8月27日晚，財(cái)政部、稅務(wù)總局發(fā)布公告稱,自2023年8月28日起，證券交易印花稅實(shí)施減半征收。當(dāng)天，中國(guó)證監(jiān)會(huì)也發(fā)布了活躍資本市場(chǎng)、提振投資者信心的一攬子政策安排，包括統(tǒng)籌一二級(jí)市場(chǎng)平衡優(yōu)化IPO、再融資監(jiān)管，進(jìn)一步規(guī)范股份減持行為，調(diào)降融資保證金比例支持適度融資需求等。

(資料圖)

業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，上述措施既有資金端激勵(lì)，也有資產(chǎn)端提質(zhì)，在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下能夠起到活躍資本市場(chǎng)、提振投資者信心的作用，長(zhǎng)期看也有利于促進(jìn)資本市場(chǎng)持續(xù)健康發(fā)展。

——證券交易印花稅減半征收

27日，財(cái)政部、稅務(wù)總局發(fā)布《關(guān)于減半征收證券交易印花稅的公告》稱，為活躍資本市場(chǎng)、提振投資者信心，自2023年8月28日起，證券交易印花稅實(shí)施減半征收。

在A股市場(chǎng)，印花稅被普遍看做一個(gè)關(guān)鍵“風(fēng)向標(biāo)”。2008年9月19日，印花稅由雙邊征收調(diào)整為單邊征收，對(duì)賣方按1‰的稅率征收證券交易印花稅。這是A股印花稅最近一次的調(diào)整。當(dāng)天，上證指數(shù)收盤上漲超9.4%，此后形成一波較大反彈。

“此次下調(diào)印花稅50%，一年將減少上千億元的交易費(fèi)用，對(duì)廣大投資者來(lái)說(shuō)是及時(shí)雨，也是很多投資者期盼已久的重大利好。”前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，證券交易印花稅減半征收預(yù)計(jì)會(huì)對(duì)下周乃至未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間的市場(chǎng)走勢(shì)形成正面效應(yīng)，推動(dòng)市場(chǎng)大幅反彈。

——統(tǒng)籌一二級(jí)市場(chǎng)平衡 優(yōu)化IPO、再融資監(jiān)管安排

證監(jiān)會(huì)表示，充分考慮當(dāng)前市場(chǎng)形勢(shì)，完善一二級(jí)市場(chǎng)逆周期調(diào)節(jié)機(jī)制，圍繞合理把握IPO、再融資節(jié)奏，作出六大安排：（1）根據(jù)近期市場(chǎng)情況，階段性收緊IPO節(jié)奏，促進(jìn)投融資兩端的動(dòng)態(tài)平衡。（2）對(duì)于金融行業(yè)上市公司或者其他行業(yè)大市值上市公司的大額再融資，實(shí)施預(yù)溝通機(jī)制，關(guān)注融資必要性和發(fā)行時(shí)機(jī)。（3）突出扶優(yōu)限劣，對(duì)于存在破發(fā)、破凈、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)虧損、財(cái)務(wù)性投資比例偏高等情形的上市公司再融資，適當(dāng)限制其融資間隔、融資規(guī)模。（4）引導(dǎo)上市公司合理確定再融資規(guī)模，嚴(yán)格執(zhí)行融資間隔期要求。審核中將對(duì)前次募集資金是否基本使用完畢，前次募集資金項(xiàng)目是否達(dá)到預(yù)期效益等予以重點(diǎn)關(guān)注。（5）嚴(yán)格要求上市公司募集資金應(yīng)當(dāng)投向主營(yíng)業(yè)務(wù)，嚴(yán)限多元化投資。（6）房地產(chǎn)上市公司再融資不受破發(fā)、破凈和虧損限制。

北京金長(zhǎng)川資本董事長(zhǎng)劉平安分析，階段性優(yōu)化IPO安排，既考慮到了目前市場(chǎng)資金端較為緊缺的狀態(tài)，可能更重要的是要確保上市公司質(zhì)量，這才符合資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的長(zhǎng)期要求。

中國(guó)資本市場(chǎng)研究院院長(zhǎng)吳曉求近日表示，注冊(cè)制改革是中國(guó)資本市場(chǎng)化的重要實(shí)踐，目的是通過(guò)市場(chǎng)機(jī)制推選出最具成長(zhǎng)性的企業(yè)成為上市公司，因此“注冊(cè)制關(guān)注的是企業(yè)的成長(zhǎng)性”。他強(qiáng)調(diào)，市場(chǎng)的本質(zhì)是“為投資者提供有成長(zhǎng)性的資產(chǎn)及其組合”，否則無(wú)法理解注冊(cè)制改革的意義。

