上周，A股三大指數(shù)總體呈現(xiàn)止跌回升態(tài)勢。滬指在上周一小幅下跌之后，迎來了四連陽。截至上周五（2月18日）收盤，滬指上漲0.66%，收報3490.76點；深證成指上漲0.27%，收報13459.68點；創(chuàng)業(yè)板指下跌0.46%，收報2826.81點。盤面上，云計算數(shù)據(jù)中心、新冠藥物、煤炭、數(shù)字中國等概念股接力表現(xiàn)，個股漲多跌少，賺錢效應(yīng)有所回升。那么，指數(shù)調(diào)整風(fēng)險是否已經(jīng)解除？反彈能否持續(xù)？眼下是不是加倉布局的好時機？看看邕城資深券商投資顧問怎么說。

A盤面回顧：

A股三大指數(shù)調(diào)整是否已到位

在股市中，“機會總在悲觀中來臨”屢試不爽。經(jīng)歷了去年底以及虎年春節(jié)后的持續(xù)調(diào)整，A股的市場情緒明顯降溫，出現(xiàn)兩市成交明顯縮量、新基金發(fā)行數(shù)量降至歷史低位等跡象。然而在上周，高盛、瑞信、貝萊德、匯豐、伯恩斯坦等5家國際機構(gòu)相繼表示目前是增持中國股票的好時機，集體看多A股。那么，眼下指數(shù)調(diào)整到位了嗎？加倉機會到來了嗎？

廣發(fā)證券南寧市鳳翔路營業(yè)部資深投資顧問陳宇（執(zhí)業(yè)資格證書編號：S0260611010177）認(rèn)為，我國央行“寬信用”導(dǎo)向在政策上已經(jīng)明朗化，1月社融數(shù)據(jù)的超預(yù)期增長也已經(jīng)顯現(xiàn)出初步結(jié)果，因此，“政策底”已經(jīng)基本坐實。但是，從A股過往歷史來看，往往都是“先有政策底才有市場底”，而且，市場底往往要滯后3~6個月出現(xiàn)，主要原因是政策實施達(dá)成效果、在數(shù)據(jù)上進行驗證需要時間，而市場在情緒和共識的扭轉(zhuǎn)上也需要一定的時間。如果按照去年12月穩(wěn)增長政策信號出現(xiàn)起算，市場底出現(xiàn)在今年二季度的可能性比較大。

國泰君安證券南寧雙擁路營業(yè)部投資顧問廖超騰（執(zhí)業(yè)資格證書編號：S0880618080016）認(rèn)為，消息面上，美聯(lián)儲可能在3月份加息這一市場顧慮，已經(jīng)讓投資者有充分預(yù)期，因此其影響相對有限。從技術(shù)形態(tài)看，滬深300指數(shù)結(jié)束了前期的陰跌模式，截至上周五已有7個交易日沒有創(chuàng)新低，日線形態(tài)處于構(gòu)筑中線底部的階段。另外，美股在北京時間2月17日晚間大跌后，A股次日能低開高走，表明市場信心在增強。可以說，滬深300指數(shù)的周線、月線級別的KDJ指標(biāo)都已經(jīng)回調(diào)到低位，這兩個時間周期出現(xiàn)“時窗共振”，探出中線底部的概率較大。

B熱點板塊：

基建板塊緣何“虎力”全開

近期，基建主線成市場最為明確的方向，老基建各板塊可謂“虎力”全開。截至2月18日收盤，近10個交易日（2月以來）中，建筑裝飾、水利、地下管網(wǎng)、水泥等多個老基建板塊指數(shù)漲幅逾10%。基建板塊能否成為今年的領(lǐng)漲主線呢？經(jīng)過了一輪強勁上漲，目前還有什么配置機會？

