央行年內(nèi)首次降準(zhǔn)來了！3月17日，人民銀行發(fā)布消息稱，決定于2023年3月27日降低金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu)）。

(資料圖)

此次降準(zhǔn)為全面降準(zhǔn)，除已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的部分法人金融機(jī)構(gòu)外，對(duì)其他金融機(jī)構(gòu)普遍下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)。本次下調(diào)后，金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率約為7.6%。對(duì)于此次降準(zhǔn)的目的，央行表示，為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長，打好宏觀政策組合拳，提高服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)水平，保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕。

A股下周將會(huì)有何種表現(xiàn)？統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，自2019年以來，央行已宣布全面降準(zhǔn)8次，而其中有5次(2019年1月4日、9月6日，2020年1月1日，2021年7月9日、12月6日)在降準(zhǔn)后的次日滬指翻紅，并在隨后數(shù)個(gè)交易日上漲。此外，2022年11月25日宣布發(fā)起降準(zhǔn)后，滬指五個(gè)交易日累計(jì)漲幅也為正。

央行超預(yù)期降準(zhǔn) 預(yù)計(jì)釋放6000億元中長期資金

3月份MLF延續(xù)加量續(xù)作，3月15日，央行開展4810億元MLF，操作利率維持2.75%不變。截至本次操作，央行已連續(xù)4個(gè)月超額平價(jià)續(xù)作MLF。因此市場普遍認(rèn)為，本月LPR(貸款市場報(bào)價(jià)利率)大概率繼續(xù)保持穩(wěn)定。同時(shí)，伴隨經(jīng)濟(jì)逐步企穩(wěn)回升、信貸和社融數(shù)據(jù)延續(xù)放量，以及后續(xù)資金面和銀行負(fù)債端壓力有所緩解，專家此前普遍認(rèn)為近期降準(zhǔn)的迫切性不大。

實(shí)際上，針對(duì)“今年進(jìn)一步降息降準(zhǔn)還有沒有空間？”的提問，中國人民銀行副行長宣昌能在1月13日回應(yīng)時(shí)曾表示，當(dāng)前，隨著疫情防控措施優(yōu)化和經(jīng)濟(jì)循環(huán)恢復(fù)，微觀主體的信心將逐漸恢復(fù)，活力逐漸釋放，將繼續(xù)采取措施提振市場信心，激發(fā)微觀主體活力。

此外，近期央行行長易綱在新聞發(fā)布會(huì)上稱，降準(zhǔn)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的方式有效，因而市場對(duì)3月降準(zhǔn)存在一定的預(yù)期。

綜合多位業(yè)內(nèi)專家觀點(diǎn)來看，在當(dāng)前情況下，本次央行降準(zhǔn)是基于多重考慮。

民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬稱，今年以來，央行加大公開市場和MLF操作規(guī)模，實(shí)現(xiàn)凈投放，保持了流動(dòng)性總體穩(wěn)定。今年前兩個(gè)月主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)呈現(xiàn)回升向好走勢，但經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)的基礎(chǔ)還不穩(wěn)固，適時(shí)采取降準(zhǔn)措施，向金融體系釋放長期流動(dòng)性，有助于降低銀行機(jī)構(gòu)資金成本、做好資產(chǎn)負(fù)債管理，特別是對(duì)引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)一步加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度、降低融資成本將發(fā)揮積極作用。

光大證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家高瑞東表示， 從1-2月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，中國經(jīng)濟(jì)開局平穩(wěn)，主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)逐步改善。但也要看到，國際環(huán)境依然復(fù)雜，世界經(jīng)濟(jì)增長趨于放緩，在此背景下，推動(dòng)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)整體好轉(zhuǎn)，需要更大力度的宏觀經(jīng)濟(jì)政策保駕護(hù)航。在去年已經(jīng)推出兩次降準(zhǔn)和科技創(chuàng)新再貸款等一系列結(jié)構(gòu)性工具的基礎(chǔ)上，此次央行再次全面降準(zhǔn)，充分體現(xiàn)了人民銀行推動(dòng)社會(huì)綜合融資成本下降和提振經(jīng)濟(jì)的決心。

