?美聯(lián)儲會議紀要：政策限制性不足可能阻止降低通脹

【資料圖】

?新西蘭聯(lián)儲加息50個基點至4.75%

?土耳其央行將基準利率下調(diào)50個基點至8.5%

?韓國央行維持基準利率3.5%不變

?澳儲行稱未來幾個月或需進一步加息

?以色列央行加息50個基點至4.25%

【全球央行動態(tài)】

?美聯(lián)儲會議紀要顯示，少數(shù)支持加50基點的官員認為，加息幅度越大，利率就越快接近限制性水平。聯(lián)儲官員暗示擔心金融環(huán)境脫鉤，多人指出近幾個月金融環(huán)境寬松，一些人認為因此可能有必要更加緊縮。多人認為政策限制性不足可能阻止降低通脹、通脹預期可能脫鉤。聯(lián)儲工作人員預計通脹2025年以前不會降到2%。多名官員認為債務上限對金融和經(jīng)濟構(gòu)成重大風險。

?美聯(lián)儲三號人物、紐約聯(lián)儲總裁威廉姆斯表示，2%的通脹目標是政策制定的關(guān)鍵。他強調(diào)，美聯(lián)儲絕對致力于在數(shù)年內(nèi)令通脹回到2%的目標。

?美聯(lián)儲布拉德稱，美國經(jīng)濟表現(xiàn)的比預期更有韌性，市場高估了美國經(jīng)濟衰退的風險，并再次呼吁美聯(lián)儲繼續(xù)加息。

?美聯(lián)儲梅斯特表示，新的通脹數(shù)據(jù)證實了美聯(lián)儲未來更多加息的理由。美聯(lián)儲需要保持加息，將基金利率提高到5%以上，并保持一段時間，直到通脹趨勢下降。美聯(lián)儲需要更多的緊縮措施才能使通脹率回到2%。

?美聯(lián)儲柯林斯表示，將需要提高利率，并有可能將該高利率維持在更長一段時間不變。最近的美國數(shù)據(jù)肯定了今后進一步加息的理由。美聯(lián)儲仍對實現(xiàn)軟著陸持樂觀態(tài)度。

?新西蘭聯(lián)儲加息50個基點至4.75%，為連續(xù)第10次加息。新西蘭聯(lián)儲指出，通脹預期仍處于高位，需要進一步收緊貨幣政策。

?澳儲行貨幣政策會議紀要顯示，該行2月份曾考慮加息25或50個基點，但最終選擇加息25個基點，同時出人意料地轉(zhuǎn)向鷹派，稱未來幾個月或需進一步加息。

?土耳其央行將基準利率下調(diào)50個基點至8.5%，為去年11月結(jié)束上一輪降息周期后首次降息。

?韓國央行維持基準利率3.5%不變，連續(xù)加息7次后首次按下暫停鍵。同時，將2023年實際GDP增長預期從1.7%下調(diào)至1.6%，CPI預期從3.6%下調(diào)至3.5%；2024年GDP和CPI增長預期分別為2.4%和2.6%。

?以色列央行意外加息50個基點至4.25%，此前市場預期為加息25個基點。

?歐洲央行行長拉加德表示，打算在3月份加息50個基點，3月份加息后的情況將取決于數(shù)據(jù)；目前沒有看到歐元區(qū)的工資-物價螺旋上升。

?歐洲央行管委維勒魯瓦稱，市場對終端利率的看法過度波動，沒有義務在9月之前的每次會議上加息，2.5%的利率已經(jīng)處于限制性區(qū)間。

?歐洲央行管委內(nèi)格爾表示，通脹仍然過高，現(xiàn)在看核心通脹在3月份以后仍將保持在非常高的水平，并且只會緩慢下降，因此歐洲央行仍可能在3月份后大幅加息。

?日本央行行長黑田東彥表示，將維持寬松的貨幣政策，目標是穩(wěn)定通脹。日本通脹可能在2023財年中期降至2%以下，預計明年將保持在2%以下。

?日本央行行長提名人植田和男稱，目前貨幣政策是妥當?shù)?，有必要繼續(xù)推行貨幣寬松。如果達到2%的通脹目標，日本央行將停止大規(guī)模購買債券。如果未來要調(diào)整YCC政策，瞄準短期國債的收益率是一個選擇。

