截至1月20日春節(jié)前收盤，北向資金在2023年1月已凈買入超千億元，持倉風(fēng)格也在悄然發(fā)生變化，以新能源為代表的成長行業(yè)越來越受到北向資金重視。分析認(rèn)為，北向資金持倉風(fēng)格和配置思路趨于多元化，在流向上有望向高景氣行業(yè)擴(kuò)散。

據(jù)新華財(cái)經(jīng)終端數(shù)據(jù)，在2023年開年來的14個(gè)交易日內(nèi)，北向資金累計(jì)凈買入額達(dá)1125億元，超過2022年全年的900.20億元。北向資金單月最高凈買入額是2021年12月創(chuàng)下的889.92億元，這意味著，若節(jié)后的兩個(gè)交易日內(nèi)，北向資金延續(xù)凈買入或不大規(guī)模流出，其單月凈買入額有望創(chuàng)下新高。

(相關(guān)資料圖)

一直以來，北向資金被視為“聰明錢”，是其他資金進(jìn)行配置的風(fēng)向標(biāo)。自2014年互聯(lián)互通市場(chǎng)開通以來，北向資金對(duì)A股的金融、消費(fèi)類資產(chǎn)青睞有加，但值得注意的是，北向資金持倉風(fēng)格并非一成不變，近些年隨著流入A股的規(guī)模不斷擴(kuò)大，疊加北向交易可投資標(biāo)的池的持續(xù)擴(kuò)容，多元化成為其持倉風(fēng)格和配置思路的新趨勢(shì)。

數(shù)據(jù)顯示，近一月截至1月20日收盤，北向資金加倉行業(yè)相對(duì)較為分散，加倉市值排名第一的是釀酒行業(yè)，增持金額超190億元；保險(xiǎn)、銀行分列第二與第三，增持市值分別為100億元、99億元；光伏設(shè)備、電池、證券、有色金屬、半導(dǎo)體、軟件開發(fā)、旅游酒店等行業(yè)分列第四和第十，增持市值在33億元至87億元之間不等。

個(gè)股方面，近一月北向增持金額排名第一的是寧德時(shí)代，增持金額82.90億元；第二是中國平安，增持金額82.51億元；第三是貴州茅臺(tái)，增持金額78.49億元。五糧液、隆基綠能、招商銀行、中國中免、京東方A、紫金礦業(yè)、格力電器則分列近一個(gè)月增持金額的第四至第十。

興業(yè)證券策略團(tuán)隊(duì)指出，2017-2019年，歷年60%左右的北向資金主要流入銀行、食品飲料、醫(yī)藥生物和家電等金融和消費(fèi)醫(yī)藥行業(yè)。但從2020年之后，外資主要加倉高景氣行業(yè)，且對(duì)板塊行業(yè)的凈流入結(jié)構(gòu)更加均衡。

具體來看，2020年至2021年，每年接近一半的北向資金流向電力設(shè)備、電子和計(jì)算機(jī)等成長行業(yè)，較之前10%至20%的水平明顯抬升，并且在2022年凈流入規(guī)模大幅縮量的背景下，外資也積極布局電力設(shè)備、傳媒和通信等成長行業(yè)。同時(shí)，隨著全球大宗商品價(jià)格走高，周期行業(yè)景氣度提升，北向資金也加倉煤炭、化工和有色金屬等周期行業(yè)。此外，外資依然持續(xù)地流入大消費(fèi)和大金融板塊，盡管規(guī)模有較之前所回落。

該團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，在2023年外資凈流入規(guī)模大幅回暖的背景下，以史為鑒，外資的加倉方向有望從前期的大金融和大消費(fèi)進(jìn)一步擴(kuò)散至高景氣的行業(yè)。事實(shí)上，除卻繼續(xù)大幅流入銀行和食品飲料等行業(yè)外，近期外資已逐漸開始配置景氣度邊際改善的新能源和電子行業(yè)。

數(shù)據(jù)顯示，北向資金在1月20日收盤前5個(gè)交易日對(duì)成長性行業(yè)越來越重視，期間凈買入前五的行業(yè)為釀酒行業(yè)、證券、光伏設(shè)備、電池、半導(dǎo)體，增持金額分別為53.93億元、35.69億元、27.86億元、27.51億元、26.43億元；凈賣出前五的行業(yè)是食品飲料、醫(yī)療服務(wù)、房地產(chǎn)開發(fā)、物流行業(yè)、醫(yī)療器械，分別凈賣出6.49億元、3.39億元、2.27億元、1.50億元、1.05億元。

北上資金后續(xù)是否能夠繼續(xù)流入？廣發(fā)證券首席策略分析師戴康認(rèn)為，一方面，從過往經(jīng)驗(yàn)來看，北向資金快速大幅凈流入后1個(gè)月往往能夠延續(xù)凈流入，但流入規(guī)模有所回落，而在之后的第2、第3個(gè)月北向資金凈流入的動(dòng)能有明顯衰減；另一方面，從資產(chǎn)相關(guān)性看，北向資金的凈流入和人民幣匯率升值有較強(qiáng)的正相關(guān)性，即后續(xù)北向資金的流入持續(xù)性與人民幣匯率升值的持續(xù)性相關(guān)。

興業(yè)證券策略團(tuán)隊(duì)分析，經(jīng)歷過去幾年流入，A股當(dāng)前的外資占總市值比重僅為4%左右，在全球市場(chǎng)中仍然是處于大幅低配，“水往低處流”的長期邏輯并未改變，而外資流入經(jīng)歷2022年的大幅波動(dòng)后，2023年隨著內(nèi)外擾動(dòng)緩解，有望重歸趨勢(shì)性流入。