由于基準(zhǔn)利率居高不下，巴西圣保羅證券期貨交易所（以下簡稱B3交易所）自2022年迄今沒有任何IPO（首次公開發(fā)行）。分析人士認(rèn)為，這一情況使得企業(yè)喪失了融資擴產(chǎn)的重要渠道，商業(yè)活動和新增就業(yè)疲軟。

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在2021年創(chuàng)下45宗IPO紀(jì)錄后，B3交易所在2022年首次全年沒有IPO發(fā)生。今年，這一情況仍未得到改變。迄今為止，尚未有巴西企業(yè)決定上市，此前有此計劃的企業(yè)也仍未將IPO再次提上日程。分析認(rèn)為，這充分體現(xiàn)出由于市場形勢不佳，巴西企業(yè)融資以擴大業(yè)務(wù)規(guī)模的一個重要渠道被迫封閉。

安永會計師事務(wù)所此前發(fā)布的一份報告顯示，今年第一季度，全球IPO市場融資額同比減少61%至210億美元，IPO數(shù)量減少8%至299宗。簡而言之，有意愿投資、創(chuàng)造就業(yè)和擴大經(jīng)營的企業(yè)正在減少。

安永巴西公司合伙人及IPO專家拉斐爾·桑托斯認(rèn)為，內(nèi)外因交互作用導(dǎo)致市場失效，且久久不見好轉(zhuǎn)。持續(xù)通脹使得央行不愿降低利率；對巴西而言，2022年總統(tǒng)大選的不確定性影響重大；此外，投資者還在觀察公共財政和稅改的動態(tài)。

美國線上酒類銷售企業(yè)Wine.com自2020年中利用巴西葡萄酒市場的歷史機遇開始發(fā)展。新冠疫情暴發(fā)初期，由于餐廳和酒吧紛紛關(guān)閉，酒類銷量爆棚。Wine.com最初的想法是2020年底在巴西上市，但美國大選爭議不斷，全球市場形勢不佳，使部分合伙人感到擔(dān)憂。

為此，Wine.com決定延后IPO并通過債市融資。這家美國企業(yè)融得資金收購巴西酒類進口商Cantu，進入實體銷售市場，擴大客戶群，并在墨西科開設(shè)首家分公司。

隨著各項手續(xù)完成，Wine.com只需等待上市的最佳時機，但或許不會很快。作為一家中型企業(yè)，它決定謹(jǐn)慎行事，等待大型企業(yè)先行試水。

公司首席執(zhí)行官馬塞洛·達里恩佐表示，將等待巴西市場進一步調(diào)整規(guī)范，包括通過財政框架和稅改方案，以及外部環(huán)境改善，如美國開始降息。

從投資者的角度來看，他們面臨的問題則在于是否使資金進入公開市場。上市公開發(fā)行可能是帶動企業(yè)增長的一個機會；它也可能是一個業(yè)務(wù)上再次調(diào)整，使業(yè)務(wù)伙伴和投資基金獲得高市值的時刻。

在這一方面，巴西的表現(xiàn)并不盡如人意。調(diào)查顯示，在2020年以來上市的70多家企業(yè)中，僅有15家企業(yè)市值增長。特別值得注意的是巴西數(shù)字銀行Nubank的案例：自2021年底上市以來，其股價下跌了約40%。

巴西阿蒂卡投資管理公司合伙人拉斐爾·卡斯蒂略表示，IPO的效果需要逐例分析，但新冠疫情暴發(fā)之后經(jīng)濟復(fù)蘇的艱難形勢導(dǎo)致了如此慘淡的總體市場表現(xiàn)。

高利率和持續(xù)通脹也是市場環(huán)境不佳的原因，也有部分企業(yè)尚未為上市以及業(yè)務(wù)受到經(jīng)濟形勢不佳的沖擊做好充分準(zhǔn)備。

最后一種情況在科技公司中出現(xiàn)得較多，他們的業(yè)務(wù)增長預(yù)期受到了加息的巨大沖擊。

卡斯蒂略指出，IPO往往在市場火熱、股市上漲的時候進行，這不是巧合。但企業(yè)表現(xiàn)是周期性的，它們上市的時候往往是業(yè)績表現(xiàn)最好的時候。