陳宇表示，從去年底以來，在穩(wěn)增長政策推動下，傳統(tǒng)順周期行業(yè)（典型的是基建和地產(chǎn)）出現(xiàn)了改善苗頭，這些行業(yè)的顯著特征是機構(gòu)配置相對不太擁擠，估值處于歷史低位，可以概括為“安全和防御邏輯下估值夠低、盈利尚可的行業(yè)”。以十年估值分位數(shù)來看，截至春節(jié)后第一周，金融（銀行、非銀金融）、房地產(chǎn)、建筑裝飾、采掘等行業(yè)，仍處于很低水平，這些行業(yè)仍然是一季度可以重點關(guān)注的行業(yè)，尤其是年初實物工作量落實重點的基建板塊，大概率會成為資金的焦點。

談到操作，廖超騰認(rèn)為，基建工程指數(shù)目前已逼近去年9月份的高點。一般來說，接近前期高點時通常會有短線阻力需要震蕩蓄勢。因此，該板塊后市或有短線回調(diào)，但短線回調(diào)后仍有望延續(xù)中線反彈格局。因此，基建板塊后市仍需多加關(guān)注，不妨等待相關(guān)板塊指數(shù)下跌數(shù)個交易日、成交量出現(xiàn)階段性萎縮、日線出現(xiàn)比較長的下影線等短期見底信號時擇機加倉。

C操作分析：

大幅回調(diào)的大藍(lán)籌又“香”了？

近期，中國平安、藥明康德、寧德時代等前期經(jīng)過大幅回調(diào)的藍(lán)籌股走出強勁反彈。以藥明康德為例，2月15日，藥明康德發(fā)布業(yè)績快報，2021年營業(yè)收入為229億元，同比增長38%；歸母凈利潤51億元，同比增長超70%。業(yè)績快報發(fā)布之后，藥明康德股價走勢強勁，4個交易日股價上漲超18%。2021年7月中旬，藥明康德股價從172元/股的高位開始震蕩回落，截至2022年2月11日股價跌至81元/股，跌去超五成。今年，尋求低估值股能否成為一種投資邏輯？具體操作層面上又該如何精選個股，提高勝率呢？

陳宇分析稱，對于去年底以來，持續(xù)處于調(diào)整節(jié)奏中的成長風(fēng)格主題行業(yè)（典型的例如新能源汽車、光伏、芯片、消費電子等），下跌源于市場風(fēng)格取向、美元收緊打壓估值效應(yīng)、以及市場畏高情緒等因素。在美聯(lián)儲加息落地、2021年報和2022一季報得到進一步的成長性確認(rèn)之前，一季度內(nèi)大概率還會持續(xù)低位震蕩反復(fù)筑底的節(jié)奏，系統(tǒng)性大級別反彈的可能性較小。不過，從數(shù)據(jù)跟蹤分析來看，幾個典型成長板塊（新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈、光伏產(chǎn)業(yè)鏈）以2022年盈利水平測算，整體估值已經(jīng)回到比較適宜的區(qū)間，交易擁擠壓力也已經(jīng)得到顯著釋放。立足于2022全年或者更長的時間來看，未來中國經(jīng)濟和產(chǎn)業(yè)的扛鼎中堅，必然是這些帶有完整技術(shù)可控性和產(chǎn)業(yè)閉環(huán)、承載巨量企業(yè)和龐大消費體量的制造業(yè)。因此，盡管一季度可能表現(xiàn)不會太好，但在長線邏輯下針對性逢低布局，也不失為一個可以考量的交易策略。

“‘低估值’會成為今年一個重要的投資關(guān)鍵詞。”廖超騰建議，不妨從以下幾個條件精選個股，一是市盈率低，需要注意的是，這個市盈率要考慮到扣除非經(jīng)常性損益；二是前兩年的跌幅比較大（其間累計最大跌幅最好有50%左右或以上），當(dāng)前股價處于歷史性低位；三是凈利潤保持正增長，最好是兩位數(shù)增長；四是股價在最近兩三個月出現(xiàn)持續(xù)性放量，低位放量表明有機構(gòu)資金關(guān)注。具備以上四大特征的個股，進可攻退可守，比較適合當(dāng)前市場階段。（記者廖敏）