曾幾何時，能投資中概股是一件引以為傲的事，它說明你的眼界和財路都比較開闊，充分分享了中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的高速增長紅利。當(dāng)然，如果在今年初沒有止盈，那現(xiàn)在盈利基本都還回去了，甚至還倒虧了不少。

此次中概股持續(xù)大跌，從美國股市摘牌的擔(dān)憂是導(dǎo)火索，但其背后還有沒有深層次的原因？去年以來，中概股面臨多事之秋，除了面臨比較嚴(yán)格的行業(yè)監(jiān)管，又是反壟斷又是限制資本無序擴(kuò)張，很多曾經(jīng)高調(diào)得不可一世的中概股企業(yè)已經(jīng)相當(dāng)?shù)驼{(diào)了，正按照有關(guān)部門的要求嚴(yán)格整改。在這種情況下，其經(jīng)營業(yè)績也確實不好看，截至2021年年底，阿里巴巴凈利潤同比下滑75%，騰訊去年三季度非國際會計準(zhǔn)則下凈利潤同比下滑2%，系十年來的首次下滑。這些似乎都是中概股突然被資本拋棄的表面因素，畢竟沒有了增長紅利那么股價下跌也屬正常。

在平臺紅利的催動下，不少中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)這幾年增速迅猛，股價也是芝麻開花節(jié)節(jié)高。阿里巴巴美國ADR存托憑證一度漲到319美元，其港股在2020年下半年也一度漲到309港元。網(wǎng)易、騰訊都在去年漲到過歷史最高點，彼時可謂風(fēng)光無限。當(dāng)然，有漲就有跌，經(jīng)歷了最近一年的行業(yè)洗牌，這些互聯(lián)網(wǎng)平臺企業(yè)在最近一年多也面臨業(yè)績與股價“雙殺”，目前進(jìn)入了加速趕底階段。

如果是正常的調(diào)整也不是問題，但目前每天都是10%甚至20%地迅猛下跌，還連帶了很多沒有被點名摘牌的中概股每天跌40%到50%，就有惡意做空的嫌疑了。有種觀點認(rèn)為，這是海外資金有預(yù)謀的做空中國資產(chǎn)的一個突破口。其理由也頗有邏輯：做空在美國上市的中概股，可以誘發(fā)次日港股的中概股跟跌，中概股又是港交所的權(quán)重品種，勢必造成恒生指數(shù)大跌，從而傳導(dǎo)至A股市場，令滬深兩市跟跌。至少從最近一兩周的情況看，是按照這個趨勢在一步一步發(fā)展的。所以，目前中概股的大跌，已經(jīng)不是經(jīng)營不力摘牌轉(zhuǎn)市那么簡單，而是對投資中國預(yù)期的改變。

從另一個角度看，利用上一代互聯(lián)網(wǎng)平臺快速成長起來的眾多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)從企業(yè)本身看，基本都是中國數(shù)一數(shù)二的優(yōu)質(zhì)公司，雖然它們的科技屬性不是很高，但解決了大量就業(yè)，也貢獻(xiàn)了大量稅收，這些都是不可否認(rèn)的。從某種程度看，中概股基本都是中國優(yōu)秀企業(yè)的標(biāo)桿，這樣的企業(yè)就算經(jīng)營有波動，但并不是壞到一塌糊涂，完全不至于一夜之間就被拋棄。

從更深層次去思考，中概股的流通籌碼大多數(shù)都是機(jī)構(gòu)投資者持有，如果繼續(xù)這樣大幅下跌，勢必影響很多國內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者的持倉。從這個角度看，A股很多“報團(tuán)取暖”的品種正在瑟瑟發(fā)抖，其實也正是因為這些白馬藍(lán)籌的持續(xù)下跌，導(dǎo)致A股走勢難看。從不利的角度看，這些都是機(jī)構(gòu)資金重倉的品種，一旦跌到警戒線以下，將誘發(fā)大規(guī)模贖回，這樣可能產(chǎn)生巨大的負(fù)反饋效應(yīng)，這是最不愿意看到的多米諾骨牌效應(yīng)，這點需要引起高度重視。從維護(hù)金融穩(wěn)定的角度出發(fā)，有關(guān)部門至少也應(yīng)該有所動作，不能放任做空資金肆意妄為，防止市場“大落”應(yīng)成為當(dāng)務(wù)之急。（劉柯）