——破發(fā)、破凈、未現(xiàn)金分紅等不得減持

證監(jiān)會(huì)表示，充分考慮市場(chǎng)關(guān)切，認(rèn)真研究評(píng)估股份減持制度，進(jìn)一步規(guī)范相關(guān)方減持行為。具體看，上市公司存在破發(fā)、破凈情形，或者最近三年未進(jìn)行現(xiàn)金分紅、累計(jì)現(xiàn)金分紅金額低于最近三年年均凈利潤(rùn)30%的，控股股東、實(shí)際控制人不得通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)減持本公司股份?？毓晒蓶|、實(shí)際控制人的一致行動(dòng)人比照上述要求執(zhí)行；上市公司披露為無(wú)控股股東、實(shí)際控制人的，第一大股東及其實(shí)際控制人比照上述要求執(zhí)行。

同時(shí)，從嚴(yán)控制其他上市公司股東減持總量，引導(dǎo)其根據(jù)市場(chǎng)形勢(shì)合理安排減持節(jié)奏；鼓勵(lì)控股股東、實(shí)際控制人及其他股東承諾不減持股份或者延長(zhǎng)股份鎖定期。證監(jiān)會(huì)正在抓緊修改《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》，提升規(guī)則效力層級(jí)，細(xì)化相關(guān)責(zé)任條款，加大對(duì)違規(guī)減持行為的打擊力度。

“A股違規(guī)減持屢禁不止廣受詬病，規(guī)范上市公司減持和分紅行為是一項(xiàng)長(zhǎng)期政策，可以促進(jìn)市場(chǎng)長(zhǎng)期持續(xù)健康發(fā)展?！眲⑵桨舱f(shuō)。

——調(diào)降融資保證金比例支持適度融資需求

證監(jiān)會(huì)發(fā)布的消息稱，上交所、深交所、北交所發(fā)布通知，修訂《融資融券交易實(shí)施細(xì)則》，將投資者融資買入證券時(shí)的融資保證金最低比例由100%降低至80%。此調(diào)整將自2023年9月8日收市后實(shí)施。

證監(jiān)會(huì)表示，近年來(lái)，融資融券業(yè)務(wù)穩(wěn)健運(yùn)行，交易機(jī)制持續(xù)優(yōu)化，證券公司合規(guī)風(fēng)控水平持續(xù)提升，投資者理性交易和風(fēng)險(xiǎn)防控意識(shí)明顯增強(qiáng)。截至2023年8月24日，場(chǎng)內(nèi)融資融券余額15678億元，保證金比例維持較高水平，業(yè)務(wù)整體風(fēng)險(xiǎn)可控。在杠桿風(fēng)險(xiǎn)總體可控的基礎(chǔ)下，適度放寬融資保證金比例，有利于促進(jìn)融資融券業(yè)務(wù)功能發(fā)揮，盤活存量資金。

證監(jiān)會(huì)消息稱，本次調(diào)整同時(shí)適用于新開(kāi)倉(cāng)合約及存量合約，投資者不必了結(jié)存量合約即可適用新的保證金比例。證券公司可綜合評(píng)估不同客戶征信及履約情況等，合理確定客戶的融資保證金比例。投資者應(yīng)當(dāng)繼續(xù)秉持理性投資理念，根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力，合理運(yùn)用融資融券工具。證監(jiān)會(huì)將督促證券公司切實(shí)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，做好投資者服務(wù)，保護(hù)投資者合法權(quán)益。

“調(diào)低融資保證金比例使得投資者杠桿比例提高，應(yīng)該說(shuō)有利于更多投資者參與市場(chǎng)交易或有利于投資者更大資金量參與市場(chǎng)交易，對(duì)于活躍資本市場(chǎng)，引導(dǎo)資金更多流入股市和鼓勵(lì)長(zhǎng)期價(jià)值投資大有裨益?！敝袊?guó)社會(huì)科學(xué)院上市公司研究中心副主任張鵬表示，但后期還是要注意風(fēng)險(xiǎn)管理和監(jiān)管，只有較好的風(fēng)險(xiǎn)管理水平才能引導(dǎo)更多資金入市，減少市場(chǎng)大幅波動(dòng)，保護(hù)投資者利益和維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定。

資深投行人士王驥躍表示，降低證券交易印花稅、優(yōu)化IPO和再融資安排、規(guī)范股份減持等措施，都能夠起到緩解市場(chǎng)資金流出的作用。而降低證券融資保證金，主要能降低加杠桿買股票的成本。

“當(dāng)前形勢(shì)下，緩和市場(chǎng)情緒非常重要。”王冀躍認(rèn)為，從中長(zhǎng)期看，活躍資本市場(chǎng)、提振投資者信心的措施，還是要堅(jiān)持市場(chǎng)化、法治化方向，A股市場(chǎng)要持續(xù)引入長(zhǎng)期資金，聚集到高質(zhì)量的上市公司。