?日本央行委員田村直樹表示，需要在某個時候重新審視通脹目標，存在通脹可能超出預期的風險；長期、大規(guī)模的寬松政策可能對市場機制有抑制作用。

?瑞士央行副行長稱，未來仍然將在外匯市場保持活躍；如果瑞郎出現(xiàn)貶值，將準備賣出外匯，如果瑞郎大幅升值，將買入外匯。??

?伊拉克央行表示，伊拉克計劃首次允許與中國的貿(mào)易直接以人民幣結(jié)算，以此改善外匯儲備。

?津巴布韋央行決定公開向市場發(fā)行金幣，以遏制本幣貶值、降低國內(nèi)通脹。

【市場觀察】

?中金研報指出，隨著時間推移，如果美國經(jīng)濟進一步弱化，而通脹又不能很快回落，那么美聯(lián)儲將不得不面臨通脹與增長的權(quán)衡。如果供給沖擊長期化，貨幣當局要么接受更低的增長（就業(yè)），要么容忍更高的通脹。后者的概率更高，美聯(lián)儲或許沒有必要為了達到一個僵化的通脹目標而引發(fā)一場深度經(jīng)濟衰退，即便美聯(lián)儲愿意，白宮可能也會反對，向美聯(lián)儲施加壓力。因此，預計最終的結(jié)局可能是美聯(lián)儲容忍一個更高水平的通脹，而不是當前的2%左右。

?道明證券預計美聯(lián)儲3月和5月各加息25個基點，終端利率觸及5.00%-5.25%區(qū)間。然而，最終利率預測存在相當大的上行風險，后面公布的CPI和PCE以及就業(yè)數(shù)據(jù)的強勁程度可能會導致美聯(lián)儲在5月會議后繼續(xù)加息。繼續(xù)看好持有10年期美國國債，因為美聯(lián)儲可能會在更長時間內(nèi)保持限制性政策，導致今年晚些時候和2024年經(jīng)濟增長疲軟。

?德意志銀行表示，基于貨幣政策傳導到實體經(jīng)濟存在18-24個月的標準線性滯后期的假設(shè)，計算得出可能英國央行的加息效應只有30%傳導到經(jīng)濟，到今年年底將升至75%。假設(shè)明年不降息，加息效應要到2024年第四季度才能百分百顯現(xiàn)出來。隨著貨幣政策進一步影響經(jīng)濟，英國央行可能在3月份進行最后一次加息。

【本周重點關(guān)注】

?周一：

12:00 日本參議院舉行確認日本央行行長提名的聽證會

17:00 英國央行副行長布羅德班特發(fā)表講話

23:30 美聯(lián)儲理事杰斐遜就通脹和美聯(lián)儲的雙重使命發(fā)表講話

?周二

01:00 歐洲央行首席經(jīng)濟學家連恩發(fā)表講話

09:00 日本參議院舉行確認日本央行兩名副行長提名的聽證會

20:15 英國央行首席經(jīng)濟學家皮爾發(fā)表講話

?周三

03:30 2023年FOMC票委、芝加哥聯(lián)儲總裁古爾斯比發(fā)表講話

16:30 歐洲央行管委維勒魯瓦發(fā)表講話

18:00 德國央行公布年度報告

18:00 英國央行行長貝利就生活危機成本發(fā)表講話

23:00 歐洲央行管委維斯科發(fā)表講話

?周四

20:30 歐洲央行公布2月貨幣政策會議紀要

20:30 歐洲央行執(zhí)委施納貝爾發(fā)表講話

23:00 英國央行首席經(jīng)濟學家皮爾發(fā)表講話

?周五

03:00 美聯(lián)儲理事沃勒就美國經(jīng)濟前景發(fā)表講話

16:00 歐洲央行管委霍爾茨曼發(fā)表講話