流入高達(dá)187噸。盡管在3月份因美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息、美股顯著反彈且美元走強(qiáng)的壓力下，市場(chǎng)對(duì)通脹上升、俄烏沖突持續(xù)的憂(yōu)慮，仍抵消了對(duì)黃金不利的因素。

對(duì)于黃金市場(chǎng)而言，地緣沖突、供應(yīng)鏈的中斷、美債的實(shí)際負(fù)收益率（美聯(lián)儲(chǔ)目前加息力度仍不足以將美10年期國(guó)債實(shí)際收益率推高至正值）、全球通脹水平的持續(xù)走高以及全球疫情引起的不確定性等諸多因素，令黃金作為風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具的需求正持續(xù)上升。

綜合分析來(lái)看，美加息難以跑贏通脹，實(shí)際利率將繼續(xù)下行，在美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期被市場(chǎng)消化后，預(yù)計(jì)國(guó)際金價(jià)將迎來(lái)新一輪趨勢(shì)性上漲，并將可能再創(chuàng)歷史新高。

本周黃金市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)除地緣沖突外，美國(guó)3月份CPI/PPI及零售銷(xiāo)售數(shù)據(jù)將對(duì)本周黃金行情產(chǎn)生一定影響。從技術(shù)面講，本周金價(jià)上方關(guān)注1980-2000美元/盎司區(qū)域壓力，若有效突破，上看2025美元/盎司一線(xiàn)；下方繼續(xù)關(guān)注1920美元/盎司一線(xiàn)支撐力度。操作上，建議采取以低多為主、高拋低吸交易策略較為穩(wěn)妥。

（作者：中國(guó)黃金報(bào)特約分析師 張波）

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