在釋放中長期資金方面，中泰證券研究所政策組負(fù)責(zé)人、首席分析師楊暢預(yù)測，本次降低存款準(zhǔn)備金率，有利于進(jìn)一步釋放長期資金，預(yù)計(jì)釋放6000億元中長期資金。國金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉同樣表示，隨著此次降準(zhǔn)，經(jīng)濟(jì)修復(fù)再注強(qiáng)心劑，“此次屬于超預(yù)期的降準(zhǔn)。本次普降0.25個(gè)百分點(diǎn)、幅度與2022年兩次保持一致，預(yù)計(jì)釋放6000億元中長期資金，疊加月中MLF超額續(xù)作2810億元，3月合計(jì)投放中長期資金近9000億元。”

如何影響樓市、股市、債市？?

對(duì)于人民銀行年內(nèi)首次降準(zhǔn)，多位業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，降準(zhǔn)雖然不直接針對(duì)房地產(chǎn)，但房地產(chǎn)為資金使用大戶，該舉措后續(xù)可能會(huì)營造出更為寬松的融資環(huán)境。此次降準(zhǔn)在帶來增量中長期資金對(duì)房地產(chǎn)市場構(gòu)成利好。

招聯(lián)首席研究員董希淼表示降準(zhǔn)實(shí)施后，銀行資金成本得以降低，銀行減少加點(diǎn)的動(dòng)力增強(qiáng)，預(yù)計(jì)本月或下月LPR特別是5年期以上LPR有望下降。這將有助于降低存量和新增房貸利率，減輕居民住房消費(fèi)負(fù)擔(dān)，助力房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展；提振居民消費(fèi)的意愿和能力，助力恢復(fù)和擴(kuò)大居民消費(fèi)。

易居研究院研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)表示，降準(zhǔn)將有助于進(jìn)一步促進(jìn)銀行對(duì)于房地產(chǎn)等領(lǐng)域的支持。降準(zhǔn)政策后，對(duì)于房企獲得更多的開發(fā)貸款支持和個(gè)人按揭貸款政策等都具有積極的作用。

財(cái)信研究院副院長伍超明表示，此次降準(zhǔn)有助于穩(wěn)定房地產(chǎn)市場。1-2月份房地產(chǎn)銷售、投資、新開工等指標(biāo)全面改善，但仍為負(fù)增長，未來恢復(fù)仍存不確定性，房地產(chǎn)市場的穩(wěn)定仍需政策加力護(hù)航。降準(zhǔn)有助于維護(hù)合理充裕的流動(dòng)性環(huán)境，有利于滿足房企和居民的合理融資需求。從1-2月房地產(chǎn)數(shù)據(jù)來看，中原地產(chǎn)首席分析師張大偉認(rèn)為，整體看，當(dāng)下房地產(chǎn)市場需要購房者恢復(fù)信心，而市場若要企穩(wěn)須從一二線城市開始，今年1-2月份房地產(chǎn)市場出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，市場期待出現(xiàn)更多寬松政策，一線城市同樣需要更多的穩(wěn)樓市政策。

對(duì)于債市方面，光大證券研報(bào)表示，降準(zhǔn)對(duì)于債券市場情緒面的影響大體上是正面的，但對(duì)于估值面的影響是具有較大不確定性的。鑒于情緒面只會(huì)在短期內(nèi)影響債券市場，因此在降準(zhǔn)之后的短暫時(shí)間內(nèi)債券收益率大概率會(huì)上行；估值面是影響債券市場中長期走勢的關(guān)鍵因素，因此降準(zhǔn)后債券收益率不一定會(huì)趨勢性下行。

編輯：林鄭宏