繼本月中旬中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出“要把恢復(fù)和擴(kuò)大內(nèi)需擺在優(yōu)先位置”之后，月底“乙類乙管”的防疫新政再度吹響了消費(fèi)復(fù)蘇的號(hào)角。消費(fèi)復(fù)蘇的“春天”還有多遠(yuǎn)？

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局此前披露的數(shù)據(jù)顯示，11月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額38615億元，同比下降5.9%。其中，按消費(fèi)類型分，11月份，商品零售34180億元，同比下降5.6%；餐飲收入4435億元，下降8.4%。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局貿(mào)易外經(jīng)司統(tǒng)計(jì)師付加奇指出，受新冠肺炎疫情等因素沖擊，消費(fèi)市場(chǎng)明顯承壓。

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而疫情政策的動(dòng)態(tài)調(diào)整正在重振消費(fèi)信心，具體表現(xiàn)之一即為井噴式增長(zhǎng)的出行意愿。國(guó)內(nèi)游市場(chǎng)“價(jià)量齊升”，出境游“炙手可熱”——在線旅游平臺(tái)“去哪兒”數(shù)據(jù)顯示，12月19日以來(lái)，元旦期間出發(fā)的國(guó)內(nèi)機(jī)票預(yù)訂量幾乎每日以30%的幅度增長(zhǎng)；12月26日、27日兩天的預(yù)訂量更環(huán)比大幅提升。攜程平臺(tái)數(shù)據(jù)也顯示，截至12月27日，元旦期間國(guó)內(nèi)單程機(jī)票均價(jià)為823元，同比去年增長(zhǎng)28%，環(huán)比前一周同期增長(zhǎng)1%。而根據(jù)航班管家App數(shù)據(jù)，自12月26日晚間出入境政策優(yōu)化發(fā)布至12月27日上午9時(shí)，?航班管家App的國(guó)際航班搜索量同比前一日增長(zhǎng)超6.3倍，其中出境航班搜索量超6.8倍。

高盛首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家閃輝指出，在消費(fèi)類別下，旅游和娛樂(lè)等最受疫情限制的領(lǐng)域擁有最大的回升空間。閃輝援引其他亞洲經(jīng)濟(jì)體放松疫情管控措施后的消費(fèi)恢復(fù)情況分析稱，在重新開(kāi)放的第一個(gè)季度里實(shí)際消費(fèi)仍然可能下降，到第二個(gè)季度或?qū)㈤_(kāi)始迎來(lái)大幅度反彈。

國(guó)泰君安研究所所長(zhǎng)助理兼任消費(fèi)組長(zhǎng)、首席分析師訾猛同樣表示，盡管目前國(guó)內(nèi)正在經(jīng)歷放開(kāi)之后的感染高峰階段，社零、餐飲、出行數(shù)據(jù)出現(xiàn)階段性低谷，但此后在促消費(fèi)和穩(wěn)增長(zhǎng)的政策帶動(dòng)下，前期被壓制的消費(fèi)需求有望逐步釋放、進(jìn)入平穩(wěn)回升的復(fù)蘇階段，整體消費(fèi)市場(chǎng)有望在2023年第一季度筑底、在第二季度迎來(lái)改善。

新華財(cái)經(jīng)分析認(rèn)為，隨著第一波感染高峰逐漸退潮，恐慌情緒預(yù)計(jì)也將逐步緩和，疫情沖擊的邊際效應(yīng)減弱。與此同時(shí)，社會(huì)流動(dòng)性增加，商超餐飲旅游等行業(yè)恢復(fù)正常營(yíng)業(yè)，勢(shì)必也將普遍帶來(lái)就業(yè)好轉(zhuǎn)、收入提升的良好預(yù)期，消費(fèi)能力或?qū)⒖焖倩厣?/p>

從2022年的社融數(shù)據(jù)來(lái)看，居民在消費(fèi)和投資端均比較謹(jǐn)慎，表現(xiàn)為年內(nèi)居民貸款大幅下降和金融機(jī)構(gòu)存款大幅上升。這一方面是由于疫情干擾下收入增長(zhǎng)預(yù)期不明的主觀因素，另一方面也是由于消費(fèi)場(chǎng)景受限等客觀原因。而這兩個(gè)變量，在2023年預(yù)計(jì)都將有顯著好轉(zhuǎn)。

湘財(cái)證券分析師何超還特別指出，2022年以來(lái)，全國(guó)房?jī)r(jià)除了核心一二線城市小幅上漲外，基本呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)狀態(tài)，二十大再次明確了“住房不炒”的定位，因此判斷，房?jī)r(jià)對(duì)消費(fèi)的擠出效應(yīng)日漸減弱，消費(fèi)傾向?qū)⒅饾u提高。

消費(fèi)主體“有心又有力”，政策支持也未缺席。近期全國(guó)多地密集出臺(tái)擴(kuò)內(nèi)需、穩(wěn)消費(fèi)措施，具體舉措包括發(fā)放消費(fèi)券或購(gòu)物補(bǔ)貼、減免汽車購(gòu)置稅、補(bǔ)貼家電下鄉(xiāng)等。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，僅12月以來(lái)，北京增發(fā)六批次綠色節(jié)能消費(fèi)券；上海發(fā)放第四輪“愛(ài)購(gòu)上?！彪娮酉M(fèi)券；廣州發(fā)放第二批政府消費(fèi)券、籌劃第三屆直播電商節(jié)等。

中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷稱，根據(jù)過(guò)往地方政府發(fā)行消費(fèi)券的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)，一般乘數(shù)效應(yīng)在3倍至4倍，即100元消費(fèi)券可以帶來(lái)300元至400元的消費(fèi)額。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示，在重點(diǎn)消費(fèi)領(lǐng)域，2023年還有可能出臺(tái)一批定向消費(fèi)支持政策，重點(diǎn)支持居民在住房改善、新能源汽車、養(yǎng)老服務(wù)等方面的消費(fèi)。

據(jù)華創(chuàng)證券測(cè)算，因疫情“達(dá)峰”存在時(shí)間差，當(dāng)前北方、南方城市經(jīng)濟(jì)活躍度存在短期“錯(cuò)位”。以北京的恢復(fù)經(jīng)驗(yàn)看，出行“低迷期”或持續(xù)約一周左右，據(jù)此推算，華東、華南城市或在元旦前后迎來(lái)出行的快速回升期。各地疫情“攀峰”造成的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)沖擊在12月集中釋放，以地鐵客運(yùn)量的同比趨勢(shì)判斷，12月餐飲增速或進(jìn)一步探底，而考慮到南方城市的恢復(fù)進(jìn)度，判斷2023年1月餐飲收入增速或有顯著回暖。

沒(méi)有一個(gè)寒冬不可逾越，沒(méi)有一個(gè)春天不會(huì)來(lái)臨。無(wú)論是疫情還是經(jīng)濟(jì)，轉(zhuǎn)折或許已經(jīng)近在眼前。