“金三銀四”是每年上半年國內(nèi)包括鋼材等在內(nèi)的諸多工業(yè)品的傳統(tǒng)消費(fèi)旺季。但今年“金三”已經(jīng)過半，鋼材市場遭遇強(qiáng)預(yù)期與弱現(xiàn)實(shí)的碰撞，鋼價在月初沖高后便陷入窄幅震蕩，上下兩難。

在業(yè)內(nèi)分析人士看來，受到宏觀面、供需面一系列復(fù)雜因素的影響，相較往年，今年3月的鋼市略顯獨(dú)特，其中需求表現(xiàn)偏弱是主要壓制。

展望后期，盡管對4月份需求改善存在預(yù)期，但在當(dāng)前影響鋼市的不確定因素較多的背景下，分析人士對鋼價未來走勢也存在分歧。

影響因素繁多 “金三”鋼價相較往年略有不同

回顧3月份國內(nèi)鋼價走勢，沖高回落、整體震蕩上漲是主要特征。從價格走勢上看，鋼價在3月上旬沖高后回落震蕩，截至3月21日收盤，螺紋、熱卷主力合約收盤較2月底分別上漲230元/噸和180元/噸。

“今年市場較往年不一樣的地方我覺得是影響因素更加復(fù)雜，盤面邏輯也切換也非?？欤瑖鴥?nèi)外貨幣政策分化、通脹預(yù)期、疫情、地緣沖突等各種因素錯綜復(fù)雜，帶來的不確定因素都很大?！惫獯笃谪浐谏芯靠偙O(jiān)邱躍成告訴新華財經(jīng)。

新華指數(shù)分析師鄭豪也指出，3月迄今為止鋼材市場整體震蕩運(yùn)行，未能走出獨(dú)立的行情。相較往年來說，今年鋼材走勢比較獨(dú)特，年初是受穩(wěn)增長政策的預(yù)期走出上漲行情，但在預(yù)期兌現(xiàn)前，鋼價走勢略有“迷?！保谧邉葜饕歉S大宗商品整體的一個β，大宗商品的邏輯還是國際形勢導(dǎo)致的，3月以來鋼材價格未能走出獨(dú)立的行情。

中信建投期貨黑色研究員江露則進(jìn)一步指出，3月鋼材市場偏震蕩運(yùn)行，尤其是近期各地國內(nèi)疫情再次進(jìn)入高發(fā)期，且與過去兩年最大差異在于相對更集中于東部沿海發(fā)達(dá)地區(qū)，這些區(qū)域部分工地施工受到影響，盤面一定程度上反映了對未來需求恢復(fù)的擔(dān)憂?！敖衲甑男枨蟠_實(shí)一波三折，遲遲不來，短期需求恢復(fù)持續(xù)不佳，需求預(yù)期將被不斷后移，未來政策發(fā)力或?qū)⒅鸩郊訌?qiáng)，地產(chǎn)端存在進(jìn)一步修復(fù)預(yù)期?！?/p>

鋼材需求表現(xiàn)不及預(yù)期 4月擺脫“弱現(xiàn)實(shí)”可期

雖然春節(jié)前，宏觀層面釋放了一系列寬信用、穩(wěn)增長的信號，市場也廣泛將其視為將帶動鋼材需求轉(zhuǎn)好的強(qiáng)烈信號，加上部分地區(qū)的停限產(chǎn)，鋼價重心從去年四季度的4000元/噸一線逐步抬升至5000元/噸附近。

但節(jié)后一系列行業(yè)數(shù)據(jù)卻顯示鋼材需求表現(xiàn)依然偏弱的現(xiàn)實(shí)，這多少讓業(yè)內(nèi)人士感嘆“不及預(yù)期”。據(jù)行業(yè)機(jī)構(gòu)我的鋼鐵網(wǎng)（Mysteel）的數(shù)據(jù)，截至3月18日當(dāng)周，國內(nèi)螺紋鋼表觀需求量為308.38萬噸，環(huán)比減少24.86萬噸，農(nóng)歷同比減少112.81萬噸。

“這顯示當(dāng)前國內(nèi)螺紋主要消費(fèi)區(qū)域疫情形勢嚴(yán)峻，多地工程停工，物流運(yùn)輸受阻，對需求形成較大影響?！鼻褴S成解釋說。

據(jù)他進(jìn)一步介紹說，春節(jié)后全國工程整體開復(fù)工進(jìn)度依舊低于去年，尤其房建項目開復(fù)工速度整體偏慢，多地工程資金緊張，水泥開工率回升較為緩慢，國內(nèi)疫情多點(diǎn)散發(fā)對需求也形成影響。同時，2月份的地產(chǎn)數(shù)據(jù)盡管好于市場預(yù)期，但多數(shù)分項指標(biāo)仍為明顯負(fù)增長；且2月社融及新增貸款全面不及前值及預(yù)期值，尤其是2月居民中長期貸款負(fù)增長459億，為有統(tǒng)計數(shù)據(jù)以來首次出現(xiàn)負(fù)增長，顯示地產(chǎn)需求難以樂觀。盡管近期國家層面一系列積極的表態(tài)顯示后期政策寬松將更加明確。4月份隨著工程資金的到位以及政策的持續(xù)寬松，預(yù)計鋼材需求將會明顯釋放，不過釋放強(qiáng)度仍有待觀察。

而在鄭豪看來，鋼材“弱現(xiàn)實(shí)”的窘境主要受疫情反復(fù)和地產(chǎn)需求疲弱影響，但目前政策對經(jīng)濟(jì)增長略有傾斜，地產(chǎn)需求有回升的預(yù)期，同時疫情的邊際影響也在減弱，4月份擺脫“弱現(xiàn)實(shí)”是有可能的。

江露則更加樂觀?！埃ㄤ摬模┬枨笾粫缓笠?，不會被消滅，疊加國家刺激生產(chǎn)引致的需求釋放，疫情消退后，需求將會在某個節(jié)點(diǎn)集中回補(bǔ)?！彼J(rèn)為。

鋼價走勢有分歧

整體來看，業(yè)內(nèi)人士對4月份乃至今年上半年鋼材需求轉(zhuǎn)好、擺脫“弱現(xiàn)實(shí)”還是較為看好的。但這是否意味著鋼價能進(jìn)一步看高一線，市場卻存在分歧。

在江露看來，近期各因素交織，使得鋼價上有頂下有底?？偨Y(jié)來說，成本端決定了鋼價的第一道防線，宏觀托底意愿足夠強(qiáng)烈，也決定了鋼價的底部不會太低。而低產(chǎn)量、低庫存、強(qiáng)預(yù)期引則導(dǎo)著鋼價向上突破。當(dāng)前的疫情導(dǎo)致鋼價向上的力量被干擾，但一旦疫情得到控制，需求端逐漸釋放，鋼市的運(yùn)行會更加順暢?！拔覀冞€是看好4月份的鋼價的?！彼硎尽?/p>

相比之下，邱躍成則略顯謹(jǐn)慎。他指出，近期鋼價的主要驅(qū)動更多是多種因素相互交織，很難說哪一方面就是主要驅(qū)動。目前鋼價還是一個高位波動的狀態(tài)，上有需求表現(xiàn)偏弱壓制，下有成本及通脹預(yù)期支撐，螺紋波動區(qū)間以每噸4850-5100元對待。

鄭豪則進(jìn)一步提示稱，目前市場已經(jīng)交易了“強(qiáng)預(yù)期”，加之國際大宗商品整體也見頂回落，商品資產(chǎn)的系統(tǒng)性整體收益短期難以重現(xiàn)，因此不建議做多。