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人民銀行13日進(jìn)行90億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率為2.00%，與此前持平；鑒于當(dāng)日有80億元逆回購到期，公開市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈投放10億元。

本周以來，央行逆回購操作規(guī)?？刂圃诎賰|元以內(nèi)，公開市場(chǎng)也轉(zhuǎn)向小幅凈投放。資金面維持均衡，銀行間質(zhì)押式回購利率窄幅波動(dòng)，7天期利率持穩(wěn)在2%附近。13日隔夜Shibor跌6.40BP，報(bào)1.3260%；7天Shibor漲0.10BP，報(bào)1.9980%；14天Shibor跌3.30BP，報(bào)2.0120%。

下周即將迎來1500億元中期借貸便利（MLF）到期，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，若受繳稅因素等影響，不排除超量續(xù)作的可能性。而MLF利率自2022年8月調(diào)整后，已連續(xù)7個(gè)月“按兵不動(dòng)”。

值得關(guān)注的是，4月以來，已有多地多家中小銀行宣布調(diào)降人民幣存款掛牌利率，幅度不一，這也引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)本月LPR是否會(huì)調(diào)整的熱烈討論。

人民銀行數(shù)據(jù)顯示，一季度人民幣存款增加15.39萬億元，同比多增4.54萬億元；其中，住戶存款增加9.9萬億元。人民幣貸款增加10.6萬億元，同比多增2.27萬億元。3月份，人民幣存款增加5.71萬億元，同比多增1.22萬億元。

此外，以國有六大行為例，2022年，除了中行凈息差略有上升外，其它五家大行的凈息差均有收窄。其中，農(nóng)行的凈息差下降22個(gè)基點(diǎn)至1.9%?？紤]到目前貸款利率已降至低位，銀行凈息差大幅收窄的背后營收也將受累。

結(jié)合數(shù)據(jù)來看，業(yè)內(nèi)認(rèn)為，當(dāng)前這一輪中小銀行下調(diào)存款利率主要是存款市場(chǎng)供需形勢(shì)變化后的銀行自發(fā)行為，其核心目標(biāo)是為了應(yīng)對(duì)凈息差大幅回落、貸款擴(kuò)張速度放緩的壓力。

對(duì)于4月LPR，分析人士預(yù)計(jì)有望保持不變。光大證券固收分析師張旭表示，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)存款利率的變化是存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制所帶動(dòng)的，并不等同于貨幣政策取向出現(xiàn)了變化。與此同時(shí)，近期DR007利率一直緊密地圍繞著OMO利率波動(dòng)，也沒有政策利率降息的“前兆”。

國泰君安證券發(fā)布的研報(bào)指出，未來LPR調(diào)降窗口仍未關(guān)閉。存款降息可以有效降低銀行負(fù)債端成本，增厚銀行息差，疊加前兩次降準(zhǔn)為銀行節(jié)約的資金成本，LPR調(diào)降空間進(jìn)一步被打開。

華創(chuàng)證券首席宏觀分析師張瑜則認(rèn)為，相較于總量貨幣政策，央行中長期流動(dòng)性的投放更關(guān)注結(jié)構(gòu)性貨幣政策。在LPR利率、MLF利率和OMO利率不動(dòng)的情境下，政策扶持的行業(yè)或通過“結(jié)構(gòu)性貨幣政策”迎來定制的“降息”。